2022年3月27日 营销板块添新兵 Pico与抖音电商联动元宇宙新场景消费可期 -传媒新消费行业周报 增持 (维持) 投资要点 分析师：朱珠 执业证书编号：S1050521110001 邮箱：zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：于越 执业证书编号：S1050121110017 邮箱：yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒（申万） 1.5 -0.4 -14.6 沪深300 4.2 6.4 -15.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《传媒新消费行业周报：抖音搜狐合作长短视频二创破局 4月迎全球元宇宙大会》20220320 《传媒新消费行业周报：芒果TV与华为视频合作升级南瓜电影望突围板块回调关注α筑信心》20220313 《传媒新消费行业周报：优质供给创需求泛体育新消费兴起》20220306 《传媒新消费行业周报：外部地缘政治致板块回调内看布局新经济正当时》20220227 《传媒新消费行业周报：关注估值占优基本面改善及新增量板块》20220220 ▌ 本周观点更新 从2022年一季报业绩预期、营销板块添新兵、体育政策、清明档、元宇宙硬件进展维度看，2022年一季报预告逐步临近，预期业绩较好或较弱板块已在市场中逐步体现。2022年一季度业绩的同比增减受到的影响因子将和基数效应、3月疫情波动等有关。新股兆讯传媒（2022年一季度归母净利润0.598亿元，同比增加15%）作为国内高铁数字媒体运营商将于3月28日上市（发行价39.88元/股，发行后总股本2亿股，市值79.8亿元对应2021年扣非归母利润2.36亿元的PE为33.8倍），同行业营销媒介龙头企业代表分众传媒、蓝色光标最新市值对应wind一致预期2021年归母利润的PE分别为14倍、31倍，对应wind一致预期2022年归母利润的PE分别为12倍、24倍（平均PE为16.4倍）。国务院发布全民健身意见，2022年体育大年驱动体育新消费板块有望贯穿全年，体育在新技术赋能下有望带来新增量。清明档临近，3月疫情波动下截至3月23日全国影院营业率46.5%），短期看进口片未能支撑票房市场叠加疫情波动致2022清明档短期承压。元宇宙板块硬件端PicoVR有望推动市场发展。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业增持评级。近1-2周可关注业绩预告落地以及疫情控制的进展，元宇宙板块仍可期。蓝色光标（与字节跳动、腾讯、快手等企业共同加入NextArch基金会，将面向企业在微服务生产实践中遇到的问题，针对不同行业和应用场景输出标准化解决方案；孵化首款数字藏品发行平台MEME即将上线）；芒果超媒（基于光芒链推出的芒果TV数字藏品陆续推出新数字藏品）；B站哔哩哔哩（哔哩哔哩数字藏品官方账号中推出干杯2022系列数字藏品包含7个主题涉及体育赛事等限量发行1万个）；风语筑（主业稳增下，新增量元宇宙赛道战投Veer VR，Veer VR发行电影《时光》将可通过Pico VR观影）；中国儒意（线上观影app南瓜电影新片不断）；低估值且2022年新业务布局可期标的可关注姚记科技、华策影视、风语筑、新经典、中信出版、浙数文化、锋尚文化等。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未证券研究报告 行业研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022/3/25 股价 EPS PE 投资评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 300133.SZ 华策影视 4.97 0.23 0.25 0.31 21.86 19.88 16.03 推荐 300413.SZ 芒果超媒 30.71 1.11 1.10 1.34 27.58 27.92 22.92 推荐 002605.SZ 姚记科技 19.38 2.72 1.37 1.78 7.13 14.15 10.89 推荐 603096.SH 新经典 21.25 1.62 1.21 1.67 13.14 17.56 12.72 推荐 300058.SZ 蓝色光标 8.14 0.29 0.27 0.33 28.00 30.15 24.67 推荐 002292.SZ 奥飞娱乐 4.99 -0.33 -0.26 0.09 -15.04 -19.19 55.44 推荐 603466.SH 风语筑 22.25 1.17 1.08 1.29 18.94 20.60 17.25 推荐 603103.SH 横店影视 11.33 -0.76 0.02 0.22 -14.95 566.50 51.50 推荐 9626.HK 哔哩哔哩-SW 177.66 -8.71 -17.87 -17.14 -20.40 -9.94 -10.36 未评级 1024.HK 快手-W 57.50 -125.25 -14.65 -4.45 -0.46 -3.92 -12.93 未评级 IQ.O 爱奇艺 27.44 -1.36 -1.11 -0.60 -20.18 -24.72 -45.56 未评级 0700.HK 腾讯控股 289.65 16.52 23.16 18.22 17.53 12.51 15.90 未评级 002739.SZ 万达电影 12.27 -2.99 0.19 0.57 -4.10 64.17 21.64 未评级 300251.SZ 光线传媒 7.97 0.10 0.18 0.35 80.34 43.79 22.71 未评级 000681.SZ 视觉中国 15.17 0.20 0.29 0.38 75.10 53.13 40.25 未评级 300860.SZ 锋尚文化 51.90 