拓宽产品矩阵，大客户收入比重快速提升

总结：拓普集团发布了2021年年报，全年营收114.63亿元，同比增长76.0%，归母净利润10.17亿元，同比增长61.9%。4季度营收36.40亿元，同比增长66.0%，归母净利润2.64亿元，同比增长9.6%。公司积极拓宽产品矩阵，推行Tier 0.5级合作模式提升单车价值量，目前公司已拥有减震、内外饰、底盘、轻量化车身、热管理等8大产品系列，单车配套价值量约3万元。大客户销售收入及营收占比持续增长，A客户营收占比达41.5%，2022年1-2月公司对A客户实现销售收入11.88亿元，同比增长126.4%，A客户营收占比进一步提升至约47.0%。预测2022-2024年EPS分别为1.57、2.09、2.71元，按22年PE估值，可比零部件相关公司22年PE平均估值38倍，给予22年38倍估值，目标价59.66元，维持买入评级。