合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌请务必阅读正文之后的声明部分合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌苯乙烯期货周报原油依旧是影响苯乙烯价格的主要因素投资咨询资格号：证监许可[2012]112娄载亮能化高级研究员期货从业资格：F0278872投资咨询资格：Z0010402联系人：李紫嫣期货从业资格：F3083152联系电话：0531-81678626E-mail：ziyanli1995@163.com客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com鲁证研究公众号:lzqhyjs鲁证期货公众号：lzqhfwh2022/3/21摘要苯乙烯自身基本面亦表现一般。苯乙烯前期检修的装置近期将部分重启，国内苯乙烯市场供应或较前期增加。而国内市场需求回升仍需时间，短期需求端的亮点主要在于苯乙烯出口。近期受苯乙烯价高、下游企业库存水平偏高和国内疫情形势严峻影响，市场对于苯乙烯的采购情绪一般，总体以刚需采购为主。目前对于苯乙烯市场需求的支撑主要来自出口，随着近年来国内苯乙烯市场新装置的不断投产，国内苯乙烯市场供应逐渐增加，市场对于苯乙烯出口存有一定需求。据了解，2-3月国内苯乙烯总体出口数量较大，因此也在国内市场需求一般的情况下对苯乙烯基本面构成一定利好支撑。影响苯乙烯价格的主要因素依旧为原油。目前俄乌局势再度紧张，利多原油和化工商品价格，苯乙烯期货盘面也在上周五日盘期间出现反弹。不过从长远角度来讲，俄乌局势逐渐缓和或为大概率事件，预计后续将继续利空原油及苯乙烯价格。综合而言，短期苯乙烯可能受到俄乌局势再度紧张和自身价格已进行了一轮下降而有所反弹。不过若后期俄乌局势出现缓和，也将对苯乙烯价格构成一定抑制作用。另外，国内疫情形势较为严峻，或一定程度上抑制国内的苯乙烯市场需求。因此对于苯乙烯我们短期持观望思路，后期视俄乌局势缓和情况可考虑逢高试空，或买入苯乙烯看跌期权。风险因素：国际油价剧烈波动，国内疫情的不确定性。 请务必阅读正文之后的声明部分1/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报原油依旧是影响苯乙烯价格的主要因素一、原油依旧是影响苯乙烯价格的主要因素近期因俄乌局势等原因原油价格呈跌后反弹态势。据新闻报道显示，克里姆林宫称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”。以及在当地时间3月20日，乌克兰总统泽连斯基签署总统令，将乌克兰战时状态从3月26日起再延长30天。俄乌局势再度紧张利好国际油价，在上周国际油价开始出现反弹，自最低点93.53美元/桶上涨至100美元/桶上方。原油价格上涨也一定程度上带动了苯乙烯价格止跌反弹，上周五下午EB2205合约收涨于9696元/吨。原油上不乏利空新闻。首先，据土耳其外交部长表示，莫斯科和基辅在一些重要问题上的立场相近，包括一些关键问题。如果双方在达成协议的进程上没有倒退，停火是有希望的。其次，俄罗斯与乌克兰代表团的线上正式谈判将于3月21日以视频方式举行。另外，据英国《独立报》，一名高级谈判参与者表示，伊朗核问题国际协议可能在48小时内达成。重启核协议将为结束对伊朗的制裁铺平道路，使伊朗能够增加对西方国家的石油出口，西方国家正寻求停止对俄罗斯的能源供应依赖。此前，伊朗释放一名拥有英、伊双重国籍的女子纳扎宁，联合国安理会在维也纳会谈中的调解人、爱尔兰外长科夫尼表示，“这些信号是好的”，可以在周末达成协议。他说，毫无疑问，该协议将令伊朗恢复石油出口，减轻西方能源价格的上涨压力。综合来说，短期因俄乌局势再度紧张，原油价格呈跌后反弹态势。但若从长远角度来讲，俄乌局势逐渐缓和或为大概率事件，且美伊谈判逐渐利好，也将继续利空原油及苯乙烯价格。二、苯乙烯供应存增多预期，需求端的支撑主要来自出口苯乙烯后续市场供应料有增加。春节假期后有较多工厂的苯乙烯装置检修，如安徽嘉玺35万吨/年苯乙烯装置，镇海利安德1期62万吨/年苯乙烯装置，常州新阳30万吨/年苯乙烯装置，唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置，山东玉皇20万吨/年苯乙烯装置和浙石化一条线60万吨/年苯乙烯装置。近期已有安徽嘉玺、唐山旭阳等苯乙烯装置重启，3月中下旬，还有镇海利安德和浙石化的苯乙烯装置将逐渐重启，国内苯乙烯供应料将较前期增多。国内市场需求表现一般，亮点主要来自出口。虽然节后至今苯乙烯下游行业开工率呈现逐渐回升的状态，但当前苯乙烯下游行业成品库存较高，且原材料苯乙烯价格高企，因此下游企业对于原料的采购意愿相对有限，以刚需采购为主。另外，近期国内疫情形势较为严峻，或也将对苯乙烯市场的需求造成一定不利影响。目前对于苯乙烯市场需求的支撑主要来自出口，随着近年来国内苯乙烯市场新装置的不断投产，国内苯乙烯市场供应逐渐增加，市场对于苯乙烯出口存有一定需求。