3.61 1.11 2.29 14.36 46.69 22.64 未评级 0772.HK 阅文集团 25.23 -4.49 1.82 1.38 -5.62 13.87 18.34 未评级 603533.SH 掌阅科技 17.11 0.66 0.72 0.91 25.98 23.92 18.82 未评级 300788.SZ 中信出版 24.29 1.48 1.54 1.89 16.37 15.80 12.82 未评级 2400.HK 心动公司 20.15 0.02 -1.72 -0.87 1,007.75 -11.73 -23.12 未评级 2100.HK 百奥家庭互动 0.41 0.10 0.04 0.07 3.93 9.63 5.71 未评级 6633.HK 青瓷游戏 3.82 10.88 -0.96 0.81 0.35 -3.98 4.72 未评级 002555.SZ 三七互娱 22.11 1.31 1.22 1.47 16.92 18.07 15.02 未评级 603444.SH 吉比特 347.33 14.56 21.97 25.30 23.85 15.81 13.73 未评级 603258.SH 电魂网络 25.08 1.59 1.59 1.82 15.75 15.75 13.79 未评级 600633.SH 浙数文化 8.30 0.39 0.46 0.52 21.12 18.22 16.04 未评级 600556.SH 天下秀 9.20 0.16 0.24 0.38 56.27 37.74 24.04 未评级 002291.SZ 星期六 17.86 0.03 0.00 0.95 542.86 5412.12 18.83 未评级 300896.SZ 爱美客 449.81 3.66 4.43 6.77 122.95 101.54 66.40 未评级 688363.SH 华熙生物 112.00 1.35 1.63 2.17 83.24 68.71 51.53 未评级 300144.SZ 宋城演艺 13.30 -0.67 0.18 0.40 -19.84 75.40 33.58 未评级 9992.HK 泡泡玛特 26.82 0.44 0.76 1.20 60.95 35.11 22.34 未评级 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8127元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3662元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、行业观点和动态 .......................................................................... 4 1.1、传媒行业回顾 ..................................................................... 4 1.2、传媒行业动态 ..................................................................... 6 1.3、电影市场 ......................................................................... 7 1.4、电视剧市场 ....................................................................... 8 1.5、综艺节目市场 ..................................................................... 9 1.6、游戏市场 ......................................................................... 10 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况 .................................................... 12 3、本周观点更新 ............................................................................ 13 4、本周重点推荐个股及逻辑 .................................................................. 14 5、风险提示................................................................................ 16 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2022年3月21日-2022年3月25日）................................. 5 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2022年3月21日-2022年3月25日） ......................... 6 图表3：2020年1月- 2022年3月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图 ............ 7 图表4：拟下周上映的电影及基本情况 ..................................................... 8 图表5：电视剧情况（3月21日-3月24日） .................................