新三板周报：君实生物获证监会批准发行H股

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  主要观点： 证监会批复首单“新三板+H股” （新京报2018年11月23日） 11月21日，新三板挂牌企业君实生物披露公告称，公司于2018年11月21日收到中国证监会出具的《关于核准上海君实生物医药科技股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，证监会核准公司新发行不超过2.31亿股境外上市外资股，公司可以到境外发行股票并在香港联交所上市。 这意味着，君实生物有望成为自今年4月21日股转公司与香港交易所签署合作备忘录以来，首家正式发行H股的新三板挂牌企业，如若最终成行，其也将成为股转公司推出“新三板+H股”政策红利后的首个成果。 上周新三板成指（899001）收于962.33点，环比下跌0.39%；新三板做市指数（899002）收于716.02点，环比下跌0.44%。日平均成交额（协议和竞价合计）为2.74亿元，较前一交易周减少0.42亿元。新增1家做市转让企业。 从成交情况看，上周做市转让企业和竞价转让企业分别成交19,281.31万股和26,798.11万股，做市转让环比上升72.91%，竞价转让环比下降27.11%；做市转让企业和竞价转让企业分别成交金额3.65亿元和10.06亿元，做市转让环比上升13.61%，竞价转让环比下降20.23%。 上周新三板新增挂牌企业6家。目前，新三板总挂牌企业家数达到10,802家（截至2018年11月25日），其中做市转让企业数达1,110家，竞价转让企业数达9,692家。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是电信业务板块0.36%、非日常生活消费品板块0.26%和医疗保健板块0.18%；下跌板块为金融板块-5.34%、公用事业板块-2.54%和信息技术板块-0.42%，市场总体处于震荡调整的格局。 日期：2018年11月26日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBRB 首次报告日期：2016年9月8日 君实生物获证监会批准发行H股 －新三板周报（2018.11.19-2018.11.25） 证券研究报告/新三板/新三板周报 证券研究报告/新三板/定期周报 2 2018年11月26日 一、重要新闻回顾 1. 证监会批复首单“新三板+H股” （新京报2018年11月23日） 11月21日，新三板挂牌企业君实生物披露公告称，公司于2018年11月21日收到中国证监会出具的《关于核准上海君实生物医药科技股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，证监会核准公司新发行不超过2.31亿股境外上市外资股，公司可以到境外发行股票并在香港联交所上市。 这意味着，君实生物有望成为自今年4月21日股转公司与香港交易所签署合作备忘录以来，首家正式发行H股的新三板挂牌企业，如若最终成行，其也将成为股转公司推出“新三板+H股”政策红利后的首个成果。 多家新三板企业向联交所递交申请 今年4月21日，股转公司与香港交易及结算所有限公司在北京签署合作谅解备忘录，中国证监会、北京市金融局及中国结算相关领导出席了签约仪式。 根据合作谅解备忘录，双方欢迎对方符合条件的挂牌/上市公司在本市场挂牌/上市的申请。股转公司对挂牌公司申请到香港联交所发行股票和上市不设前置审查程序及特别条件。 从5月19日董事会决议通过“发行H股股票并在香港上市方案”的议案，至11月21日获证监会批复，君实生物赴港上市的努力已至第186天。 公告称，本次境外上市外资股发行上市尚需取得香港联交所的最终批准，而君实生物已于8月3日，向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于8月6日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。东方财富Choice数据库显示，君实生物已有代码“H2271.HK”。 除君实生物外，成大生物、赛特斯、泽生科技、盛世大联等四家新三板挂牌企业也已向香港联交所递交申请。 三年融资约16亿目前仍亏损 公开资料显示，君实生物于2015年挂牌新三板，主营业务为单克隆抗体药物的研发与产业化，其2015年-2017年及2018年1-9月营收分别为289万元、584万元、5450万元及199万元，归属于挂牌公司股东的净利润-5797万元、-1.35亿元、-3.17亿元、-4.35亿元。 对于持续亏损，君实生物在半年报中曾表示，生物医药行业的一个重要特征在于盈利周期较长。一个生物医药新品种从临床前研究到上市，一般需要8-13年时间，其间需要大量资金投入。因此，处于研发阶段的生物医药企业，盈利一般都需要较长时间，公司存在短期不能盈利的风险。 证券研究报告/新三板/定期周报 3 2018年11月26日 数据显示，2015年-2017年、2018年1-6月，君实生物研发支出合计分别为5230万元、1.18亿元、2.67亿元和2.18亿元。 自2016年8月变更为做市交易后，君实生物交易活跃，目前共有5家做市商为其做市，截至今年5月30日停牌前，君实生物报收21.41元/股，市值约128.76亿元，2018年三季报显示，君实生物共有271户股东。 除二级市场活跃外，据不完全统计，君实生物自2016年以来，合计完成6次定增，合计融资约16亿元，认购方包括中金公司、中信证券、上海檀英投资合伙企业、珠海高瓴天成股权投资基金、厦门市高鑫泓股权投资有限公司、乐普（北京）医疗器械股份有限公司等。 2018年半年报显示，君实生物共有13个大分子药物投入研发，产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病和代谢疾病等领域，其中肿瘤免疫疗法在研药品JS001，是其近商业阶段的在研药品，现已开展恶性黑色素瘤、尿路上皮癌、胃癌、食管癌、鼻咽癌、非小细胞肺癌、淋巴瘤、肉瘤等诸多晚期肿瘤适应症逾约15个临床试验。 