疫情影响现实需求，复产压制钢厂利润黑色产业链周报2022年3月20日黑色研究团队裴红彬从业资格号：F0286311 投资咨询证书号：Z0010786 张林从业资格号：F0243334 投资咨询证书号：Z0000866联系人盛世龙从业资格号：F03091804 董雪珊从业资格号：F3075616公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com投资咨询资格号：证监许可[2012]112 钢材1煤焦4铁矿石3卷螺2铁合金5动力煤6品种目录请务必阅读正文之后的声明部分 钢材周报黑色研究团队2022年3月20日黑色团队负责人裴红彬从业资格号：F0286311 投资咨询从业证书号Z0010786 联系人盛世龙从业资格号：F03091804公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com 主要观点本周钢材现货价格和期货价格先跌后涨，主流基本平稳。从宏观看：六部委发声，对房地产可能出现的系统性风险提出保障措施，坚决要求稳定楼市、防范风险、稳定市场预期，以及明确推迟扩大房地产税改革试点城市，房地产行业仍在吹暖风；资金面上，2月份社融和信贷数据明显下滑，一方面1月份放量的社融和信贷数据透支了部分需求，一方面地产销售不利的因素，压制了银行信贷，同时也给后面的财政货币政策继续宽松留出了空间；“稳增长”仍放在今年政府工作的重要位置，市场仍预期会有稳增长的政策出台；从钢铁的产业政策看，主席在两会内蒙古会场说：“不能把手里吃饭的家伙先扔了”，而采暖季限产结束后，各限产区域钢厂明显开始复产，市场也相信限产的力度会转弱；铁矿石价格明显受到发改委的持续关注，频繁的开会和调研，要求贸易商降库，压制矿价；俄乌冲突，进入还没有结束，局势走向还不明朗，对大宗商品的影响，也经过一波脉冲式上涨后，回落震荡；国内疫情迅速扩散，各地不同程度出现小区封闭、道路封路和施工停顿，短期压制了需求，但也给了疫情后赶工期和刺激经济发展的政策预期。从基本面看：供应端，采暖季限产结束后，各限产低明显在复产，产量有所恢复，并且仍有继续恢复的空间，但目前钢厂利润薄，焦炭资源偏紧，加上疫情影响运输，复产规模仍需观察；需求端，热卷、螺纹、线材、钢坯出口都有所增加，国内钢材需求季节性恢复当中，但受疫情影响，多地停工，恢复的节奏收到压制，目前需求仍然偏弱；库存端，库存水平并不高，库存仍在下降，但受疫情影响，降幅明显收窄，并且如果疫情影响持续，会影响去库斜率；利润端，焦炭坚挺，铁矿随盘面波动，钢材利润略有压缩；钢材基本面驱动略偏中性；综合看：钢材基本面，供应增加，需求没有释放，虽然压力还不大，但涨价驱动并不强；而宏观上，不管是地产，还是基建，都有政策在吹暖风，而资金上，也有政策预期，疫情影响了当下的经济，也给了疫情后刺激经济发展的政策预期，宏观上偏好；弱现实压制涨价空间，成本支撑和强预期让下跌受阻，钢价博弈仍强。重点关注：产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情是否会有新的变化。策略建议趋势方面，高位仍会宽幅震荡，短线操作，多单高位获利了结，可以观望，或者高位短空。套利方面，低位做多卷螺差；利润头寸建议观望，等待多利润机会；正套、反套建议观望。钢材行情展望-主要观点2022/3/20 主要数据汇总-价格价差品种地区价格/成交环比价差指标价格/价差环比北京481010北京-螺纹主力-89-36上海4820-10上海-螺纹主力-9-36杭州500040天津-热卷主力-14918广州5020-10上海-热卷主力-49-32天津5080105月-10月100-48上海5080-4010月-1月1475乐从5120-205月-10月96-66天津450-5010月-1月1371上海390-40期货主力合约176-44乐从340-20上海现货130-30螺纹主力合约495336螺纹期货主力合约17165热卷主力合约5129-8上海螺纹高炉利润180-52钢联建材成交16.958-2.472上海螺纹电炉利润40923找钢网热卷成交3.75-0.99上海热卷利润398-32期货价格利润成交螺纹钢螺纹基差热卷基差热轧卷板螺纹跨期热卷跨期冷热轧价差卷螺差 主要数据汇总-供需钢联周度库存数据（单位：万吨）2022/3/20周度供需数据（单位：万吨）数据来源：wind、钢联数据、鲁证期货整理项目本周产量环比本周厂库环 比本周社库 环比库存总量环比2表观消费环比3螺纹钢301.004.31307.7515.47969.06-22.851276.81-7.38308.38-24.86线材135.502.91114.616.94241.2-2.73355.814.21131.29-7.71热轧306.5111.5793.154.82250.14-5.16343.29-0.34306.85-2.81中厚板128.67-2.2971.652.09119.72-4.95191.37-2.86131.53-6.79冷轧83.122.9033.94-0.63143.12-0.28177.06-0.9184.032.55合计954.819.40621.1028.691723.24-35.972344.34-7.28962.08-39.62项目本期量环比增减同比增减项目2本期量2环比增减2同比增减2预估旬度粗钢日均产量255.27-13.79-37.64钢联五大品种表观消费962.08-39.62-156.74预估旬度生铁日均产量210.59-8.45-29.80找钢网卷螺表观消费814.3146.51预估旬度钢材日均产量326.41-17.32-33.39钢谷网卷螺表观消费756.024.49-117.12247钢厂产能利用率81.88%2.10%-5.85%钢联建材周日均成交16.41-1.43-4.23247钢厂开工率78.91%8.06%-6.73%找钢网热卷周日均成交3.84-0.550.19247钢厂周铁水日均产量220.75.64-12.30钢联五大品种库存2344.34-7.28-741.8685电炉厂产能利用率68.70%1.63%-6.62%找钢网卷螺总库存1533.87-54.3285电炉厂开工率74.40%3.07%-5.62%钢谷网卷螺总库存2362.43-57.65-864.81钢联五大品种周产量954.819.40-72.57杭州螺纹库存82.40-7.10-26.90找钢网周度卷螺产量759.9911.52-49.46广州建材库存157.20-8.50-67.62钢谷网周度卷螺产量698.376.20-59.52唐山三库钢坯库存19.87-2.81-45.64水泥熟料产能利用率67.88%21.14%8.36%水泥熟料库容比56.38%-2.51%-2.89% 