黑色期货周报：供应好转需求偏弱 螺纹上升空间有限

黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2022年04月11日 供应好转需求偏弱 螺纹上升空间有限 策略观点 【螺纹钢】 1、供给端要点 ⬧ 247家钢厂共新增7座高炉检修，20座高炉复产，高炉开工率79.27%，环比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高炉炼铁产能利用率84.95%，环比增加1.19%，同比下降2.25%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨； ⬧ 本周复产主要集中在华北和华东地区，主要是由于部分地区钢厂受疫情对运输影响好转。 2、需求端要点 ⬧ 本周部分城市因疫情管控影响，需求增量部分明显受限，整体需求释放较上周变化不大。从成交数据来看，本周日均成交量为16.93万吨，较上周日均减少0.8万吨，减幅为4.51%。 3、库存 ⬧ 螺纹库存1286.74万吨，周环比上升13.60万吨，其中钢厂库存上升10.36万吨，社会库存上升3.24万吨。物流运输不畅导致的原料及成材运送不足，限制了生产计划的调整；生产计划调整的滞后性，导致了生产进库和订单出库的失衡；疫情的不确定性加剧了失衡表现。 【下周市场关注点】 1、供给端要点 ⬧ 从目前企业生产和状态来看，现阶段的需求表现不佳、盈利有限以及部分区域因疫情管控导致原料受限是抑制目前生产积极性的重要因素。不过市场对于未来需求释放预期偏好，加之当下刚需支撑，因此钢材供应底部有支撑，但上升空间有限。 2、需求端要点 ⬧ 当前部分城市受限疫情影响需求释放明显受限，这就导致整体需求的增量部分得到抑制。以目前疫情影响较大的城市来看，短期内或难能得到明显缓解，预计下周本地需求难有明显增量。 3、操作 目前原料价格较高，螺纹价格底部得到有力支撑，国家频频释放的利好消息使得市场对于未来需求存在良好预期。但回归当前来看，市场需求恢复始终不及预期。 杨慧丹 范芮 电话： 010-84555003 010-84555195 邮 箱 yanghuidan@guoyuanqh.com fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03090153 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 2 / 4 黑色期货周报 一、行情回顾 合约 周开盘价 最高价 最低价 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓变化 周末结算价 成交量 rb2205 5187 5210 5043 5091 -98 349265 -139136 5096 541273 rb2210 5158 5190 4953 5019 -141 1664699 25054 5025 4335596 rb2301 5063 5070 4848 4923 -114 132991 14544 4914 102305 上周螺纹钢10合约价格先上升至5190后逐渐回落。由于疫情影响建材整体需求低迷，市场整体心态较为消极，螺纹钢价格小幅上升主要受到原料端的驱动。供给环比或有好转，4月11日零时起，解除唐山市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。江苏省内多数地区商户仍在居家办公，下游需求受到明显抑制，厂库加工物流发货不同程度受阻，由此社会库存出现小幅攀升。下周螺纹的供给，以及物流运输将会缓慢恢复。 对于国内钢材市场来说，稳增长的“强预期”依然较强，但需求端的“弱现实”也依然存在，强预期与弱现实的博弈仍旧持续。国家层面不断加码“稳增长”的政策力度，同时各地也“适度超前”布局重大基建项目。但目前来看，多地疫情反复的影响以及专项债资金落实效果的不如预期，都使得相关工程进度有所延缓。与此同时，也应该看到“稳增长”政策的效果仅仅是延迟，专项债发行节奏的整体前置，以及后续发行速度的进一步加快，将有助于尽快形成有效实物投资，促进稳增长效果尽早显现。短期来看，国内钢材市场将面临供给转强、需求偏弱的夹击，疫情的不确定性叠加下游资金紧张问题尚未改善，低迷的需求相对供给而言更弱，目前难以支撑螺纹价格上行。 二、现货市场解读 唐山产能利用率 钢厂产量 库存 螺纹表需 本周 70.31% 309.76 1286.74 296.16 周环比 +3.04% +2.11%