饲料养殖周报：利多支撑 玉米高位震荡

饲料养殖周报WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture编制日期：2022/4/10投资咨询部 饲料养殖|策略报告1利多支撑玉米高位震荡华安点评及投资策略建议：豆粕：3月美农利空报告发布后，豆粕出现高位回落行情。随着4-5月份大豆到港量的明显回升，油厂大豆库存回升，豆粕供应将有明显宽松。同时，连续2周50万吨的进口大豆抛储，也增加了市场供应。从合同提货数据看，下游情绪有所转空。豆粕波动率逐步回落，可尝试买入牛市价差策略。玉米：受疫情影响，本周国内基层售粮仅近2%。短期进口和替代谷物价坚挺等因素支撑玉米价格，但下游利空限制玉米价格上浮空间。长期农资价高企和玉米产需缺口扩大等因素利多玉米，市场看涨情绪浓厚。预计玉米期价仍将在高位震荡。玉米淀粉方面，预计短期累库和运输受阻使玉米淀粉价格承压。关注买C2209合约卖CS2209合约跨品种套利机会。鸡蛋：本周疫情防控升级，运输受阻，居民恐慌性补货，鸡蛋市场呈淡季反旺行情，蛋鸡养殖利润回暖。供应端蛋鸡存栏量仍处历史同期低位，需求端疫情效应刺激鸡蛋消费。下周需关注疫情防控下产销变化，预计短期疫情形势难缓，消费刺激仍将支撑蛋价。若物流通畅建议考虑JD2205合约逢高布空。生猪：随着豆粕价格大幅回调，饲料价格同步回调，养殖户亏损略有改善。受疫情封控影响，生猪出栏及运输时间拉长，去产能进度缓慢，调运难度增加。屠宰开工下滑，加上餐饮消费下降，需求表现不旺盛，生猪价格继续底部震荡。当前市场缺乏趋势利好，猪价仍处于底部震荡行情。2022.4.6-2022.4.8投资咨询部 饲料养殖|策略报告2∟.行业资讯1.USDA:上周美国大豆出口销售合计净增109.92万吨,符合预期。3月31日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增80.07万吨，较之前一周下滑39%，较前四周均值下滑38%，市场预估为净增50-115万吨。2.巴西国家商品供应公司(CONAB)：预计2021/22年度巴西大豆产量为1.224亿吨，较上月调低34万吨，较上年产量减少11.4%。大豆单产下降部分被播种面积提高所抵消，估计巴西大豆播种面积为4080万公顷，比上年提高160万公顷或4.1%。3.USDA：2021-22年度全球玉米期末库存预估从3月的3.0097亿吨上调至3.0546亿吨，高于对2020-21年度预估的2.9215亿吨。海外玉米库存上升，主要因乌克兰、塞尔维亚、欧盟和印尼玉米库存增加，而加拿大玉米库存减少，抵消部分增幅。并将2021-22年度全球玉米产量预测从3月的12.06亿吨上调至12.1亿吨。巴西、印尼、巴基斯坦和欧盟的玉米产量预计将增加。由于播种面积增加，上调巴西玉米产量预估。4.USDA：美国2021/22年度玉米收割面积预估维持在8,540万英亩，3月报告预估为8,540万英亩，与美国2021/22年度玉米收割面积预估数据保持一致。美国2021/22年度玉米产量预估维持在151.15亿蒲式耳，与3月预估数据一致。美国2020/21年度玉米产量预估141.11亿蒲式耳，与3月预估数据一致。5.乌克兰总理DenysShmyhal：由于种植面积下滑，该国今年的谷物收成可能将较去年减少20%。6.中国农业农村部：近日印发了《2022年农垦带头扩种大豆油料行动方案》，要求落实地方政府分解下达的大豆油料扩种任务，确保全国农垦大豆种植面积达到1460万亩以上，实现油菜、向日葵、花生等油料作物播种面积稳中有增。确保全国农垦油料作物种植面积达到460万亩以上;推动大豆油料单产水平稳步提升，单产提高2%以上;推动社会化服务向垦区外延伸，生产托管大豆面积120万亩以上、单产提高10%以上。7.发展改革委会同有关方面：将开展年内第四批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日再收储4万吨冻猪肉。如后续生猪价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，并指导地方抓紧收储，推动生猪价格尽快回归合理区间。8.农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测：2022年第13周(即2022年3月28日-4月1日，以下简称本周)，16省(直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤16.52元，环比上涨2.1%，同比下跌46.9%，较上周收窄4.4个百分点。 