价格-螺纹、热卷-期货价格2022/3/20数据来源：wind、鲁证期货整理0.00002000.00004000.00006000.00008000.000001螺纹价格（单位：元/吨）20012101220123010.00002000.00004000.00006000.00008000.000005螺纹价格（单位：元/吨）2005210522050.00002000.00004000.00006000.00008000.00001/11/131/252/62/183/13/133/254/64/184/305/125/246/56/176/297/117/238/48/168/2810螺纹价格（单位：元/吨）2010211022100.00002000.00004000.00006000.00008000.000001热卷价格（单位：元/吨）20012101220123010.00002000.00004000.00006000.00008000.000005热卷价格（单位：元/吨）2005210522050.00002000.00004000.00006000.00008000.00001/11/131/252/62/183/13/133/254/64/184/305/125/246/56/176/297/117/238/48/168/2810热卷价格（单位：元/吨）201021102210 价格-螺纹钢-现货价格2022/3/20数据来源：鲁证期货整理01000200030004000500060007000沙钢厂提价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202201000200030004000500060007000杭州中天螺纹价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202201000200030004000500060007000北京螺纹价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202201000200030004000500060007000广州螺纹钢价格（单位：元/吨）2016201720182019202020212022 价格-热卷-现货价格2022/3/20数据来源：wind、鲁证期货整理02000400060008000天津热卷价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202202000400060008000上海热卷价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202202000400060008000乐从热卷价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022 价格-螺纹钢-区域价差2022/3/20数据来源：鲁证期货整理-200-1000100200300沙钢厂提-上海新抚钢（单位：元/吨）2016201720182019202020212022-600-400-2000200400600北京-上海价差（单位：元/吨）202020192018201720212022-400-2000200400600800广州-上海价差（单位：元/吨）202020192018201720212022-150-100-50050100150200250杭州-上海价差（单位：元/吨）201720182019202020212022 价格-热卷-区域价差2022/3/20数据来源：wind、鲁证期货整理-300-200-1000100200价差（天津-上海）（单位：元/吨）2020201920182017201620212022-150-100-50050100150价差（张家港-上海）（单位：元/吨）2020201920182017201620212022-400-300-200-1000100200300价差（乐从-上海）（单位：元/吨）2020201920182017201620212022 价格-螺纹钢-基差2022/3/20数据来源：wind、钢联数据、鲁证期货整理-600-400-200020040060080010002019-08-012020-08-012021-08-0101螺纹基差:上海镔鑫（单位:元/吨）-400-2000200400600800100012002019-08-012020-08-012021-08-0105螺纹基差:上海镔鑫（单位:元/吨）-600-400-2000200400600800100012002019-08-012020-08-012021-08-0110螺纹基差:上海镔鑫（单位:元/吨）(600)(400)(200)0200400600800100001螺纹基差：上海镔鑫（单位：元/吨）220121012301(600)(400)(200)02004006008001000120005螺纹基差：上海镔鑫（单位：元/吨）21052205(600)(400)(200)02004006008001000120010螺纹基差：上海镔鑫（单位：元/吨）