铅锌日评：低库存依旧是支撑锌价的主要因素，应关注国内供给端恢复情况

2022/11/14单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,375.00 0.16%期货主力合约收盘价元/吨15,680.00 0.93%沪铅基差元/吨-305.00 -120.00 升贴水-上海元/吨-10.00 - 升贴水-LME 0-3美元/吨4.00 2.50 升贴水-LME 3-15美元/吨17.25 8.25 沪铅近月-沪铅连一元/吨- - 沪铅连一-沪铅连二元/吨5.00 5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨20.00 -5.00 期货活跃合约成交量手65,254.00 -13.39%期货活跃合约持仓量手60,035.00 1.15%成交持仓比/1.09 -14.37%LME库存吨26,800.00 -1.11%沪铅仓单库存吨39,793.00 20.02%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,159.50 3.13%沪伦铅价比值/7.26 -2.13%SMM1#锌锭平均价格元/吨24,280.00 0.41%期货主力合约收盘价元/吨23,905.00 1.64%沪锌基差元/吨375.00 -285.00升贴水-上海元/吨600.00 -100.00升贴水-天津元/吨570.00 -100.00升贴水-广东元/吨600.00 -200.00升贴水-LME 0-3美元/吨19.75 4.25升贴水-LME 3-15美元/吨168.75 7.75沪锌近月-沪锌连一元/吨535.00 255.00沪锌连一-沪锌连二元/吨395.00 15.00沪锌连二-沪锌连三元/吨200.00 -25.00期货活跃合约成交量手250,493.00 18.86%期货活跃合约持仓量手96,353.00 1.56%成交持仓比/2.60 17.03%LME库存吨42,975.00 -0.17%沪锌仓单库存吨325.00 225.00%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨3,029.00 5.19%沪伦锌价比值/7.89 -3.38%铅锌铅锌免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！王潋（F01312120，Z0001661），联系电话：010-8229 3558铅锌日评20221114：低库存依旧是支撑锌价的主要因素，应关注国内供给端恢复情况1. SMM调研显示，11月5日-11月11日当周，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.25%，较前一周小幅下滑0.22个百分点；SMM再生铅持证企业四省开工率为40.56%；铅蓄电池企业开工率小幅下滑至78.6%。2. 2022年10月再生铅产量35.76万吨，环比9月增加11.09%，同比去年微增2.14%，2022年1-10月累计产量347.85万吨，累计增加4.74%。2022年10月再生精铅产量32.23万吨，环比9月增加8.63%，同比去年微减3.79%，2022年1-10月累计产量304.76万吨，累计减少2.39%3. SMM调研显示，郴州地区某小规模电解铅冶炼厂受疫情影响短暂进入3天静默管理，预计共影响电解铅产量600余吨。重庆地区新增病例较多，多县市为高风险，目前废电瓶跨省运输受到影响，附近省份再生铅炼厂表示重庆货源减少量明显。4. 产业在线监测数据显示，2022年9月中央空调市场规模增速持续加快，内销额116.1亿元、同比增长14.4%。1. SMM调研显示，截至11月11日，SMM七地锌锭库存6.05万吨，较11月7日增加0.04万吨，较11月4日增加0.1万吨，国内库存录增。其中，上海市场部分品牌于周中陆续到货，受前一周下游备库影响，出货较少，库存有所增加；华南市场到货量环比小增，但整体仍以偏紧为主，但下游市场及贸易商接货意愿不强烈，市场出货者较多，市场小幅累库。2. SMM调研显示，11月5日-11月11日当周，压铸锌合金开工率43.71%，较前一周下降3.82个百分点；镀锌开工率环比增长至68.24%；氧化锌开工率61.8%，较前一周环比上升6.9%。3. Nyrstar 位于荷兰的 Budel 工厂将于11月在有限的基础上恢复生产，该公司公告中表示，未来几周部分或全部站点的持续运营将取决于市场状况。据SMM了解，Nyrstar 冶炼公司的Budel 产能为30万吨/年，该冶炼厂在去年10月份削减50%产量的基础上，于今年9月1日起关闭Budel 的锌冶炼厂。上周五SMM1#铅锭平均价格上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.93%。受疫情影响，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅冶炼厂原理采购困难，若废电瓶采买现状无法解决，短期内再生铅复产将无法兑现，原生铅企业产量较为稳定；近期随着铅价上涨，持货商出场积极性较高，但下游消费略有走弱，市场成交以长单为主，加上2211合约交割在即，交仓货源到达仓库，沪铅或将出现累库；但是，随着沪伦比值收窄，出口条件向好，虽然疫情影响出口环境，但利润上升，应警惕出口兑现；整体来看，预期沪铅将冲高走低，短期内将维持高位震荡。上周五SMM1#锌锭平均价格上涨0.41%，沪锌主力合约收涨1.64%。上海地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至600元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至570元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌200元/吨至600元/吨。持续上涨的加工费和偏高的锌价，带给了冶炼厂较为可观的利润，冶炼厂产能陆续得到释放，沪锌产量或将有所增加；下游消费较为平淡，上周压铸锌合金开工率有所下滑，镀锌开工率和氧化锌开工率有所上升，市场维持刚需采购为主；整体来看，低库存依旧是支撑锌价的主要因素，低库存叠加高月差，沪锌偏震荡运行，需关注国内供给端的恢复情况。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