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恒星科技是一家金属制品供应商，主要生产金刚线。公司金刚线业务持续发力，产能从21年约1650万公里达到22E年3000万公里以上，远期产能有望达4600万公里以上，有望加速追赶头部供应商，市占率有望提升至20%及以上。公司金刚线客户相对分散，有望进一步打开市场。公司有机硅成本优势明显，有望带来业绩边际增量。我们预计公司21-23年归母净利润分别为1.67/7.85/11.27亿元，同比+36.4%/+370.9%/+43.5%。给予公司22年金刚线业务28倍PE，金属品业务8倍PE，有机硅业务8倍PE，目标价7.56元，首次覆盖给予“买入”评级。
