一季度业绩受热交换器业务拖累，逆变器增速依然亮眼

德业股份发布2022年一季度业绩预告，预计归母净利润约为1.2-1.5亿元，同比增长19.71%-49.64%，扣非后归母净利润为1.1-1.4亿元，同比增长15.07%-46.43%。公司逆变器业务同比增速预计超过150%，热交换器业务预计同比下滑。预计二季度逆变器业务将环比加速增长。公司逆变器完成IGBT国产替代，储能机新产品进一步打开市场。我们预计，公司21-23年营业收入分别为41.69/56.82/71.93亿元，归母净利润5.77/8.80/11.70亿元，对应PE 81x/42x/31x。维持“买入”评级。