饲料养殖周报：成本支撑 玉米高位震荡

饲料养殖周报WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture编制日期：2022/5/4投资咨询部 饲料养殖|策略报告1成本支撑玉米高位震荡华安点评及投资策略建议：豆粕：美豆市场回调，带动美油和美粕冲高回落。随着南美大豆集中到港，油厂库存持续回升，大豆开机率快速上升，豆粕现货供应较宽松。需求较为疲弱，下游采购心态偏悲观，五一期间豆粕价格有一定回落。预计节后豆粕价格偏弱运行。玉米：本周国内基层售粮进度为90%，同比降低4%。俄乌冲突仍未结束，全球通胀上升和玉米产需缺口扩大等因素支撑玉米价格，市场仍对玉米长期行情持乐观态度。近期关注国内抛储政策、新麦上市、国际局势变化和春耕情况对玉米行情的影响。预计玉米期价仍将在高位震荡，建议考虑C2209合约逢低买入，同时买入看跌期权对冲风险。鸡蛋：受节日效应影响，国内鸡蛋需求增加，养殖利润持续回暖。国内蛋鸡低存栏量和高饲料成本将利多蛋价，但节日效应后市场以消耗储备为主，需求或有减弱。下周需关注饲料成本变化、疫情和禽流感形势变化，受需求端影响，预计短期蛋价上行空间有限。建议考虑JD2209合约逢高沽空。生猪：目前市场看涨情绪比较强，虽屠宰企业有意压价，但中小养殖户对于跌价抵触心理较强。收储连续流拍，反映出市场对后市看好预期。假期过后，天气转热，市场进入传统消费淡季，终端需求减弱，预计猪价有回调可能。2022.4.25-2022.5.4投资咨询部 饲料养殖|策略报告2∟.行业资讯1.USDA:4月21日止当周,美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增46.73万吨，较之前一周增长1.54%。当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增58万吨。大豆出口装船71.09万吨，较之前一周减少20%。其中向中国大陆出口装船28万吨。2.USDA：截至2022年4月21日的-周,美国2021/22年度玉米净销售量为866,800吨，比上周低了1%，比四周均值低了5%。主要买家包括中国(729,200吨,其中另有销售量减少5,800吨)、墨西哥、韩国、西班牙以及日本,但是对未知目的地的销售量减少376,700吨。2022/23年度的净销售量为843,400吨，销往中国(612,000吨),墨西哥(190,800吨),以及日本(40,600吨)。当周出口量为1,562,100吨，比上周高出31%，但是和四周均值持平。要目的地包括日本(385,600吨),墨哥(337,800吨),中国(266,200吨),哥伦比亚(73,900吨),以及韩国(60,100吨)。3.央视财经：第三次储备冻猪肉收储启动，共计收储4万吨，-定程度上提振了市场的信心，但有限的收储量无法从实质上改变短期供应宽松的局面，所以呈现先扬后抑的走势。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期，预计2022.上半年随猪价下跌，能繁母猪存栏或将深入去化，有望在二季度探底，从三季度开始进-步催化板块。4.国家发改委：本周全国大宗商品综合价格指数均值为1273.16，环比下降，降幅0.90%（前值10.62%）；同比上升，增幅17.39%（前值18.86%）。农产品方面，农产品价格涨跌互现，其中大肉食鸡持续推涨，涨幅居前；鸡蛋价格小幅上涨。5.中储粮：本周中储粮共进行4场玉米竞价采购交易，计划采购数量32220吨，实际成交数量16520吨，采购成交率51.27%，较上周下降44.54%;共进行19场玉米竞价销售交易，计划销售数量243027吨，实际成交数量194867吨，销售成交率80.18%，较上周增长40.06%;共进行2场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量24590吨,实际成交数量24590吨，成交率100.00%;共进行2场进口玉米竞价销售交易，计划销售数量4951吨，实际成交数量4951吨，销售成交率100.00%，与上周持平。饲用稻谷预计五月上旬重新启动拍卖。6.外网消息：当地时间5月3日，乌克兰工业和企业家协会表示，乌克兰需要国际组织帮助建立通道来运输被困在港口内的谷物。消息中指出，因受俄乌局势影响，目前在乌克兰的港口内共有约450万吨的谷物被困，目前只能依靠公路和铁路向西部方向进行出口运输。