请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究NFR 消息真空，债市盘整 2022年3月29日 南华期货研究所 高翔 分析师 投资咨询从业资格：Z0016413 gaoxiang@nawaa.com 0571-89727506 周二国债期货早盘高开低走，午后持续震荡，尾盘基本收平。具体来看，十年期主力合约T2206收报100.42，上涨0.01%；五年期主力合约TF2206收报101.525，下行0.02%；两年期主力合约TS2206收报101.155，持平前日。现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.8075%较前一交易日上行0.35bp。 公开市场方面，今日共200亿逆回购到期，央行开展1500亿7天逆回购，当日净投放资金1300亿元。资金面明显收紧，交易所隔夜质押回购日内上行61.5bp报3.375%。而银行间利率相对保持稳定，跨季的7天期加权利率较前一个交易日小幅回落，但依旧高于政策利率。近期公开市场投放力度加码，预计市场信心将会企稳。 据媒体报道，俄乌新一轮会谈将于当地时间29日于土耳其伊斯坦布尔进行。从最近多方面释放的信号来看，局势正在朝着和平的方向发展，而对于债市来说，紧张局势的缓解将平息高企的油价，从而使得通胀预期降温。而国内方面，近期上海疫情局面较为严重，随着局势发酵，需要警惕其对于经济预期的影响。此前经济数据出炉后部分板块宏观与微观的方向出现分歧，后续需继续关注生产端高频数据的表现。在没有确凿证据可以证实或证伪宽信用预期之前，债市的震荡仍将继续，建议延续波段操作。 日内行情 国债期货日报 今日数据统计 品种 结算价 涨跌 涨跌幅 2年期国债期货 TS2203 101.155 0.010 0.01% TS2206 101.095 -0.015 -0.01% TS2209 100.905 -0.025 -0.02% 5年期国债期货 TF2203 101.660 -0.020 -0.02% TF2206 101.270 -0.025 -0.02% TF2209 99.385 -0.035 -0.03% 10年期国债期货 T2203 100.270 -0.055 -0.05% T2206 99.685 -0.045 -0.05% T2209 99.385 -0.040 -0.04% 资金利率 Shibor隔夜 1.616% 0.00 BP Shibor1周 2.245% 0.00 BP Shibor1月 2.425% 0.10 BP Shibor3月 2.500% 0.00 BP Shibor6月 2.591% 0.00 BP 持仓量 较前一日增减 持仓变动7天平均日变动 TS 41262 1 688 TF 103373 543 1692 T 189898 2090 2408 国债期货日报 基差走势&跨期价差 图1主力T合约活跃CTD基差走势 图2 T合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图3 主力TF合约活跃CTD基差走势 图4 TF合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图5 主力TS合约活跃CTD基差走势 图6 TS合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 -0.20-0.100.000.100.200.300.400.500.600.700.00.20.40.60.81.01.21.42100092000162000060.100.200.300.400.500.600.70T2112-T2203-0.3-0.20.00.20.30.50.60.80.91.11.22100111900070.000.100.200.300.400.50TF2112-TF2203-0.2-0.10.00.10.20.30.4210015210004-0.08-0.06-0.04-0.020.000.020.040.060.080.10TS2203-TS2206 国债期货日报 期限价差 图7 TF与T主力合约价差（久期中性） 图8 TF与TS主力合约价差（久期中性） 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图9 T与TS主力合约价差（久期中性） 图10 国债各期限价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 101.0101.5102.0102.5103.0103.5104.096.097.098.099.0100.0101.0102.0103.0价差（右）元T2206TF2206100.0100.2100.4100.6100.8101.0101.298.099.0100.0101.0102.0103.0价差（右）元TS2206TF2206301.5302.0302.5303.0303.5304.0304.5305.096.097.098.099.0100.0101.0102.0价差（右）元TS2206T22060.020.040.060.080.0100.010Y-5Y bp10Y-1Y bp5Y-1Y bp 国债期货日报 资金变动&现券走势 图11 银行间质押式回购利率变动 图12银行间回购利率日变动 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图13 银行间国债期限结构变动 图14 银行间国债YTM走势 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 1.52.02.53.03.5DR001DR007DR014-10.0-5.00.05.010.015.01.51.71.92.12.32.52.7DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M△bp（右）2022-03-092022-03-080.01.02.03.04.05.02.02.22.42.62.83.01Y3Y5Y7Y10Y△bp（右）2022-03-092022-03-081.82.22.63.01Y%3Y%5Y%7Y%10Y% 国债期货日报 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份公司”，并保留我公司的一切权利。 股票简称：南华期货 股票代码：603093 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦 邮编：310002 全国统一客服热线：4008888910 网址：www.nanhua.net 南华营业网点