据东方金诚发布的8月金融数据点评显示，8月新增金融机构人民币贷款1.22万亿，环比多增1400亿，同比少增631亿；8月末人民币贷款余额增速12.1%，分别比上月末和上年同期低0.2和0.9个百分点。8月新增社融2.96万亿，环比多增约1.9万亿，同比少增6295亿；8月末存量社会融资规模305.28万亿，同比增长10.3%，增速比上月末和上年同期分别低0.4和3.0个百分点。8月末，M2同比增长8.2%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期低2.2个百分点；M1同比增长4.2%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期低3.8个百分点。主要观点：总体上看，8月金融数据延续弱势，多项增速指标创年内新低。我们认为，年初以来的持续“紧信用”过程，以及近期经济下行压力有所加大，都是8月金融数据偏弱的重要原因；而另外一个原因是时滞效应：央行7月降准，8月召开货币信贷形势分析座谈会，以及近期新增3000亿再贷款支持小微企业，可以说“宽信用”信号已经发出；但历史数据显示，从政策信号释放到宽信用效果显现，往往会有2-3个月的时滞。信贷方面，因城投、房地产融资严监管，以及经济下行背景下企业信贷需求有所减弱，银行风险偏好下行，8月信贷表现依然偏弱，且存在较为明显的票据冲量现象。另外，8月居民短期贷款也现同比少增，或与当前消费修复较缓相关。高频数据显示，8月商品房销量同比大幅下降，直接导致当月以房贷为主（占比约为八成左右）的居民中长期贷款延续同比少增势头。8月社融环比季节性多增，同比大幅少增。除投向实体经济的信贷同比较大幅度少增，以及在年末资管新规过渡期进入倒计时背景下，信托贷款同比大幅多减外，主要原因在于去年同期地方政府债大规模发行，导致8月新增政府债券融资同比大幅下滑。8月末M2增速小幅回落，主要原因是当月贷款走弱影响存款派生；8月末M1增速大幅下滑0.7个百分点，当月楼市显著
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