2022第一季度中国内地及香港IPO市场回顾及前景展望
2022年第一季度全球宏观经济与地缘政治概况 俄乌冲突令到全球能源和商品价格飙升，加上通胀升温并高企，多国决定收紧货币政策，并以计划今年加息6次和进行缩表的美联储，以及正加快退出购债计划和今年加息两次的欧洲央行为首，加上大部分地区仍受到新冠变异株的影响，市场忧虑今年整体的经济表现，环球股市季内表现波动 中美于2020年初签订的第一阶段贸易协议在今年2月初到期，期内中美贸易顺差飙升 2月中时，中国商务部与美国贸易办公室就“政府主导非市场政策和做法”出现争议 3月10日，两国审计监管问题再次角力，美国证券交易委员会（SEC）根据《外国公司问责法》认定5家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人” 美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）表示，现与中国监管部门致力达成一份合作协议；中证监指出和财政部持续与美国PCAOB进行沟通对话，并取得积极进展 3月18日，中美两国元首就地缘政治问题进行视像对话 3月下旬，美国贸易代表办公室宣布，重新豁免在2021年10月12日至2022年12月31日之间从中国进口的352项商品的关税 中央要求防疫控制工作减低对整体经济的影响 3月，人大会议中将今年经济增长目标订为5.5%左右 内地CPI增幅过去两个月仍处于低于1%水平，低于去年政府工作报告所订下的3%目标，预料年内通胀压力仍会于低位徘徊 2月的官方及财新制造业采购经理指数（PMI）均回升，反映制造业气氛良好 中国社科院国家金融与发展实验室发布的报告显示，内地经济发达的地区与经济落后地区财政不平衡，后者的地区债务负担沉重； 中国人民银行公布2月、3月的贷款市场报价利率（LPR）均维持不变，而3月的中期借贷便利（MLF）利率也不动，未有如市场预期般下调，有分析指未来内地将有降准空间有评级机构分析报告估计，内地约有总值7万亿人民币的地方债于2022年至2023年到期，料或影响西部及北部地区政府的流动性 另外地方政府的杠杆率已由2008年的1%增至2021年的41% 人民币对美元的的汇率曾一度走强，但在美联储宣布加息安排后，中美息差收窄，加上部分内地城市封城，令到人民币回软 美联储于3月17日加息0.25%，为2018年以来首次加息；并预期于年内加息6次，每次为0.25%，以应对本土通胀高企的问题，或有必要时于5月份加息0.5%；同时会于5月议息会议时制定缩表计划 3月1日，现任总统发表国情咨文，重点为舒缓通胀问题，倡议通过将供应链迁返美国来降低制造成本，此外承诺落实1万亿美元基础设施法案的建议 3月，30年期国债收益率创2021年5月以来最高，2年期国债收益率创2019年9月以来新高，为劳动力市场复苏带来压力 3月10日，国会参议院投票通过1.5万亿美元的联邦政府2022财年综合拨款法案，以确保联邦政府有足够资金运转到今年9月底 3月17日，美国会众议院通过法案中止美俄的正常贸易关系 美联储表示或于5月再次加息，令到美国5年与30年期债息倒挂，为2006年首次，引发市场对美国经济衰退的忧虑 3月17日，英伦银行决定加息0.25%至疫情前的0.75%，或会因全球能源和商品价格急升，以及通胀上升压力而再进一步收紧货币政策 欧洲央行大幅上调2022年通胀预期至5.1% 欧洲央行于3月起开始逐步退出1.85万亿美元“疫情紧急资产收购计划"，预计或于第三季度完成结束购债计划 欧洲央行最近议息决定三大利率不变，但后指资本市场预期年内加息两次，每次为0.25% 欧元区受惠于防疫控制措施松绑，2月采购经理人指数PMI急升至55.8，当中最大经济体德国的PMI升至6个月高位，即56.2，而第二大经济体法国则攀升至8个月高位，即57.4 2022年第一季度新股市场回顾─全球 上交所与深交所分列环球融资额排行第一与第三位，展现内地新股市场的强劲活力，韩交所凭借其历史上最大新股位列第二 