饲料养殖|策略报告3∟.库存图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部3月31日当周，美国大豆对中国（大陆地区）出口装船45.9万吨，上周为33.19万吨；2021/2022年度出口累计同比减少20%。据mysteel调研，截止4月1日当周，全国主要油厂大豆库存为216.9万吨，较上周大幅增加54.9万吨，增幅33.9%；豆粕库存为30.9万吨，较上周增加1.4万吨，增幅4.8%。国内油厂大豆及豆粕库存均有上升，供应紧张形势有所缓解，但与往年相比，总体仍处于低位。图3.玉米期货库存（手）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部玉米深加工企业库存减少，据我的农产品对全国96家玉米深加工企业调研数据，截止4月6日，企业库存为441.2万吨，周比减少8.41%。本周港口玉米库存较上周有所降低，截至4月1日，北方四港玉米库存共计370万吨，周比减少5.13%；广东港口内贸玉米库存共计69万吨，周比减少4.70%，外贸玉米库存周比减少11.74%。 饲料养殖|策略报告4∟.基差图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部3月美农利空报告发布后，豆粕出现高位回落行情。随着4-5月份大豆到港量的明显回升，油厂大豆库存回升，豆粕供应将有明显宽松。同时，连续2周50万吨的进口大豆抛储，也增加了市场供应。从合同提货数据看，下游情绪有所转空。在疫情防控条件下，运输受阻，运费大幅增加，也增加了提货难度。短线基差有继续回落可能。图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部本周玉米现货价走高，期价下行，基差走强。受疫情影响，玉米运输受阻，供应端气温回升易使累库玉米霉变，进口和替代谷物价坚挺等因素支撑玉米价格，市场看涨情绪浓厚。预计短期玉米基差有走弱预期。本周鸡蛋现货价走强，期货价偏弱运行，基差走弱。受疫情消费刺激影响，短期鸡蛋市场仍有较强需求，且蛋鸡存栏基数较低，蛋价仍有上行空间，预计鸡蛋基差仍有继续走弱预期。 饲料养殖|策略报告5∟.波动率图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部豆粕09合约历史波动率25.59%，较前周五基本持平，场内平值看涨/看跌期权波动率为23.92%和23.03%。豆粕波动率持稳，可尝试买入牛市价差策略。玉米主力09合约历史波动率13.22%，较前周上涨1个百分点，场内平值看涨/看跌期权波动率为11.94%和11.57%，有从底部上扬趋势，可继续参与牛市价差组合策略。 饲料养殖|策略报告6∟.生产利润图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部4月8日，巴西大豆5月盘面榨利为-91元/吨，现货榨利为284元/吨，现货榨利较前周环比下跌。大豆及豆粕库存均处于低位，随着大豆到港及抛储影响，市场看空情绪增加，在买涨不买跌情绪下，下游饲料企业采购积极性低，油厂榨利下跌。成本端支撑玉米淀粉价格，但上方有因疫情导致的企业高库存压力，关注买C2209合约卖CS2209合约跨品种套利机会。图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部随着豆粕价格大幅回调，饲料价格同步回调，养殖户亏损略有改善。受疫情封控影响，生猪出栏及运输时间拉长，去产能进度缓慢，调运难度增加。屠宰开工下滑，加上餐饮消费下降，需求表现不旺盛，生猪价格继续底部震荡。当前市场缺乏趋势利好，猪价仍处于底部震荡行情。本周禽类养殖利润有所回暖，均超盈亏平衡线，短期蛋鸡存栏偏低、原料价格回落和疫情反弹利多鸡蛋需求，预期蛋禽养殖利润将继续走高。 饲料养殖|策略报告7免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编制：李伟农产品分析师F0283072/Z0010384网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067