国内IT基础设施支出展望

“东数西算”快速推进，数字经济新基建有望持续超预期。1）4月15日，国家发展改革委召开新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况。在IT新基建方面，根据发改委报道，今年以来全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个、数据中心规模达54万标准机架，超过已有存量规模的10%；带动各方面投资超1900亿元，其中西部地区投资比去年同期增长6倍。展望“十四五”期间，发改委表示大数据中心投资还将以每年超过20%的速度增长，累计带动各方面投资将超过3万亿元。我们预计，“东数西算”整体投资体量大、推进快，进度有望持续超预期。2）今年以来，数字经济已成为我国发展的重要战略，IT基础设施作为底层基座，发展重要性位居前列，“东数西算”相关工程亦全面启动。未来，发改委表示将进一步加大统筹力度，加快提升8大算力枢纽的影响力和集聚力，有效带动大数据中心产业上下游。 国内云计算渗透势不可挡，上游需求有望触底反弹。2020上半年，产业投资周期叠加新冠疫情影响，线下流量持续向线上迁移，云办公、云视频等需求爆发，云计算产业链整体高速增长。2020年下半年至2021年上半年，全球经济增速低迷、云上游投资也进入消化周期，导致2B或2G端云计算需求受影响，云上游进入验证期。 2021年下半年至今，国内云计算渗透势不可挡，上游需求有望触底反弹：1）根据IDC统计，2019年，包括云服务、云相关服务、云基础设施建设在内的中国整体云计算市场规模达到了329亿美元，预计2024年该市场规模将达到1,000亿美元以上。 2）一方面，非互联网行业快速发展、运营商服务器采购或明显增加。根据采招网披露，中国移动2021-2022年PC服务器集中采购数量达到20.47万台，同比增长或约48%；中国电信2021-2022年服务器集中采购数量达到20万台，同比增长或约255%。值得一提的是，运营商信创服务器占比有望继续提升，中国电信采购中G系列占比已达到27%。3）另一方面，互联网厂商而言，阿里云收入增速受偶发因素影响略有波动，但Q4 CAPEX同比增速已显著提升至128%，验证云计算渗透态势。后续，我国互联网治理也有望逐渐步入稳定期，服务器行业需求有望稳健释放。 全球云上游复苏信号频现，IT新基建景气度预计逐步修复。1）海外大厂云收入于2021Q4持续高增，AWS收入同比增速依旧达到约40%，谷歌云、Azure同比增速约为45%，验证全球云计算高速增长态势。2）资本开支方面，云厂商2022年预期普遍向好，Amazon表示基础设施资本开支将保持上升；Google预计资本支出将显著增长，且服务器或将成为技术基础设施的最大推动；Meta预计资本性支出水平将在290-340亿美元之间，同比2021年约增长53-79%。3）上游厂商来看，Intel DCG增速持续回暖，2021Q4达到20%，且Sapphire Rapids处理器有望促进服务器更新换代；Aspeed单月营收同比增速继续向好，2022年3月同增约66%。4）全球诸多前瞻信号叠加，IT新基建产业景气度有望持续提升。 投资标的 IT基础设施：中科曙光、宝信软件、浪潮信息、易华录、紫光股份等数据要素应用与数据安全：卫士通、安恒信息、奇安信、深信服等 产业数字化：广联达、朗新科技、金山办公、科大讯飞、海康威视、石基信息、赛意信息、国联股份等 华为信创：海量数据、神州数码等 风险提示：政策推进不及预期、财政支出不及预期、经济下行超预期。 “东数西算”快速推进，数字经济新基建有望持续超预期 根据央广网报道，4月15日，国家发展改革委召开新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况。其中，“东数西算”相关的大数据中心投资体量大、推进快，有望持续超预期。 国家数据中心集群中，IDC规模已达到54万标准机架，约占过去存量规模的10%。 1）根据发改委报道，今年以来，全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，数据中心规模达54万标准机架，算力超过每秒1350亿亿次浮点运算，约为2700万台个人计算机的算力。2）根据发改委此前报道，截至2022年2月，我国数据中心规模已达500万标准机架。截至4月5日，此前“东数西算”规划的全国10个国家数据中心集群中，新建数据中心规模已超过存量市场的10%。 带动各方面投资超1900亿元，西部地区高速增长。1）根据发改委报道，今年以来，全国10个国家数据中心集群带动各方面投资超过1900亿元。2）其中，西部地区投资比去年同期增长6倍，投资总体呈现出由东向西延伸的良好趋势。 “十四五”期间累计带动投资预计超3万亿，数据中心投资每年增速超20%。1）根据央广网报道，发改委表示，预计“十四五”期间，大数据中心投资还将以每年超过20%的速度增长，累计带动各方面投资将超过3万亿元。发改委将进一步加大统筹力度，发挥政策叠加效应，加快提升8大算力枢纽的影响力和集聚力，有效带动大数据中心产业上下游投资。 此前，“东数西算”及数字经济已成为国家发展的重要战略，未来，发改委表示将进一步加大统筹力度，加快提升8大算力枢纽的影响力和集聚力，有效带动大数据中心产业上下游。 数字经济战略地位空前，有望成为我国高质量、稳增长发展的重要抓手。1）2022年1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》的通知。规划中披露，2020年，我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）比重达到7.8%，而到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，IPv6活跃用户数达到8亿户，千兆宽带用户将达到6000万户，软件和信息技术服务业规模将达到14万亿元，工业互联网平台应用普及率达到45%，全国网上零售额达17亿元，电子商务交易规模达到46亿元，在线政务服务实名用户规模达到8亿。