恒生电子2021年报点评：核心业务线增速亮眼，新产品迎突破

维持“增持”评级，维持目标价94.01元。根据公司年报数据，下调2022、2023年盈利预测，新增2024年盈利预测。预计公司2022-2024年EPS分别为0.96（-0.28）元、1.13（-0.45）元、1.34元。维持目标价94.01元，维持“增持”评级。 业绩符合预期，收入快速增长。2021年公司实现营业收入54.97亿元，同比增长31.73%，Q4单季度营收增速为29.50%。实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%，扣非净利润9.47亿元，同比增长29.03%。整体业绩符合预期。 多项核心新产品实现重大突破。公司大零售、大资管两条最重要的业务线收入同比增长均接近40%，核心产品UF3.0、O45、估值6等全部完成云原生技术升级。其中UF3.0已经实现全业务上线，分布式云原生架构在信创方面也不断的落地发展，并与7家头部券商展开合作。 资管领域新拳头产品O45也实现首家客户上线运行。公司新产品不断突破，同时收益与资本市场深化改革，行业竞争地位稳固。 加大投入，或压制短期利润。根据年报披露情况，公司2022年收入预算预计同比增长25%，成本和费用预算同比增长30%。报告期内公司产品技术人员增值8659人，同比增长50.62%。近期持续加大研发投入及行业人员成本的提升，造成短期成本费用增速快于收入增速。 预计短期内或压制利润水平，但不改长期空间以及竞争格局。 风险提示：政策与监管风险，公司投资失败风险。