3月金融数据点评：宽信用进程缓步推进，抓手尚未到位

3月金融数据整体表现好于市场预期，社融存量同比增速10.6%，新增人民币贷款3.13万亿元，M2同比增速上行0.5个百分点至9.7%。信贷投放超出市场预期，同环比上行，但结构数据仍存瑕疵。居民端贷款表现延续偏弱，房地产、消费依然不强。企业中长期贷款同比小幅上行，短贷和票据融资依然是主要拉动项。宽信用进程缓步推进，政府专项债、新增人民币贷款、非标融资为主要拉动项。M2同比增速延续上行，M1增速持平，实体经济活力恢复受阻。社融超预期走强，主要是信贷和政府债券的拉动，以及非标的低基数作用。但居民信贷端和企业长贷偏弱，房地产抓手尚未到位。