全球前十大新股融资额较去年同期减少13%，今年有四只来自中国内地的新股上榜，去年同期则为三只来自港交所的新股 2022年第一季度新股市场回顾─香港 受到美联储加息及缩表安排的决定，以及第五波疫情爆发所影响，今年首季，香港新股市场融资总额及数量均大幅下调 2022年首季新经济新股数量及融资总额同样因整体新股市场放缓而骤跌 医疗医疗及及医药医药行行业业与与TMTTMT行行业业新股新股数数量量相相同同，，但由但由于于医疗医疗及及医药医药新股新股平平均融均融资资规模规模不不及及TMTTMT行行业业新股，新股，是故是故TMTTMT行行业业仍仍以融以融资资额额取取胜胜 今今年年共共有有两两只只未未有有盈盈利利//收收入入的生的生物物科科技技及及医药医药新股新股上上市，市，去去年年同同期期为为33只只 2022年第一季度香港新股市场概览 今年首季新股数量为过去六年以来低位，但仍胜于2013年同期的最低位，融资额放缓，但仍略高于历年最低位，即2013年首季的数字 2022年第一季度香港上市申请状况概览 处理中的申请个案较去年同期有所上升，已获原则上批准，但在申请有效期内没有上市的个案大幅上升83%，但今年收到的申请数量下滑15% 2022年第一季度香港新股市场概览 2022年第一季度香港前十大冻资额新股分析 今年前十大冻资额新股合共冻结约58亿港元，仍以医疗及医药行业和小规模为主，整体数字较去年同期的38,221亿港元大跌 2022年第一季度香港新股市场概览 内地企业对香港新股数量及融资总额双双稍降至逾七成，超过一半新股以介绍形式上市和上市时业绩录得亏损，包括1只以第二上市及不同股权架构形式上市的中概股，整体新股上市盈率下降 来自内地企业的新股数量及融资额比例持续占重 超过一半的新股以介绍形式上市和上市时业绩录得亏损 今年来自中国内地的新股数量比例由去年同期的78%下降5个百分点至73%，香港及澳门企业的新股数量相应上调4个百分点至20%。海外企业新股由去年同期的6%上升1个百分点至7%。 20%的新股以10倍至20倍之间的市盈率上市，较去年同期的28%下降8个百分点。 另有7%的新股以20倍至30倍市盈率上市，比重较去年同期下跌12个百分点。 大部分的新股融资总额(76%)来自中国内地企业，即大约104亿港元，去年同期比例为99%(1,320亿港元)。 以40倍以上的市盈率上市的新股比重为13%，与去年同期持平。 今年有一家意大利企业来港上市融资19亿港元，去年同期两家分别来自新加坡及台湾企业融资总额仅为近3亿港元。 以介绍形式及业绩亏损上市的由去年同期的22%急升至今年的53%。 2022年第一季度香港新股市场概览 今年3只上市首日表现最佳的新股表现远远落后于去年同期上市日表现最佳的新股，整体新股平均首日回报率也较去年同期欠佳，未能使投资者获利 虽然今年三大首日表现最差的新股较去年同期的理想，然而上市首日表现最佳的前三位新股的回报率由5%至26%不等，未及去年的3位数字回报率。 3只表现最差的新股分别来自制造业、TMT及房地产行业。 以整体新股首日平均回报率来分析，今年新股的平均上市首日回报率下落至-3.8%，远低于去年同期年的25.2%。 2022年第一季度香港新股融资规模分析 今年仅录得1只大型新股上市，主板融资总额为多年以来的低位 2022年第一季度香港新股融资规模分析 有进行募资的主板新股数量为自2017年同期以来的新低，今年首季的主板平均融资规模下跌至11亿港元，较去年同期下滑21%，但仍低于2016年同期，尽管当年的新股数量与今年首季持平 香港主板IPO(10亿美元或以上的超大规模发行除外) 2022年第一季度香港新股发售价格分析 近6成的新股以下限定价，比去年同期增加43个百分点，仅1只新股以发售价范围上限定价，占比下跌33个百分点 2022年第一季度香港新股公开发售认购分析今年散户投资意欲显著减退，超额认购倍数只得个位至双位数，去年同期前五大超额认购新股均以4位数字的倍数超前 