2）1月15日，《求是》刊登文章《习近平：不断做强做优做大我国数字经济》，再次印证数字经济空前的国家战略高度。近年来，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。综合判断，发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，有望成为我国经济高质量发展的重要抓手。 图表1：“十四五”数字经济发展主要指标 IT基础设施为数字经济建设的底层基座，发展重要性位居前列。《“十四五”数字经济发展规划》共部署八方面重点任务，优化升级数字基础设施位居第一；《求是》刊载的《习近平：不断做强做优做大我国数字经济》共指出七大方向，加快新型基础设施建设位居第二。IT基础设施为数字经济建设的底层基座，我们认为顶层政策对其发展重要性已给予充分肯定。 图表2：数字经济相关任务 “适度超前进行基础设施建设”已成共识，数字经济新基建或将持续落地。自2021年下半年以来，“适度超前进行基础设施建设”被反复提及，重要性日益突出。从相关讲话中可以看出，适度超前开展基础设施投资已成共识，且作为数字经济基座的新基建将成为重点发展方向，相关政策及产业有望不断落地。 图表3：“适度超前进行基础设施建设”相关政策 “东数西算”工程全面启动，算力需求有望快速释放。1）2022年2月17日，根据新华社报道，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局近日联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了张家口集群等10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。2）根据上海证券报报道，“东数西算”工程每年投资体量或可达到几千亿元，对相关产业拉动作用或达到1:8，投资额或不亚于“西气东输”、“南水北调”工程。同时，根据上海证券报报道，计算力指数平均每提高1个百分点，数字经济和GDP将分别增长3.3‰和1.8‰，“东数西算”有望成为我国经济持续发展的重要底层基础。 图表4：“东数西算”八大枢纽及十大集群布局图 上游需求有望触底反弹，IT新基建景气度或迎修复 2020年上半年，产业投资周期叠加新冠疫情影响，线下流量持续向线上迁移，云办公、云视频等需求爆发，云计算产业链整体高速增长。 2020年下半年至2021年上半年，海外疫情仍呈现长尾态势，同时全球经济增速低迷、云上游投资也进入消化周期，导致2B或2G端云计算需求受影响，云上游进入验证期。 2021年下半年至今， 国内云计算渗透势不可挡，非互联网行业快速发展，运营商服务器采购或明显增加，其中信创服务器占比有望持续提升；我国互联网治理也有望逐渐步入稳定期，服务器行业需求有望稳健释放。 全球环境而言，云上游复苏信号频现，主要包括全球云厂商收入持续高增、Capex支出2022回暖、IntelDCG业务收入边际改善、新一代 10nm 芯片Icelake进入量产期、Aspeed月度营收同比增速步入高水位等。诸多前瞻信号叠加，云上游产业景气度有望持续提升。 国内而言，云计算渗透势不可挡，电信、政府等非互联网行业多元发展。1）根据IDC统计，2019年，包括云服务、云相关服务、云基础设施建设在内的中国整体云计算市场规模达到了329亿美元，预计2024年该市场规模将达到1,000亿美元以上。2）产品服务方面，云产品从虚拟机、存储、数据库、中间件等主要类型向大数据、人工智能、IoT等产品门类发展，再到当前以DevOps、容器和Serverless等为代表的云原生产品不断推广落地。3）云服务模式上，公有云、企业自建私有云阵营不断融合渗透，混合云、行业云的热潮尚未过去，专属云（包括本地云、托管私有云）、边缘云等热潮已经到来。4）生态形成方面，围绕着主要的公有云服务商、私有云产品和技术提供商，一大批帮助企业客户上云、用云、管云的咨询服务商、系统集成商、软件开发商、销售代理商生态已经形成，也正在逐渐打破原来IT市场上由国际化硬件、软件和服务厂商占主导的生态格局。5）行业应用方面，在疫情刺激下，视频、游戏、电商等带动的互联网行业推动了公有云服务市场的快速增长。电信、政府、医疗、教育、制造、服务等非互联网行业也纷纷看到了云计算对于业务数字化转型的重要作用，将加速推动云计算的全面应用。在云服务商和企业需求的双重推动下，云的部署将无处不在，为行业用户带来更多样化的产品选择和模式选择。 2022年运营商服务器采购或明显增长，信创服务器占比逐步提升。1）根据采招网信息，中国移动发布《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购（第1批次）》公告，总计约采购服务器16.37万台；《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购（第一期）》，共计采购约4.10万台，合计20.47万台。相比2020年13.83万台水平，同比增长约48.01%。2）2021年11月，中国电信发布2021-2022年服务器集中采购项目集中资格预审公告，共计采购约20万台；相比2020年5.63万台水平，同比增长255.24%。其中I系列（英特尔）141799台、A系列（AMD）4800台、G系列（鲲鹏或海光或飞腾）53401台，G系列占比达到26.7%。3）对比来看，2020年，中国电信服务器（2020年）集中采购项目中，H系列服务器（采用鲲鹏或海光处理器）数量约为11185台，占比约为19.9%。信创服务器占比逐步提升。 图表5：近年三大运营商服务器部分招标数量 图表6：中国电信2021-2022年服务器集中采购项目产品型号及数量 图表7：中国电信服务器（2020年）集中采购项目产品型号及数量 互联网厂商方面，阿里云短期增速略有下降，主要受偶发因素影响，Q4CAPEX同比增速达到128%。1）2021Q2，阿里云业务实现收入160.51亿元，同比增长约30%，相比Q1 37%的增速水平略有下滑。根据其2021Q2季度业绩公开网络直播，主要原因系因为一个头部客户海外云服务不能使用的影响，该客户的影响预期会持续到本财年结束。 剔除该客户影响，阿里云收入将实现40%的增长。202