贵金属期货日报

东吴期货研究所 021-33666347 www.dwfutures.com 一、 市场行情综述 二、 库存与持仓数据 三、 比价与升帖水数据 四、 利率与汇率数据 五、 政经要闻 【观点与策略】 隔夜美元指数小幅上行，伦敦金价格小幅波动，终微涨收盘。美联储于3月6日公布的3月货币政策会议纪要显示，联储官员就缩减资产负债表的步伐已达成共识，即以每月最高950亿美元的幅度缩表可能是合适的；虽然在3月的货币政策例会上美联储官员并没有就开始缩表的时间做出任何决定，但他们一致同意，该过程最早可以从5月开始。会议纪要还显示，除了有关资产负债表的讨论外，美联储官员还考虑了未来的加息步伐。许多官员认为，未来可能需要一次或者多次上调联邦基金利率目标区间50个基点。在3月的货币政策例会上，很多官员表示，若不是因为乌克兰局势，美联储本可在当月就加息50个基点。 美国3月ISM制造业指数57.1，不及预期的59，2月为58.6。新订单指数53.8，预期58.5，前值61.7，创2020年5月来最低。生产指数54.5，较2月的58.5下滑4个点，也创下2020年5月来最低。新订单与生产指数疲软，表明在价格压力增加和不确定性增加的情况下，需求有所减弱。 美联储因通胀高企等因素加速收紧货币政策，但市场基本已有预期。目前市场关注的重点仍在通胀和利率上；若后期通胀上行压力加大，则美联储可能提前加息及缩表，则对黄金价格不利；在收紧货币政策的背景下，处于高位的美股波动率明显加大，增加了市场对黄金避险属性的需求。中短期看，黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策、避险属性需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。 快手必读——贵金属期货日报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋021-63123067 从业证书：F3014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2022年4月7日星期四 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、【市场行情综述】 2022-02-22合约标的开盘价最高价最低价收盘价单日涨跌%当周涨幅%持仓量成交量上金所白银T+D4850.004976.004846.004953.002.141.8762131302215778沪银主力4891.005005.004885.004976.001.431.74504205465060上金所黄金T+D385.84390.10385.55389.951.251.1515675427408沪金主力387.62391.42386.80390.720.970.97152155103148COMEX黄金主力1900.800.05466805COMEX白银主力24.0524.3924.0524.130.580.584801594258伦敦银24.0024.3623.8824.080.750.74--伦敦金1908.811914.121891.101898.39(0.26)0.03-- 数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、【库存与持仓数据】 1期货库存 1800230028003300380043004800530058002021-02-182021-03-052021-03-202021-04-042021-04-192021-05-042021-05-192021-06-032021-06-182021-07-032021-07-182021-08-022021-08-172021-09-012021-09-162021-10-012021-10-162021-10-312021-11-152021-11-302021-12-152021-12-302022-01-142022-01-292022-02-13上期所黄金库存期货/千克140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000上期所白银库存期货/千克 200050020001000200 01500200 02000200 02500200 03000200 03500200 04000200 04500200 0COMEX黄金库存/金衡盎司1000020 001500020 002000020 002500020 003000020 003500020 004000020 004500020 00COMEX白银库存/盎司 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2贵金属ETF持有量 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 60080010001200140016001800200022002004006008001000120014002014-09-022015-01-022015-05-022015-09-022016-01-022016-05-022016-09-022017-01-022017-05-022017-09-022018-01-022018-05-022018-09-022019-01-022019-05-022019-09-022020-01-022020-05-022020-09-022021-01-022021-05-022021-09-022022-01-02SPDR黄金ETF持有量/吨伦敦金价-右510152025303520007000120001700022000270002014-12-242015-04-242015-08-242015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-242020-04-242020-08-242020-12-242021-04-242021-08-242021-12-24白银i s hares持有量/吨伦敦白银价格/右 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3贵金属CFTC非商业持仓 -50,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0000500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000400 000450 000CFTC黄金非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,0000200 00400 00600 00800 00100 000120 000CFTC白银非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、【比价与升帖水数据】 1黄金与白银比价 6070809010011012013012001300140015001600170018001900200021002200COMEX黄金COMEX黄金/白银607080901001101202503003504004505002019-05-202019-07-202019-09-202019-11-202020-01-202020-03-202020-05-202020-07-202020-09-202020-11-202021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-20SHFE黄金SHFE黄金/白银 数据来源：Wind、东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 2贵金属升帖水 -100-500501001502002503003503000350040004500500055006000650070002020-08-042020-09-042020-10-042020-11-042020-12-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-04SHFE白银沪银主力-上银-2024681012143403603804004204404602020-08-042020-09-042020-10-042020-11-042020-12-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-04SHFE黄金沪金主力-上金 数据来源：Wind、东吴期货研究所 四、【利率与汇率数据】 889092949698100102104美元指数-20000-100000100002000030000400005000010001100021000310004100051000610002018-04-032019-04-032020-04-032021-04-03美元指数净多头/右I CE美元指数非商业空头持仓/张I CE美元指数非商业多头持仓/张00.20.40.60.811.21.41.61.800.511.522.5美国:10年国债-2年期国债美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:10年00.511.522.53-1.5-1-0.500.511.522.55年期通胀预期/右美国通胀指数国债(TI PS)收益率:10年美国:国债收益率:10年 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 -0.200.20.40.60.811.21.41.6TED利差 数据来源：Wind、东吴期货研究所 五、【政经要闻】 1、面对四十年来最热的通胀，美联储暗示将以每月最高950亿美元的幅度缩小资产负债表，进一步收紧整体信贷。周三公布的3月会议纪要还显示，“许多”官员上月本来更倾向于加息50个基点，但鉴于俄乌冲突的影响，最后才决定仅加息25个基点，官员们认为如果物价压力不能降下来，未来进行一次或一次以上50个基