本报告分析了电动车、氢能和锂电行业的发展趋势。在碳达峰碳中和的大背景下，电动车的保有量目标将继续推进，全球各国和各大车企也在明确电动化发展方案和目标。同时，发改委也提出新能源车现有基地达到合理规模前不再新增产能布点，注重高质量发展。宁德时代推出第三代CTP技术麒麟电池，继续引领锂电技术进步，提升全球竞争力。对于上游锂资源供给紧张，宜春、四川加速开发，长期回收利用将是重点方向。此外，国家发改委和能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确了氢的能源属性及能源体系的组成部分，给出2025年5万辆燃料电池车保有量及可再生能源制氢量10-20万吨/年的具体目标。这有助于氢燃料电池产业链发展，且与锂电池在电动车及储能领域实现互补，共同促进行业健康发展。市场机制供需决定锂价趋势，行政协调加速锂资源开发保障产业链安全。近期产业链库存位于低位，供需支撑锂价持续高位。锂资源或成为中下游产能释放的决定因素，其战略属性不断加强且逐步被广泛认识，行政协调加速锂资源开发将有利于产业链健康发展保障供应链安全，拥有优质锂资源的企业将充分受益，同时锂价高位带来利润上移，板块高业绩低估值建议关注。投资建议：三条主线：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等；二受供需支撑锂价高位有望实现超额利润的锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧的中游材料环节公司：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。建议关注公司盈利预测与评级：科达制造* 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E
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