东海期货研究所1疫情影响扩散，短线或小幅承压铜：疫情影响扩散，短线或小幅承压1.核心逻辑：国内疫情影响不断发酵扩散，下游原料采购困难开工明显受阻，SMM精铜杆周度开工率大落15.21个百分点，国内库存一个月来首现累库，疫情形势未见缓解下短线价格预计小幅承压。但宏观氛围依然偏暖，通胀预期高企仍支撑金属价格。基本面全球极低库存持续，市场对于旺季需求及补库预期仍存，价格回调后仍有支撑。2.操作建议：短线承压，待回调持多；跨期正套3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于10309美元/吨，收盘报10157.5美元/吨，较前日收盘价跌幅1.8%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升150~升水180元/吨，均价升水165元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格73650-73770元/吨，升水铜成交价格73670-73780元/吨。铝：铝价下降，下游开始接货出货量增加1.核心逻辑：周一SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四库存减少0.5万吨。铝价下降，下游开始接货出货量增加。生产端来看，云南、广西等地复产产能顺利投产，4月份电解铝产量预计能达到332万吨。短期来看，国内疫情依旧严峻，均未恢复正常；下游开工继续下降，后续仍需关注铝库存边际到货与出货情况。2.操作建议：逢低多3.风险因素：运输受阻，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收3248，-126，-3.75%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为21,230元/吨，较上一交易日减少560元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,240元/吨、22,090元/吨、21,250元/吨、21,220元/吨。锌：欧洲产量受限，对锌价有所支撑1.核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成东海期货|产业链日报2022年4月12日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。2.操作建议：观望3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收4290，35.5，0.83%现货市场长江有色市场0#锌平均价为27,260元/吨，较上一交易日增加250元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为27,260元/吨、27,070元/吨、27,200元/吨、27,250元/吨。锡：供应受限，国内库存出现大幅下滑1.核心逻辑：锡价呈现内强外弱局面，沪锡触底反弹，而伦锡则震荡调整行情。锡锭整体市场货源仍属于较为紧张的状态。国内仓单库存继续减少，海外库存维持平稳变动不大。供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。下游复工复产后，面对处于高位的锡价，整体采购仍相对谨慎。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收43379，-331，-0.76%现货市场长江有色市场1#锡平均价为344,100元/吨，较上一交易日增加2,500元/吨。镍：LME审查镍市场，持续关注基本面回归1.核心逻辑：全球极低库存水平持续，LME多头仓单占比依然较为集中，海外挤仓风险难言消除，短期供需依然偏紧。不过近期国内疫情持续发酵扩散，下游需求受抑，短期价格承压。一方面后期关注产能释放情况；另一方面，LME发布公告将开展独立镍市场审查，或部分抑制投机性动作。短期预计将维持高位震荡。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开于33300美元/吨，收盘报32420美元/吨，较前日收盘价跌幅4.44%现货市场金川及俄镍持平报价209800-212600元/吨，均价211200元/吨，较 东海期货研究所3昨昨日价格下跌9700元/吨。镍豆今日报价209800-212600元/吨，均价211200元/吨，较昨日价格下跌8200元/吨。不锈钢：累库持续，价格承压1.核心逻辑：前期不锈钢利润水平尚可，产量月环比明显提升，市场到货增加。需求则在疫情及高价影响下明显受抑，现货成交较差，基差收窄甚至转负，不锈钢社会库存继续累库。短期价格承压下滑，但目前已回落至成本线附近，关注成本支撑情况。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场无锡地区跟随不锈钢期货价格下调，但幅度有限，304冷轧区间报19800-20600元/吨，均价下跌500元/吨，冷轧低价报至19500（基价出货），甚至有仓单可根据期货价格出货。304热轧报19600-19800元/吨，均价下跌250元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn