钢厂复产临近，成本上升利润回落，需求面临考验黑色产业链周报2022年3月13日黑色研究团队裴红彬从业资格号：F0286311 投资咨询证书号：Z0010786 张林从业资格号：F0243334 投资咨询证书号：Z0000866联系人盛世龙从业资格号：F03091804 董雪珊从业资格号：F3075616公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com投资咨询资格号：证监许可[2012]112 钢材1煤焦4铁矿石3卷螺2铁合金5动力煤6品种目录请务必阅读正文之后的声明部分 钢材周报黑色研究团队2022年3月13日黑色团队负责人裴红彬从业资格号：F0286311 投资咨询从业证书号Z0010786 联系人盛世龙从业资格号：F03091804公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com 主要观点本周钢材现货价格和期货价格稳中略涨。宏观上，地产政策仍在转宽松，特别是对保障性住房和旧城改造的政策在落地，但房住不炒的主基调仍然没变，地产销售偏弱，影响了地产行业的资金回笼，地产开工积极性不高；资金面上，2月份社融和信贷数据明显下滑，一方面1月份放量的社融和信贷数据透支了部分需求，一方面地产销售不利的因素，压制了银行信贷，同时也给后面的财政货币政策继续宽松留出了空间；“稳增长”仍放在今年政府工作的重要位置，市场仍预期会有稳增长的政策出台；从钢铁的产业政策看，冬奥会早已结束，残奥会马上闭幕，两会已经结束，限产即将面临持续宽松，主席在两会内蒙古会场说：“不能把手里吃饭的家伙先扔了”，让市场更加相信限产的力度会转宽松，而铁矿石价格明显受到发改委的持续关注，频繁的开会和调研，要求贸易商降库，压制矿价；俄乌冲突，导致大宗商品价格大幅上升，带动国内钢价也明显上涨后，转震荡，持续关注俄乌冲突的影响。从钢材供需来看，供应端：钢联统计247家钢厂高炉开工率70.85%，周降低3.87%，产能利用率79.78%，周降低1.71%，日均铁水产量215.06万吨，周降低4.7万吨；钢联统计五大品种周产量935.4万吨，环比降低20.57万吨；统计局1月中旬全国旬预估日均产量269.06万吨，旬增加19.18万吨，1月粗钢产量8170万吨，月降低450万吨；受两会天气因素限产加码影响，产量略有下降，电炉产量季节性仍在恢复，采暖季限产仍在执行，总体钢材产量仍受压制；库存端：钢联统计本周五大品种钢材库存2351.62万吨，环比降低66.3万吨，钢材库存初现拐点，由增转降；需求端：钢联统计钢材五大品种表观消费1001.7万吨，环比增加68.63万吨，热卷出口转好，螺纹需求逐渐增加；从钢厂利润看，受钢厂复产备货影响，原料价格偏强，成材价格驱动不明显，现货利润略下滑。综合来看，供应端，当下产量仍受采暖季限产加上两会影响压制，但下周开始，两会已经结束，下周采暖季限产也要结束，钢厂准备复产，复产力度会比较明显；需求端，热卷出口爆发后，略转平和，螺纹和盘螺线材出口询单也在增加，目前还不明显，但要关注能否放量，而热卷内需仍然偏弱，螺纹需求逐渐恢复，但强度仍然偏弱；库存端，库存现拐点，由增转降，库存水平并不高；钢材基本面驱动略偏强；政策上，现实是偏好的宏观政策，落地仍然有限，还没体现到钢材需求上，但“稳增长”仍有政策预期，地产政策仍在回暖，信贷仍有宽松预期，随着政策和资金的逐渐落地，会慢慢体现到钢材的基本面上；而俄乌冲突对大宗商品的上涨情绪，略有消退，但影响仍在，仍有不确定性。国内钢材即将面临采暖季限产结束后，钢厂大范围复产，而需求仍未如期而至，宏观利好很难体现到当下开春的需求上，加上近期疫情又影响了需求的恢复进度，下周开始明显要考验需求能否支持钢厂复产的力度。而出口能否继续转好，是明显的干扰因素。重点关注：产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情是否会有新的变化。策略建议趋势方面，短期高位承压，逢高短空，但向下仍有成本支撑。套利方面，卷螺差建议观望；空利润头寸获利了结；正套、反套建议观望。钢材行情展望-主要观点2022/3/13 主要数据汇总-供需项目本周产量环比本周社库环比本周厂库环比库存总量环比2表观消费环比3螺纹钢296.69 6.41 292.28 -28.02 991.91 -8.53 1284.19 -36.55 333.24 77.71 线材132.59 1.86 107.67-3.08 243.93-3.33 351.60 -6.41 139.00 15.68 热轧294.94-22.14 88.33-3.23 255.3-11.49 343.63 -14.72 309.66 -19.38 中厚板130.96-4.06 69.56-2.70 124.67-4.66 194.23 -7.36 138.32 -0.10 冷轧80.22-2.64 34.57-2.23 143.40.97 177.97 -1.26 81.48 -5.28 合计935.4-20.57 592.41 -39.26 1759.21 -27.04 2351.62 -66.30 1001.70 68.63 钢联周度库存数据2022/3/13 价格-螺纹、热卷-期货价格2022/3/13数据来源：wind、鲁证期货整理0.00002000.00004000.00006000.00008000.000001螺纹价格（单位：元/吨）20012101220123010.00002000.00004000.00006000.00008000.000005螺纹价格（单位：元/吨）2005210522050.00002000.00004000.00006000.00008000.00001/11/131/252/62/183/13/133/254/64/184/305/125/246/56/176/297/117/238/48/168/2810螺纹价格（单位：元/吨）2010211022100.00002000.00004000.00006000.00008000.000001热卷价格（单位：元/吨）20012101220123010.00002000.00004000.00006000.00008000.000005热卷价格（单位：元/吨）2005210522050.00002000.00004000.00006000.00008000.00001/11/131/252/62/183/13/133/254/64/184/305/125/246/56/176/297/117/238/48/168/2810热卷价格（单位：元/吨）201021102210 