2025年半年报点评：景气向上业绩高增，多元业务积极布局中

瑜欣电子聚焦通机及电驱动系统板块，积极拓展新业务领域。公司核心产品包括发电机电源系统配件和通用汽油机点装品配件，同时布局非道路新能源动力装备电驱动系统、锂电池充电解决方案、启动驻车锂电池等新领域。

行业景气度提升，公司业绩高速增长。2025年上半年，公司实现营收3.8亿元，同比增长52.3%；归母净利润5093万元，同比增长101.6%。主要驱动因素包括行业景气度提升和公司积极拓展新客户及新业务。

公司费用管控能力良好，盈利能力优秀。2025年上半年，公司毛利率为25.3%，净利率为13.3%，期间费用率为10.5%。随着收入规模提升，规模化效应有望进一步提升盈利能力。

公司持续布局新领域，寻求业绩新增长点。非道路新能源动力装备电驱动系统募投项目已完成，并与部分行业头部客户完成小批量供货；农业无人机充电类产品逐步进入量产，启动驻车锂电池已批量投入市场。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.9、1.1、1.3亿元，未来三年归母净利润复合增速为35%。给予公司2025年45倍目标PE，对应目标价38.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期等风险。