2022年第一季度香港新股数量行业分析 2022年第一季度香港新股融资额行业分析 制造行业领先，TMT行业随后，除了制造行业外，其余行业的融资金额均明显比去年同期减少，并以TMT行业的跌幅最为显著 2022年第一季度新股市场回顾─中国内地 2022年第一季度中国内地IPO市场概览新股数量下降，融资规模上升 2022年第一季度中国内地IPO市场概览 前五大IPO共计融资790亿元人民币，较去年同期增加629亿元人民币，增幅391% 2022年第一季度中国内地IPO市场概览新股上市首日市盈率及平均回报率 上海主板、深圳主板 2022年第一季度各新股发行市盈率，最低为12倍，最高为23倍。 93%的IPO项目（14宗）市盈率在20至30倍之间，2021年第一季度为81%。 7%的IPO项目（1宗）市盈率在10至20倍之间，2021年第一季度为16%。 新股上市首日平均回报率为35%，A股主板规定新股首日涨幅不得>44%，新股首日平均回报率差异比其他板块小，最高和最低回报率分别为44%和0.52%。 科创板 2022年第一季度未有IPO项目市盈率在10至30倍之间，上年同期则为25%。 67%的IPO项目（18宗）市盈率超过30倍，2021年第一季度为64%。 33%的IPO项目（9宗）未有盈利，2021年第一季度为3%。 新股上市首日平均回报率为4%，最高和最低回报率分别为111%（晶科能源）和-34%（翱捷科技）。 2022年第一季度中国内地IPO市场概览新股上市首日市盈率及平均回报率 创业板 14%的IPO项目（5宗）市盈率在10至30倍之间，2021年第一季度为58%。 86%的IPO项目（31宗）市盈率超过30倍，2021年第一季度为42%。 新股上市首日平均回报率为34%。新股上市首日平均回报率之间差异显著，最高和最低回报率分别为222%（纽泰格）和-17%（软通动力）。 北交所 28%的IPO项目（2宗）市盈率在10至20倍之间。 43%的IPO项目（3宗）市盈率在20至30倍之间。 29%的IPO项目（2宗）市盈率超过30倍。 新股上市首日平均回报率为37%。 新股上市首日平均回报率之间有一定差异，最高和最低回报率分别为169%（威博液压）和0%（克莱特）。 2022年第一季度中国内地新股市场融资规模分析极大规模、大规模发行数量及融资额同比上升 2022年第一季度中国内地新股巿场融资规模分析 深圳主板、创业板和科创板的平均融资规模分别为11.59亿元人民币、14.53亿元人民币和16.65亿元人民币，较上年同期4.7亿元人民币、5.8亿元人民币和9.3亿元人民币均有大幅增加；上海主板的平均融资规模分别为6.73亿元人民币，较上年同期的平均融资规模9.0亿元人民币有所下降；北交所平均融资规模1.68亿元人民币 2022年第一季度中国内地新股认购分析新股认购热情仍然高涨 2022年第一季度中国内地新股行业划分（按数量计） 科技、传媒和电信行业、医疗及医药行业有所上升，制造行业比例下降 2022年第一季度中国内地新股行业划分（按融资额计） 科技、传媒和电信行业的融资金额遥遥领先，制造行业位居第二 2022年第一季度中国内地北交所等候上市审核企业状态分析 截至2022年3月31日，北交所等候上市的正常审核状态企业数量为40家，另外有12家企业中止审核。 2022年第一季度中国内地资本市场回顾 最高人民法院发布《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》 1月21日，最高人民法院对2003年2月1日实施的虚假陈述民事赔偿诉讼司法解释进行了修改和完善，形成《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》(以下简称《规定》)。 按照“立足审判实践，解决实际问题”的工作思路，《规定》在整合原司法解释相关内容的基础上，新增了15条重要内容，全文共计35条，分八个部分，重