价格-螺纹钢-现货价格2022/3/13数据来源：鲁证期货整理01000200030004000500060007000沙钢厂提价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202201000200030004000500060007000杭州中天螺纹价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202201000200030004000500060007000北京螺纹价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202201000200030004000500060007000广州螺纹钢价格（单位：元/吨）2016201720182019202020212022 价格-热卷-现货价格2022/3/13数据来源：wind、鲁证期货整理02000400060008000天津热卷价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202202000400060008000上海热卷价格（单位：元/吨）202020192018201720162021202202000400060008000乐从热卷价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022 价格-螺纹钢-区域价差2022/3/13数据来源：鲁证期货整理-200-1000100200300沙钢厂提-上海新抚钢（单位：元/吨）2016201720182019202020212022-600-400-2000200400600北京-上海价差（单位：元/吨）202020192018201720212022-400-2000200400600800广州-上海价差（单位：元/吨）202020192018201720212022-150-100-50050100150200250杭州-上海价差（单位：元/吨）201720182019202020212022北方因为产量偏低，南北价差并不大；而螺纹需求并不理想，特别是地产需求没有释放，华东大厂和三线螺纹价差略拉大。 价格-热卷-区域价差2022/3/13数据来源：wind、鲁证期货整理-300-200-1000100200价差（天津-上海）（单位：元/吨）2020201920182017201620212022-150-100-50050100150价差（张家港-上海）（单位：元/吨）2020201920182017201620212022-400-300-200-1000100200300价差（乐从-上海）（单位：元/吨）2020201920182017201620212022 价格-螺纹钢-基差2022/3/13数据来源：wind、钢联数据、鲁证期货整理-600-400-200020040060080010002019-08-012020-08-012021-08-0101螺纹基差:上海镔鑫（单位:元/吨）-400-2000200400600800100012002019-08-012020-08-012021-08-0105螺纹基差:上海镔鑫（单位:元/吨）-600-400-2000200400600800100012002019-08-012020-08-012021-08-0110螺纹基差:上海镔鑫（单位:元/吨）(600)(400)(200)0200400600800100001螺纹基差：上海镔鑫（单位：元/吨）220121012301(600)(400)(200)02004006008001000120005螺纹基差：上海镔鑫（单位：元/吨）21052205(600)(400)(200)02004006008001000120010螺纹基差：上海镔鑫（单位：元/吨）21102210 价格-热卷-基差2022/3/13数据来源：wind、钢联数据、鲁证期货整理-200-10001002003004005006007002019-08-012020-08-012021-08-0101热卷基差:上海鞍钢（单位:元/吨）-200-10001002003004005006007008002019-08-012020-08-012021-08-0105热卷基差:上海鞍钢（单位:元/吨）-400-200020040060080010002019-08-012020-08-012021-08-0110热卷基差:上海鞍钢（单位:元/吨）(200)(100)010020030040050060070001热卷基差：上海鞍钢（单位：元/吨）220121012301(200)020040060080005热卷基差：上海鞍钢（单位：元/吨）21052205(400)(200)0200400600800100010热卷基差：上海鞍钢（单位：元/吨）21102210 价格-价差-卷螺差数据来源：wind、钢联数据、鲁证期货整理(200)(100)010020030040050060001卷螺差（单位：元/吨）220121012301(200)020040060080005卷螺差（单位：元/吨）21052205(200)(100)010020030040050060010卷螺差（单位：元/吨