请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年5月30日 星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 日间锰硅盘面小幅走强，主力合约收高位十字星，已回升至月初水平。周初下游钢厂对锰硅采购价格有所回升，山东某钢厂采购价格8500元/吨，北方主流大厂本轮钢招尚未开启，市场观望情绪犹在。上周成材表需进一步走弱，建材需求尚无明显改善迹象，螺纹的低利润对锰硅价格的负反馈进一步显现，已报出的6月钢招价格出现环比下降。但期现价格之前均已较为充分计价悲观预期。近期焦炭价格虽持续下调，部分地区已出现第四轮提降，但锰矿价格和用电成本仍维持高位运行。锰矿最近一期库存环比大体持平，现货价格继续维持坚挺。总体而言当前锰硅成本端对价格的支撑力度仍较强，是国内外锰硅市场运行的主要逻辑之一。锰硅价格近期的持续下行使得当前多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升，惜售低价现货资源。上周全国锰硅产量进一步回落。下游对锰硅的需求虽然也有所下降，但降幅不及供给端。随着新一轮钢招的开启锰硅需求端将迎来新一轮集中释放，供强需弱的矛盾后续有望进一步得到缓解。中期来看随着终端需求的回补，钢厂利润空间的改善对锰硅价格将形成正向反馈。策略上，锰硅当前成本端的支撑较为明显，自身供需结构阶段性改善，短期价格有望延续反弹。 硅铁 周初硅铁盘面开启反弹，主力合约一度上探半年线，现货市场价格近期也出现止跌回升，黑色系整体市场情绪出现回暖。4月汽车产销数据为近十年来同期新低，影响金属镁和硅元素的终端需求，但随着北京上海近期疫情得到较好控制，后续有望出现集中回补。后续随着板材需求出现改善，钢厂的低利润对硅铁价格的负反馈将暂告一段落。随着市场预期的向好，周初贸易商采购价格出现回暖，华北某钢厂最新报价9100元/吨，但北方主流大厂6月钢招尚未开启。上周五大钢种产量环比继续下降，对硅铁需求进一步走弱。金属镁近期表现持续低迷，陕西地区镁锭价格已回落至30000元/吨附近。但当前硅铁出口表现仍较为坚挺。硅铁厂家近期利润明显回落，从近几周硅铁产量变化来看，虽然降幅不明显，但已出现阶段性见顶迹象，供给端压力对硅铁价格的压制有望减弱。从硅铁厂家厂内库存近期的变化来看，当前供强需弱的矛盾并未出现根本性缓解。近日受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，挺价意愿增强，硅铁成本端的支撑力度小幅增强。策略上，硅铁成本端支撑力度小幅增强，但当前供强需弱的矛盾并未出现明显缓解，价格上行空间有限。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅23018336103910804836282608314140-3-182锰硅22098492115338132012854884248482114-1018-24085硅铁23018946156515245899088308920192104-703硅铁22099118177888140881917690029096184-1382-35886铁合金行情回顾行情描述 二．现货价格 近期锰矿库存维持稳定。最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.5万吨至492.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.9万吨至357.4万吨，钦州港库存环比增加3.4万吨至119.7万吨。近期南非矿价格走势强于高品氧化矿，本周初锰矿价格维持稳定。外矿对华5-6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大，锰硅成本端支撑力度仍较强。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。 日度报价价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港2022/5/30636041405556542022/5/2763604140555654日度价格变动0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%进口锰矿价格变化（单位：元/吨度） 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场价格经过前期的持续下降后近期开始出现止跌企稳迹象，周初各主产区报价日环比持平。截止5月30日，内蒙主产区锰硅价格报8150元/吨，贵州主产区价格报8200元/吨，广西主产区报8200元/吨。近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价累计跌幅较为明显，但从上周开始各主产区报价出现止跌回升。截止5月30日，内蒙古主产区硅铁报8700元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报8700元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报8650元/吨，日环比上涨50元/吨。 kUhUaXiYeV1UXXbRcMaQpNmMnPmOeRoOoQkPpPnM6MpOqRxNrRpRxNsRtO 请务必阅读最后重要事项 第3页 内蒙湖南云南昆明广西贵州2022-05-308150815082008200820010日平均价82008200820082308200价差（当日-10日均价）-50 -50 0-30 0价差（当日-09合约）-186.00-186.00-136.00-136.00-136.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2022/5/30870086508700870086508700870088008700865010日平均价8650860586458655860586558675877586558605价差（当日-10日均价）50455545454525254545价差（当日-09合约）-246.00-296.00-246.00-246.00-296.00-246.00-246.00-146.00-246.00-296.00硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 60008000100001200014000160001800020000硅铁期现现货价格盘面价格 6,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅期现盘面价格现货价格 图1：硅铁期现价格走势 图2 ：硅锰期现价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 -6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第5页 5,000.00006,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅主力合约历史价格走势forecast 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 请务必阅读最后重要事项 第6页 4,500.00006,500.00008,500.000010,500.000012,500.000014,500.000016,500.000018,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 全国4月锰硅产能1584791吨，产量906170吨，环比3月减少32471吨。锰硅当前成本端支撑力度较强，厂家惜售低价现货资源，随着锰硅生产厂家转入亏损，主动错峰生产意愿提升。上周全国锰硅产量进一步回落，周度产量环比下降 1.7%至 190540 吨。下游对锰硅的需求虽然也有所回落，但下降幅度不及供给端。上周五大钢种产量环比下降 14.35 万吨，对锰硅需求环比下降 1.23%至 144514 吨。随着新一轮钢招的开启锰硅需求端将迎来新一轮集中释放，供强需弱的矛盾后续有望进一步得到缓解。 硅铁方面，进入2022年后能耗指标对硅铁供给端的约束出现边际放松，宁夏和陕西主产区先后有炉子复产，硅铁产量持续回升。4月全国硅铁产量环比增加0.12万吨至54.79万吨，为历史同期最高水平。进入5月后，随着硅铁厂家利润大幅被压缩，开工积极性有所下降，近期产量呈现出阶段性见顶。上周全国硅铁产量 12.61 万吨，环比下降 0.06 万吨。Mysteel 统计最近一期全国 136 家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.19%，环比下降 0.15个百分点，日均产量18016吨，环比下降95 吨。上周五大钢种产量环比继续下降，对硅铁需求环比下降 0.94%至 24954.5 吨。金属镁近期表现相对低迷，陕西地区镁锭价格已回落至30000元/吨附近，对75硅铁价格偏空。4月硅铁出口总 请务必阅读最后重要事项 第7页 量77947.9吨，环比3月减少248.7吨，同比增加61.5%。整体而言，当前硅铁自身供强需弱的矛盾并未出现明显缓解，硅铁厂家厂内库存环比继续增加。 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 请务必阅读最后重要事项 第8页 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图13：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 01000002000003000004000005000006000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120220200000400000600000800000100000012000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第9页 图14：硅铁月度净出口量 图15：锰矿月度净进口量 图16：全国锰矿港口库存量（万吨） 01002003004005006007008002017-05-062017-08-062017-11-062018-02-062018-05-062018-08-062018-11-062019-02-062019-05-062019-08-062019-11-062020-02-062020-05-062020-08-062020-