请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年3月29日 星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 周初以来锰硅盘面小幅走强，现货市场价格维持稳定，静待新一轮钢招开启。近期局部地区疫情出现反复，但对钢厂生产端影响整体不大。上周五大钢种产量进一步增加，对锰硅需求环比增加2.3%至145953吨。近期由于运输受到短期影响，锰硅厂家厂内库存出现累库。截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。而当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低。3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。旺季将至，后续对锰硅有补库需求，本轮钢招采量有望进一步增加。锰硅供给端仍面临约束，短期难有明显宽松。上周全国锰硅供应208600吨，周环比减少0.9%，锰硅基本面进一步走强。但另一方面，近期炉料端价格的持续上涨使得螺纹生产利润已转负，对高价炉料的接受程度下降。炉料端焦炭价格已出现提降，对即将开启的新一轮锰硅钢招价格不宜过分乐观。锰矿价格上周出现回调，本周初维持稳定，成本端对锰硅价格的上行驱动逐步减弱。策略上，锰硅成本端驱动减弱，但实际供需出现改善，新一轮钢招即将开启，短期价格走势仍将坚挺。 硅铁 日间硅铁盘面走出V字，收长下影线。周初主力合约上探半年线，一度突破万元关口，现货市场价格经过短期回调后再度走强。近期局部地区疫情出现反复，但对钢厂生产端影响整体不大。上周五大钢种产量进一步增加，对硅铁需求环比增加1.81%至25017.5吨。当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。近期硅铁日耗持续回升，由于近期局部地区炉料端运输受限，使得钢厂厂内硅铁库存进一步被消耗。临近月底新一轮钢招即将开启，本轮有补库需求，采量预计环比增加。金属镁下游需求进入3月后逐步进入旺季，金属镁价格近期出现回暖，对75硅铁需求向好。近期硅铁厂家厂内库存去化较快，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%，现货资源趋紧。俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%，国内硅铁出口得到短期提振。供应方面，全国硅铁产量在增速持续放缓后，近期出现拐点，近两周环比持续下降。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。近期神木地区兰炭有减产迹象，硅铁成本端有望出现止跌企稳。策略上，全球硅铁供应端出现缺口，当前国内现货资源趋紧，随着下游补库的开启有望出现阶段性的供需错配，期现价格近期将维持偏强走势。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅220588105736911601088608758879424-6784-20112锰硅220988541803035929889088028836222393-5957硅铁22059890134015104110998096669804-2-12233-36047硅铁2209999624788297841008298109924-41312-776铁合金行情回顾行情描述 二．现货价格 最近一期全国锰矿港口库存环比增加1万吨至497.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少7.2万吨至350.7万吨，钦州港库存环比减少8.2万吨至132万吨。经过前期持续去化后，当前国内港口锰矿库存已降至500万吨下方。但近期锰矿现货价格开始出现上行乏力，后续对锰硅价格的上行驱动将逐步减弱。4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。锰矿成本的上调叠加近期海运费用的大涨使得国内港口锰矿现货的挺价意愿较强。短期来看，高品矿价格仍有上行空间，南非矿价格将转入盘整。 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 周初锰硅现货市场价格维持平稳，贸易商交投较为清淡，市场静待新一轮钢招开启。截止3月28日，内蒙主产区锰硅价格报8450元/吨，贵州主产区价格报8550元/吨，广西主产区报8600元/吨，日环比持平。近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，短期回调后周初再度上涨。截止3月28日，内蒙古主产区硅铁报9250元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报9250元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报9300元/吨，日环比上涨100元/吨。周初硅铁与锰硅价差再度走扩。 fXiXiY9ZaXkWmXaXjY6McM9PtRpPpNtRkPqQpMfQmPoO8OmNsMwMqNsRMYqQsO 请务必阅读最后重要事项 第3页 内蒙湖南云南昆明广西贵州2022-03-298450845085508600855010日平均价84708470855086258550价差（当日-10日均价）-20 -20 0-25 0价差（当日-05合约）-360.00-360.00-260.00-210.00-260.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 60008000100001200014000160001800020000硅铁期现现货价格盘面价格 6,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅期现盘面价格现货价格 图1：硅铁期现价格走势 图2 ：硅锰期现价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 -6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第5页 5,000.00006,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅主力合约历史价格走势forecast 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 请务必阅读最后重要事项 第6页 4,500.00006,500.00008,500.000010,500.000012,500.000014,500.000016,500.000018,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 进入2022年后，能耗指标对铁合金供给端的约束出现阶段性边际放松。锰硅方面，随着半封闭炉改造的完成，前期持续下降的锰硅产量在春节前已出现拐点，节后供给端宽松幅度加大，周度产量回升速度加快。进入3月后产量增速明显放缓，出现阶段性见顶的迹象。上周全国锰硅供应208600吨，周环比减少0.9%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.67%，周环比下降1.01%；日均产量为29830吨，周环比减少240吨。当前锰硅日均产量已经回升至去年高位附近，供给端后续进一步宽松的空间有限。需求方面，近期局部地区疫情出现反复，但对钢厂生产端影响整体不大。上周五大钢种产量进一步增加，对锰硅需求环比增加2.3%至145953吨。当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低，旺季将至，后续对锰硅有补库需求，本轮钢招采量有望进一步增加。 硅铁方面，进入 2022 年后能耗指标对硅铁供给端的约束出现边际放松，宁夏和陕西主产区先后有炉子复产，硅铁产量持续回升。但进入3月后开始出现拐点，上周产量环比进一步减少 0.34 万吨至 12.05万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为49.4%，环比下降0.08个百分点，日均产量17215吨，环比减少495吨。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。需求方面，近期硅铁日耗持续回升，由于近期局部地区炉料端运输受限，使得钢厂厂内硅铁库存进一步被消耗。临近月底新一轮钢招即将开启，本轮有补库需求，采量 请务必阅读最后重要事项 第7页 预计环比增加。金属镁下游需求进入3月后逐步进入旺季，金属镁价格近期出现回暖，对75硅铁需求向好。 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%02000400060008000100001200014000160001800020000日均产量 样本厂家开工率（右轴） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%150001700019000210002300025000270002900031000330002020/3/242020/4/242020/5/242020/6/242020/7/242020/8/242020/9/242020/10/242020/11/242020/12/242021/1/242021/2/242021/3/242021/4/242021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/24样本锰硅企业周日均产量 样本锰硅企业周度开工率（右轴） 请务必阅读最后重要事项 第8页 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图10:硅铁各主产区产量变化（吨） 图11：硅锰主要产区月度产量（单位吨） 图12：硅锰主要产区产能利用率 0500001000001500002000002500003000003500004000004500002015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05广西 贵州 云南 宁夏 内蒙 请务必阅读最后重要事项 第9页 图13：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 图14：硅铁月度净出口量 图15：锰矿月度净进口量 请务必阅读最后重要事项 第10页 图16：全国锰矿港口库存量（万吨） 图17：粗钢月度产量