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一心堂2021年全年业绩表现稳健，全年营收增长15.26%，归母净利润增长16.66%。21Q4受疫情影响，营收和净利润均有下降。公司门店仍旧保持高增，异地扩张战略成果显著。四川、重庆两地门店合计已达到1407家，共新增门店253家，门店增速达到21.92%，预计未来1-3年内，川渝两地将由贡献营收向贡献利润转向。公司线上业务营收为3.8亿元，其中O2O占比80.28%，O2O业务门店数共计8291家，较上年同期增72.16%，覆盖率高达96.86%。公司多元化业务持续拓展，专业化药房建设更上一层楼。我们预计公司22-23年经营层面仍将受到影响，我们下调了盈利预测，预计公司2022-2024年每股收益分别为1.77、2.02、2.32元，给予2022年PE估值14倍，对应目标价24.78元，维持给予买入评级。
