半导体行业周报：功率材料提价，供需持续紧张看好半导体业绩高增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 功率材料提价，供需持续紧张看好半导体业绩高增长 证券研究报告/行业周报 2022年3月27日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 研究助理：赵晗泥 Email：zhaohn01@zts.com.cn 研究助理：游凡 Email：youfan@zts.com.cn 研究助理：李雪峰 Email：lixf05@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 287 行业总市值(百万元) 4,673,757 行业流通市值(百万元) 2,570,566 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1【中泰电子】半导体周跟踪：车规级芯片缺货依旧，国产模拟进入黄金期 【中泰电子】半导体周跟踪：业绩预告印证半导体景气周期 2【中泰电子】半导体周跟踪：海外设备、制造大厂CAPEX指引乐观 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 韦尔股份 205 0.5 3.1 5.1 6.9 381 66 40 30 0.8 买入 兆易创新 153 1.9 1.9 3.5 4.8 81 82 44 32 0.8 买入 圣邦股份 336 1.7 1.8 2.9 3.9 198 182 115 86 2.5 买入 时代电气 61 2.3 2.1 1.6 2.0 27 29 38 30 1.1 买入 士兰微 54 0.0 0.1 0.7 0.9 4821 1039 79 62 2.2 买入 立昂微 95 0.4 0.4 1.3 2.1 266 188 72 45 0.7 买入 江丰电子 56 0.3 0.6 0.5 1.0 NA 86 118 60 0.6 买入 北方华创 286 0.6 1.1 1.9 2.9 454 264 149 100 2.0 买入 兴森科技 10 0.2 0.4 0.4 0.5 53 30 26 21 16.3 买入 投资要点  市场整体下跌，半导体指数下跌4.69%。 上周（2022/03/21-2022/03/25）市场整体下跌，沪深300指数下跌2.14%，上证综指下跌0.76%，深证成指下跌2.08%，创业板指数下跌2.80%，中信电子下跌3.27%，半导体指数下跌4.69%。其中：半导体设计-4.6%、半导体制造-0.2%、半导体封测-1.4%、半导体材料-4.8%、半导体设备-5.5%、功率半导体-5.8%。  板块跟踪：半导体业绩高增，看好行业景气度旺盛 股价回调不改半导体行业高景气，伴随下游光伏、新能源车等需求市场持续高增长，半导体供给持续紧张，分板块来看： 1）模拟：本周模拟板块涨跌幅出现较大分化，其中力芯微+28%，圣邦+4%，晶丰明源-4%，上海贝岭-3%，富满微-10%，其他公司涨跌幅在-2%~2%不等。行业层面，ST全线产品渠道价格Q2再度上涨+模拟芯片交货周期继续延长，表明行业景气度仍在持续，看好龙头在窗口期持续跑马圈地能力。 2）功率：本周功率板块收跌，Wind IGBT指数跌4.6%，时代电气、新洁能、扬杰科技、华润微等均有5%以上的跌幅。功率下挫主要受光伏板块情绪转向低迷影响：3月硅料新增产能不及预期，硅料价格在本周高位企稳，光伏组件价格有所上调，影响市场对光伏装机强度的预期。然而，全年来看，伴随国内疫情缓解、海外物流恢复，硅料新增供给顺畅释放，光伏全年新增装机势头良好。另一方面，22年2月国内新能源车销量达31.7万辆，环比降幅好于历年2月走势，同比增189%，渗透率突破20%达21.8%，展现良好成长势头。在光伏、新能源车带动下，2022年功率板块需求景气依旧高企。 3）MCU：本周MCU板块跌幅较大，其中兆易创新-5%、中颖电子-4%、国民技术-3%、乐鑫科技-2%。我们认为，MCU板块自2月以来持续震荡，主要系市场对MCU景气度持担忧态度。行业层面，ST全线产品渠道价格Q2再度上涨+MCU芯片交货周期继续延长，都表明目前MCU行业景气度仍在持续，我们持续看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长。 4）存储：本周存储板块中，普冉股份上涨+7%，主要系公司公告新品推进进度，其NOR Flash、EEPROM均实现向海外大客户出货，同时ETOX工艺结构的中大容量NOR Flash的PY系列产品首颗开始量产出货，应用于可穿戴和安防等市场。 其他标的普遍下跌，其中东芯股份/兆易创新/北京君正/聚辰股份/澜起科技下跌4%~6%不等。 5）材料：本周半导体硅片板块受挫，回调不改赛道高景气度。本周半导体材料硅片板块下跌，其中沪硅产业-U（688126.SH）下跌10.7%，立昂微（605358.SH）下跌8.35%，中环股份 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 （002129.SZ）下跌3.68%，神工股份（688233.SH）下跌9.52%，中晶科技（003026.SZ）下跌4.03%。受半导体板块整体下跌影响，硅材料板块有所回调，但行业高景气度不变，半导体硅片持续供不应求。据《科创板日报》3月25日讯，从近期各家硅片厂商与客户签下的长约来看，价格将逐季、逐年调涨到2025年，而且今、明两年累计涨幅20%-25％，2024年12寸半导体硅片合约均价将超过200美元，创下新高，价格涨幅及景气成长循环时间均创下新纪录。我们看好国产硅片厂商在硅片价格持续保持高位，以及国产替代加速大背景下迎来的黄金发展期。 投资建议：持续推荐韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、时代电气、士兰微、立昂微、江丰电子、北方华创、兴森科技。  