但这些运输方式的运输能力有限。此前，乌克兰港口的谷物转运量可达每年1.6亿吨，而铁路的转运量仅为每年1200万吨。 饲料养殖|策略报告3∟.库存图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部4月21日当周，美国大豆对中国（大陆地区）出口装船28万吨，上周为29.4万吨。据mysteel调研，截止4月15日，全国主要油厂大豆库存为280.5万吨，较上周增加32.9万吨，增幅13.3%；豆粕库存为30.7万吨，较上周减少1.9万吨，降幅5.6%。随着进口大豆到港量增加以及国储大豆拍卖流入市场，大豆库存继续增加，带动开机率上升，供应形势逐渐宽松。图3.玉米期货库存（手）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部据我的农产品对全国96家玉米深加工企业调研数据，截止4月27日，企业库存为485.4万吨，周比增加4.25%。疫情形势转好，东北地区逐步解封，港口上量明显，本周北方港口玉米库存较上周有所增加，南方港口玉米库存涨跌互现：截至4月22日，北方四港玉米库存共计363万吨，周比增加2.83%，当周北方四港下海量周比增加46.71%；广东港口内贸玉米库存共计74.6万吨，周比增加3.61%，外贸玉米库存周比减少13.46%。 饲料养殖|策略报告4∟.基差图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部美豆市场回调，带动美油和美粕冲高回落。随着南美大豆集中到港，油厂库存持续回升，大豆开机率快速上升，豆粕现货供应较宽松。需求较为疲弱，下游采购心态偏悲观，五一期间豆粕价格有一定回落。短线基差预计继续小幅回落。。图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部本周玉米期价走高，继续基差走弱。俄乌冲突持续发酵，全球通胀上升和玉米产需缺口扩大，农资成本上涨和进口玉米及其替代谷物价高等因素支撑玉米价格，市场长期看涨情绪浓厚。而短期下游需求疲软，预计短期玉米基差有走弱预期。本周鸡蛋期货和现货价均上升，基差走强。国外禽流感盛行，产蛋鸡存栏量大量下滑，俄乌冲突导致供应链中断，鸡蛋供应收紧；国内疫情封锁导致五一鸡蛋消费不及往年同期，产蛋鸡存栏量偏低，受外盘带动和成本支撑，蛋价有上行空间。 饲料养殖|策略报告5∟.波动率图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部豆粕09合约历史波动率27.6%，较前周五降1.3个百分点。豆粕波动率略有下降，豆粕价格延续回调走势，短线可尝试卖看涨期权策略。玉米主力09合约历史波动率11.3%，较前周五持平，玉米波动率处于低位水平，可继续尝试牛市价差策略。 饲料养殖|策略报告6∟.生产利润图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部4月29日，巴西大豆6月盘面榨利为-77元/吨，现货榨利为61元/吨，现货榨利较前周环比上升。外围美豆跌幅较大，国内豆粕表现抗跌，榨利有所改善。本周玉米淀粉-玉米价差在合理区间走强，前期企业低开机率和去库消耗使得供应逐渐收紧，节日效应和市场运输通畅需求回暖，原料高成本将挤占玉米淀粉利润。图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部4月29日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损235.82元/头较，上周上涨84.36元/头；外购仔猪养殖利润为亏损41.46元/头，较上周上涨104.53元/头。五一期间，各地猪价涨跌不一，总体较节前略有上涨。假期过后，终端需求减弱，预计猪价有回调可能。本周蛋鸡和肉鸡养殖利润均在盈亏平衡线以上，禽类养殖利润继续走高，短期蛋鸡存栏偏低和节日效应利多禽类市场需求，关注饲料成本变化对禽类养殖利润的影响。免责声明： 饲料养殖|策略报告7本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编制：李伟农产品分析师F0283072/Z0010384网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067