德方纳米发布2021年年报，全年营收48.42亿元，同比增长413.93%，归母净利润8.01亿元，同比增长2918.98%。磷酸铁锂正极材料全年出货量为9.1万吨，预计单吨净利约0.86万元/吨。公司积极布局新型磷酸盐系列正极材料，规划产能达78万吨，其中与宁德时代合资8万吨、与亿纬锂能合资10万吨，另有5万吨自有产能。公司率先布局补锂剂业务，于2021年9月公告计划投资35亿元建设2.5万吨补锂剂项目，正式布局补锂剂产业链。我们上调2022-24年归母净利为14.22/20.08/28.97亿元，对应PE分别为35x/25x/17x，维持“买入”评级。
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