请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年6月13日 星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 锰硅盘面经过前期反弹后周初再度出现回调，现货价格仍维持稳定。北方主流大厂本轮钢招价格下调至8450元/吨，北方钢厂本轮采价均参考此价格下调50-100元/吨左右。贸易商当前库存较为充裕，下游钢厂低利润下对炉料端采购意愿不强，6月钢招已基本结束。虽然近期五大钢种产量再度回升，但在粗钢压产背景下锰硅需求进一步改善空间有限。前期价格的持续下行使得多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升。但随着近期锰硅价格的回暖以及广西地区的用电成本降低，使得锰硅厂家开工率出现止跌回升，后续供给端压力将再度增强。内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制。中期来看锰硅供给端面临约束和成本端面临上移，合约间价差结构近期表现出近弱远强。随着下游复工逐步推进，成材终端需求有望出现回补，钢厂利润空间的改善将提升对铁合金价格上涨的接受度。成本方面，焦炭价格已出现首轮提涨。锰矿港口现货价格维持坚挺，南非半碳酸7月外矿报盘出现上调。锰硅后续成本端的上行驱动仍在。策略上，锰硅当前成本端的支撑力度仍较强，下游钢厂利润水平有改善预期，但锰硅自身供给端压力将再度回归，短期价格反弹空间有限。 硅铁 硅铁盘面短期反弹后周初再度出现回调，现货价格暂维持稳定。硅铁近期的反弹驱动源于市场对能耗政策的再度关注。预期后续供给端面临约束，成本端面临上移，合约间价差结构近期表现出近弱远强。上周五大钢种产量再度回升。北方主流大厂6月钢招采量环比增加683吨至2099吨，首轮询盘价9300元/吨，最终采价敲定9600元/吨，略好于市场预期，硅铁期现市场情绪有所回暖。部分地区焦炭价格已出现首轮提涨，兰炭价格有走强动力，硅铁生产成本后续面临上行。5月汽车销量环比增幅明显，金属镁下游需求开始转好，价格出现止跌回升的迹象。镁厂主动减产意愿下降，75硅铁需求端的下行压力得以缓解。由于海外需求走弱，硅铁近期的出口表现有所走弱。国内硅铁厂家前期利润出现明显回落，从近几周硅铁产量变化来看出现阶段性见顶的迹象，但硅铁厂家主动减产意愿不强，供应端压力仍较大。硅铁自身供强需弱的矛盾暂未得到明显缓解。策略上，硅铁期现价格短期不具备持续反弹基础，维持观望。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅23018314250613922855082808470-1969371382锰硅22098340180418124793861483148466-242-582167609硅铁23019310374615705957292349348-338-282708硅铁22099388203570138374965293089432-330-870437305铁合金行情回顾行情描述 二．现货价格 最近一期全国锰矿港口库存环比增加22.8万吨至502.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加27.5万吨至378.1万吨，钦州港库存环比减少4.7万吨至109.6万吨。锰矿现货价格继续维持坚挺，周初氧化矿价格小幅上涨。7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。锰矿近期下游需求有所回暖，叠加库存总量压力不大，贸易商挺价意愿增强，锰硅后续成本端的上行驱动仍在。 日度报价价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港2022/6/13626245455759572022/6/1062614545575956日度价格变动0.0%1.6%0.0%0.0%0.0%0.0%1.8%进口锰矿价格变化（单位：元/吨度） 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场价格经过前期的持续下降后，近期开始出现止跌企稳迹象，本周初维持稳定。截止6月13日，内蒙主产区锰硅价格报8200元/吨，贵州主产区价格报8150元/吨，广西主产区报8200元/吨，日环比持平。经过前期的调整后，近期各主产区硅铁报价开始出现止跌回升，周初现货市场维持稳定。截止6月13日，内蒙古主产区硅铁报8950元/吨，宁夏中卫报9000元/吨，甘肃兰州报9050元/吨，日环比持平。 kUgV8VkWeV2XYU6MdNaQsQoOnPpNlOpPqOiNnMyQaQmNpONZoPmNwMsOrP 请务必阅读最后重要事项 第3页 内蒙湖南云南昆明广西贵州2022-06-138200820081508200815010日平均价82158185817081858170价差（当日-10日均价）-15 15-20 15-20 价差（当日-09合约）-114.00-114.00-164.00-114.00-164.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2022/6/13895089508950900089509000905091008900885010日平均价8815875588158820877088208830891087558705价差（当日-10日均价）135195135180180180220190145145价差（当日-09合约）-360.00-360.00-360.00-310.00-360.00-310.00-260.00-210.00-410.00-460.00硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 60008000100001200014000160001800020000硅铁期现现货价格盘面价格 6,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅期现盘面价格现货价格 图1：硅铁期现价格走势 图2 ：硅锰期现价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 -6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第5页 5,000.00006,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅主力合约历史价格走势forecast 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 请务必阅读最后重要事项 第6页 4,500.00006,500.00008,500.000010,500.000012,500.000014,500.000016,500.000018,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 5月全国锰硅产能1584791 吨，产量 883300吨，环比下降2.52%或22870吨。综合开工率59.7%，环比4月下降4.6个百分点。由于锰硅生产厂家前期普遍转入亏损，主动错峰生产意愿提升，产量出现明显下降。但近期随着锰硅价格出现回暖，叠加广西主产区用电成本下移，锰硅供给端开始转向宽松。上周全国锰硅供应 196000 吨，周环比增加 0.97%。Mysteel 统计全国 121 家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为61.03%，周环比上升0.75个百分点；日均产量为28000吨，周环比增加270吨。下游需求有所改善，上周五大钢种对锰硅需求环比增2.57%至148941 吨，锰硅基本面有所改善。但随着供给端压力逐步回归，需求阶段性见顶，供需结构将再度转向宽松。 硅铁方面，虽然前期硅铁厂家利润出现明显回落，但绝对水平仍好于锰硅，厂家尚未出现明显的主动减产意愿。5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。Mysteel 统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为54.23%，环比下降0.14个百分点，日均产量18176吨，环比增加20吨。近几周硅铁产量出现阶段性见顶，短期进一步提产空间有限，但供给端压力仍较大。上周五大钢种产量环比增加22.99万吨，对硅铁需求环比增加1.74%至25539.8 吨。金属镁下游需求有所转好，价格出现止跌回升的迹象，75硅铁需求端的下行压力得以缓 请务必阅读最后重要事项 第7页 解。硅铁近期的出口开始出现转弱的迹象。整体而言，硅铁自身供强需弱的矛盾暂未得到明显缓解。最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量为4.93万吨，环比增加7.59%。。 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 请务必阅读最后重要事项 第8页 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图13：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 01000002000003000004000005000006000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120220200000400000600000800000100000012000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第9页 图14：硅铁月度净出口量 图15：锰矿月度净进口量 图16：全国锰矿港口库存量（万吨） 01002003004005006007008002017-05-062017-08-062017-11-062018-02-062018-05-062018-08-062018-11-062019-02-062019-05-062019-08-062019-11-062020-02-062020-05-062020-08-062020-11-062021-02-062021-05-062021-08-062021-11-062022-02-062022-05-06港口库存总量 钦州港库存 天津港库存 请务必阅读最后重要事项 第10页 图17：粗钢月度产量及同比数据 五．主力合约持仓 0100002000030000400005000060000700008000090000100000硅铁多单持仓前五