三季报显示，父子熊凤祥、熊俊分别直接持有君实生物股份9.74%和8.37%，2017年12月，其与持股7.25%的苏州瑞源盛本生物医药管理合伙企业（有限合伙）签署《一致行动协议》，熊凤祥和熊俊为公司共同的实际控制人。 二、新三板挂牌情况概览 1. 新三板挂牌公司10,802家 上周新三板新增挂牌企业6家。目前，新三板总挂牌企业家数达到10,802家（截至2018年11月25日），其中做市转让企业数达1,110家，竞价转让企业数达9,692家。 从行业分布来看，工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四个行业是大头，分别拥有3,151家、2,857家、1,567家和1,253家挂牌企业，占企业挂牌总数的比例分别达到29.17%、26.45%、14.51%、11.60%。 证券研究报告/新三板/定期周报 4 2018年11月26日 图 1挂牌公司行业分布 2. 新增挂牌公司财务概要 上周新挂牌的公司其最新财年收入和净利润的均值分别为33,342.39万元和1,129.39万元，净利润率均值为7.81%。 表1 新增挂牌公司情况一览 证券代码 证券简称 总营收 净利润 净利润率（%） (万元) (万元) 873082.OC 民慧股份 62,823.69 -1,249.79 -1.99 873083.OC 博菱电器 64,102.08 2,748.33 4.29 873089.OC 意达科技 2,939.72 182.49 6.21 873081.OC 心为心 4,275.19 117.59 2.75 873033.OC 康远股份 59,803.81 3,120.86 5.22 873059.OC 莱恩光电 6,109.82 1,856.89 30.39 数据来源：WIND、上海证券研究所 3. 本周新增1家做市转让企业 上周新三板成指（899001）收于962.33点，环比下跌0.39%；新三板做市指数（899002）收于716.02点，环比下跌0.44%。日平均成交额（协议和竞价合计）为2.74亿元，较前一交易周减少0.42亿元。新增1家做市转让企业。 三、新三板成交情况概览 1. 做市转让成交量上升，竞价转让成交量下降 从成交情况看，上周做市转让企业和竞价转让企业分别成交19,281.31万股和26,798.11万股，做市转让环比上升72.91%，竞价转让环比下降27.11%；做市转让企业和竞价转让企业分别成交金额3.65亿元和10.06亿元，做市转让环比上升13.61%，竞价转让环比下降20.23%；一周内换手率（按流通股本计），做市转让企业为0.262%， 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源:Wind各行业挂牌家数GICS工业(NEEQ) 29.17 %GICS信息技术(NEEQ) 26.45 %GICS非日常生活消费品(NEEQ) 14.51 %GICS原材料(NEEQ) 11.6 %GICS医疗保健(NEEQ) 6.05 %GICS日常消费品(NEEQ) 5.49 %GICS电信业务(NEEQ) 1.94 %GICS能源(NEEQ) 1.79 %GICS金融(NEEQ) 1.39 %GICS房地产(NEEQ) 0.85 % 证券研究报告/新三板/定期周报 5 2018年11月26日 竞价转让企业为0.095%。市场成交总量为4.61亿股，环比前一交易周下降3.83%；成交总额为13.71亿元，环比前一交易周下降13.36%。 图2做市转让成交量环比上升（单位：万股） 图3竞价转让成交量环比下降（单位：万股） 2．新三板下跌板块多于上涨板块，其中电信业务板块涨幅最大；金融板块跌幅最大。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是电信业务板块0.36%、非日常生活消费品板块0.26%和医疗保健板块0.18%；下跌板块为金融板块-5.34%、公用事业板块-2.54%和信息技术板块-0.42%，市场总体处于震荡调整的格局。 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源：WIND、上海证券研究所 05,00010,00015,00020,00025,00030,0002017-11-17 2017-12-08 2017-12-29 2018-01-19 2018-02-09 2018-03-02 2018-03-23 2018-04-13 2018-05-04 2018-05-25 2018-06-15 2018-07-06 2018-07-27 2018-08-17 2018-09-07 2018-09-28 2018-10-19 2018-11-09 做市转让 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002017-11-17 2017-12-08 2017-12-29 2018-01-19 2018-02-09 2018-03-02 2018-03-23 2018-04-13 2018-05-04 2018-05-25 2018-06-15 2018-07-06 2018-07-27 2018-08-17 2018-09-07 2018-09-28 2018-10-19 2018-11-09 竞价转让 证券研究报告/新三板/定期周报 6 2018年11月26日 图4新三板下跌板块多于上涨板块（单位：%） 数据来源：WIND、上海证券研究所 0.36 0.26 0.18 0.13 0.01 -0.14 -0.25 -0.38 -0.42 -2.54 -5.34 (6.0)(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.0电信业务 非日常生活消费品 医疗保健 原材料 房地产 日常消费品 工业 能源 信息技术 公用事业 金融 7 2018年11月26日 分析师承诺 陈健宓 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会