业绩符合预期，天然碱主业快速发展

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远兴能源发布2021年年度报告，报告期公司实现收入121.49亿元，同比增长57.81%；实现归母净利润49.51亿元，同比增长7171.11%。同时公司发布2021年一季度业绩预告，预计22Q1实现归母净利润7.50~7.90亿元，同比增长125.19%~137.20%。公司各项业务高效运行，产业结构调整持续推进，逐步推进产业结构调整，剥离煤炭、天然气制甲醇及下游产业，目前专注天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素等产品的生产和销售。纯碱行业景气上行，天然碱主业快速发展，公司是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业，未来有望受益于供需双侧利好下我国纯碱行业景气度上行。我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为32.6亿元、51.7亿元、72.6亿元，维持买入-A投资评级。