据了解，2-3月国内苯乙烯总体出口数量较大，因此也在国内市场需求一般的情况下对苯乙烯基本面构成一定利好支撑。图1：苯乙烯期货收盘价走势图图2：华东地区苯乙烯现货基准价格图数据来源：Wind，隆众资讯，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分2/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报图3：苯乙烯基差图4：苯乙烯期货合约间价差数据来源：Wind，隆众资讯，鲁证期货整理三、苯乙烯行业开工率回升，华东库存有所增多据隆众资讯数据显示，截至3月17日据隆众调研，国内苯乙烯工厂开工率周平均74.77%，较上周涨2.92%；周内旭阳、镇利化学装置重启；延长、华星、赛科、海南炼化停车；北方部分装置开工有所变动，其余装置开工维持稳定。库存方面，截至3月14日苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在15.8万吨，环比增0.9万吨；商品量库存在12.7万吨，环比增0.6万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在4.12万吨，较上周增加0.42万吨；商品量库存在2.8万吨，较上周增加0.3万吨。近期虽然库存偏高，但码头存在出口预期，且实际可贸易量比较有限。图5：中国苯乙烯工厂库存图6：苯乙烯港口库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理四、EPS、PS和ABS行业周度开工率环比下降下游行业开工方面，据隆众资讯数据显示，上周ABS行业开工95.12%，较上周降2.36%。乐金惠州ABS装置经过技改，产能提升至45万吨/年，整体产量环比增加，但ABS总产能增加，所以开工率出现下降。EPS周度行业行业开工率55.35%，环比降幅8.74%。受局部物流运输受限影响，华东、华南、华北、东北等区域部分工厂短停或降幅，整体开工大幅下降。中国PS行业行业开工率77.85%，环比下降3.11%，同比增加6.66%。仁信、玉皇、岚化等装置减产，利万生产恢复（宁波利万4线投料，产能基数475万吨）。 请务必阅读正文之后的声明部分3/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报图7：苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率图8：苯乙烯及下游产业链利润数据来源：Wind，鲁证期货整理图9：中国EPS产量图10：中国EPS库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理图11：中国ABS产量图12：中国ABS库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分4/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报图13：中国PS产量图14：中国PS库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理五、原油依旧是影响苯乙烯价格的主要因素苯乙烯自身基本面亦表现一般。苯乙烯前期检修的装置近期将部分重启，国内苯乙烯市场供应或较前期增加。而国内市场需求回升仍需时间，短期需求端的亮点主要在于苯乙烯出口。近期受苯乙烯价高、下游企业库存水平偏高和国内疫情形势严峻影响，市场对于苯乙烯的采购情绪一般，总体以刚需采购为主。目前对于苯乙烯市场需求的支撑主要来自出口，随着近年来国内苯乙烯市场新装置的不断投产，国内苯乙烯市场供应逐渐增加，市场对于苯乙烯出口存有一定需求。据了解，2-3月国内苯乙烯总体出口数量较大，因此也在国内市场需求一般的情况下对苯乙烯基本面构成一定利好支撑。影响苯乙烯价格的主要因素依旧为原油。目前俄乌局势再度紧张，利多原油和化工商品价格，苯乙烯期货盘面也在上周五日盘期间出现反弹。不过从长远角度来讲，俄乌局势逐渐缓和或为大概率事件，预计后续将继续利空原油及苯乙烯价格。综合而言，短期苯乙烯可能受到俄乌局势再度紧张和自身价格已进行了一轮下降而有所反弹。不过若后期俄乌局势出现缓和，也将对苯乙烯价格构成一定抑制作用。另外，国内疫情形势较为严峻，或一定程度上抑制国内的苯乙烯市场需求。因此对于苯乙烯我们短期持观望思路，后期视俄乌局势缓和情况可考虑逢高试空，或买入苯乙烯看跌期权。风险因素：国际油价剧烈波动，国内疫情的不确定性。 请务必阅读正文之后的声明部分5/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报免责声明鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。