地产政策持续回暖，行业预期边际改善。中央和地方对于房地产行业的政策呈现边际放松态势，表现为政策放松的城市逐渐增加，政策放松的力度逐步增强，呈现从低层级城市向高层级城市递进的趋势。经济持续承压将强化地产政策进一步放松预期，经济数据偏弱反映出当前政策环境与稳增长、稳低价、稳房价、稳预期的目标差距，进而强化地产政策放松的预期。政策放松预期驱动指数上扬，年初至今，房地产指数涨10.77%，大幅跑赢上证指数、中小板指、创业板指和科创50指数。估值仍处地位，上修仍有空间，截止4月1日，房地产指数滚动市盈率PE_TTM为11.1，仍处于2010年以来历史估值的最低区间，房地产指数PB为1.06，处于4.9%分位数，在申万I级行业中，位列第4，估值相对偏低。地产放松的政策窗口正在打开，估值仍有修复空间。
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