风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 cU8YhYLWnMrQaQ9R6MnPoOsQnPlOqQtQlOoMyQ8OmNsOuOmPmPxNpNrP 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 一、行情回顾：市场整体下跌，半导体指数下跌4.69% .................................... - 4 - 二、行业新闻：供给持续紧张，材料、功率进一步提价 ..................................... - 7 - 三、板块跟踪：半导体业绩高增，看好行业高景气度 ........................................ - 8 - 四、重要公告 .................................................................................................... - 10 - 五、投资建议 .................................................................................................... - 11 - 六、风险提示 .................................................................................................... - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 一、行情回顾：市场整体下跌，半导体指数下跌4.69%  上周（2022/03/21-2022/03/25）市场整体下跌，沪深300指数下跌2.14%，上证综指下跌0.76%，深证成指下跌2.08%，创业板指数下跌2.80%，中信电子下跌3.27%，半导体指数下跌4.69%。其中：半导体设计-4.6%、半导体制造-0.2%、半导体封测-1.4%、半导体材料-4.8%、半导体设备-5.5%、功率半导体-5.8%。  上周费城半导体指数上涨，涨幅为2.71%，2022/01/01-2022/03/25跌幅为12.46%。台湾半导体指数上周上涨2.11%，2022/01/01-2022/03/25跌幅为7.46%。 图表1：费城半导体指数 图表2：全球半导体月度销售额及增速 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 图表3：A股半导体指数 图表4：中国台湾半导体指数 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 图表5：细分板块估值情况（2022） 图表6：上周半导体各细分板块涨跌幅情况 050010001500200025003000350040004500费城半导体指数 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%0102030405060销售额（十亿美元） YoY010002000300040005000600070000500100015002000250030002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-04中信行业指数:半导体 沪深300指数（右轴） 3003504004505002021-01-042021-02-182021-04-042021-05-192021-07-032021-08-172021-10-012021-11-152021-12-302022-02-13中国台湾半导体行业指数 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 注：PE=最近市值/2022年wind一致预期净利润 注：PB=最近市值/2022年wind一致预期净资产 图表7：上周半导体行业涨跌幅前五公司 图表8：上周半导体行业涨跌幅后五公司 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所  截至上周（2022/03/25），A股半导体公司总市值达34612亿元，环比-3.89%。其中：设计板块公司总市值10,919亿元，环比-1.6%；制造板块公司总市值6,170亿元，环比-0.4%；设备板块公司总市值4,301亿元，环比-4.8%；材料板块公司总市值4,123亿元，环比-4.7%；封测公司总市值1,564亿元，环比-1.5%。 图表9：A股半导体板块公司总市值（亿元） 图表10：A股半导体设计板块公司总市值（亿元） 0123456050100150200250300设计 制造 封测 材料 设备 功率 总体 PEPB（右轴） -8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%设计 制造 封测 材料 设备 功率 涨跌幅 10.4% 9.9% 6.2% 4.7% 3.9% 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%东微半导 全志科技 华特气体 飞凯材料 圣邦股份 周涨跌幅 -11.6% -11.5% -11.2% -10.7% -10.6% -15.0%-13.0%-11.0%-9.0%-7.0%-5.0%-3.0%-1.0%新洁能 时代电气 瑞芯微 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 图表11：A股半导体设制造块公司总市值（亿元） 图表12：A股半导体设备板块公司总市值（亿元）