2021稳中有进，2022目标加速

贵州茅台披露年报，公司2021年营业总收入1094.64亿元，同比增长11.71%；2021年净利润524.6亿元，同比增长12.34%；拟每10股派216.75元（含税），共分配利润272.28亿元。2021业绩两位数增长，2022实现开门红。2021年公司实现营业收入1094.6亿元，同比增长11.71%，归母净利润为524.6亿元，同比增长12.34%，略超业绩预告。其中单 21Q4实现营业收入324.11亿元，同比增长14.05%，归母净利润151.94亿元，同比增长18.09%，环比加速增长。1）分产品来看，系列酒增速较快，2021年茅台酒/系列酒营收为934.6/125.9亿元，同比+10.2%/+26.1%，销量分别为3.6/ 3.0万吨，同比+5.7%/+1.5%；吨价同比+4.3%/+24.2%，2）分渠道来看，直营占比持续提升。2021年直销/批发实现收入240.3/820.3亿元，同比+81.5%/+0.55%，直销占比为22.7%，同比+8.7pct。此外，22Q1收入利润分别同比增加约18%/19%，继续延续21Q4的良好势头，主要在于公司主动作为，攻坚克难，以奋进姿态和有力措施打好了“主动战”，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门稳”“开门红”。

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