业绩符合市场预期，主业持续稳健发展

核心观点

• 公司2024年业绩符合市场预期，主业持续稳健发展。
• 各事业部攻坚克难，着力开拓市场，环保工程事业部表现突出，制冷空调行业短期走弱但积极布局新业务，其他事业部均保持稳定发展。
• 研发能力持续提升，资源向流体机械主业集中，逐步退出塑料管材业务。

关键数据

• 2024年公司共实现营业收入7.66亿元，同比增长1.47%；归母净利润0.40亿元，同比增长0.28%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长5.98%。
• 环保设备共实现营收4.05亿元，同比+36.39%。
• 2024年公司获授权专利23件。

研究结论

• 公司长期发展前景被看好，修改盈利预测为：2025-2027年营业收入预测8.67/9.91/11.37亿元，归母净利润预测为0.44/0.50/0.57亿元，摊薄EPS为0.30/0.34/0.39元。
• 当前股价对应的PE倍数为46/41/36倍，维持“增持”投资评级。

风险提示

1. 国内行业需求不及预期；
2. 市场竞争激烈和需求空间饱和；
3. 应收账款回收风险；
4. 专业发展不平衡；
5. 技术与供应链风险。