黑色金属日报：复产预期逐渐兑现，原料强势带动成材上行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年3月18日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 复产预期逐渐兑现，原料强势带动成材上行 摘 要 螺纹钢：螺纹供需两端有所变化，疫情影响下需求走弱，且整体表现弱于市场预期，相反钢厂生产积极，供应持续增加，供强需弱局面基本面矛盾继续积累，高位上行驱动不强，相对利好则是低库存和政策利好预期，多空因素交织下预计钢价延续震荡运行，关注需求释放情况。 铁矿石：采暖季限产政策退出，矿石需求改善，叠加供应短期利好，矿市基本面相对良好，支撑矿价偏强运行，但高矿价下矿商发运积极，国内矿石供应相对宽松，矿市供需格局难扭转，且政策调控风险仍在，高位矿价难趋势性走强，不建议高位追多，稳健投资者可逢低介入05/09正套策略。 焦炭：钢厂复产预期逐渐兑现，焦炭期价短期内延续偏强走势，不过进口焦煤或逐渐释放，焦炭成本支撑仍存转弱预期，不建议高位追多，可关注做多盘面焦化利润的机会。 焦煤：焦煤供应端存利空预期，不过国内经济持续复苏，终端地产、基建表现好于预期，且钢厂复产开始兑现，期价短期内维持偏强走势，但鉴于现货价格涨势减缓，近期可关注做多盘面焦化利润机会。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、财政部：1-2月全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5% 一般公共预算收入情况：1-2月累计，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%。其中，中央一般公共预算收入22771亿元，同比增长11.3%；地方一般公共预算本级收入23432亿元，同比增长9.8%。全国税收收入40812亿元，同比增长10.1%；非税收入5391亿元，同比增长13.7%。 （2）、统计局：1-2月汽车分省产量出炉，超半数省份同比增加 据国家统计局公布的数据显示，1-2月全国生产汽车426.6万辆，同比增长11.1%。从分省数据来看，广东以61.95万辆的数据居于首位，约占全国产量426.6万辆的14.5%；排名随后的是上海和吉林，产量分别为48.76万辆和40.59万辆。三省累计销量占2022年1-2月全国汽车总产量的三分之一。从同比来看，我国2022年1-2月汽车实现正增长，共17个省份汽车产量增长。其中，海南省1-2月汽车产量同比大增228.57%；其次为新疆，增长166.67%；第三为贵州省，增长86.96%。此外，10省2021年汽车产量同比下降，内蒙古下降最多，达45.83%；北京下降39.84%；天津下降39.26%。 （3）、统计局：1-2月全国分省市原煤产量出炉，山西同比增11% 日前，国家统计局数据显示，1-2月全国原煤产量68659.6万吨，同比增长10.3%。从分省数据来看，1-2月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为57418.6万吨，占全国总产量的83.6%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长11.0%、11.6%、5.2%、35.0%和6.5%。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需格局迎来变化，产量延续回升态势，周环比增4.31万吨至301.00万吨，农历同比下降14.39%。此外，采暖季限产政策在退出，考虑到钢厂利润尚可，厂库压力也不大，后续生产依旧积极，产量仍将稳步抬升，螺纹供应压力持续增加。与此同时，疫情影响下需求有所走弱，周度表需环比下降24.86万吨至308.38万吨，农历同比降幅高达26.78%，相对应终端采购量同样减量，全国主要贸易商建筑钢材成交本周均值为17.11万吨/日，环比降0.73万吨，同比降幅为30.53%，可见需求同比降幅高于产量，需求表现较为疲弱，显著低于市场预期，相对利好的是政策端预期偏强，需求弱现实与强预期局面未变。目前来看，螺纹供需两端有所变化，疫情影响下需求走弱，且整体表现弱于市场预期，相反钢厂生产积极，供应持续增加，供强需弱局面基本面矛盾继续积累，高位上行驱动不强，相对利好则是低库存和政策利好预期，多空因素交织下预计钢价延续震荡运行，关注需求释放情况。 铁矿石：矿市基本面相对良好，采暖季限产政策退出，终端消耗仍将提升，需求端给予矿价支撑，但目前钢厂补库意愿不强，港口疏港量和现货成交并未放量，且近期钢厂利润有所收缩，叠加政策端抑制，需求端利好效应相对受限。不过，供应端相对利好，国内港口矿石到货环比下降，且矿商发运也迎来显著减量，多因天气扰动影响VALE发运，为此按船期推算后续国内到货偏低，短期供应偏低。不过，目前矿价仍处于高位，后续矿商发运积极性仍在，而且国内矿山生产在恢复以及高位矿石库存，矿石供应仍会相对宽松。总之，采暖季限 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 产政策退出，矿石需求改善，叠加供应短期利好，矿市基本面相对良好，支撑矿价偏强运行，但高矿价下矿商发运积极，国内矿石供应相对宽松，矿市供需格局难扭转，且政策调控风险仍在，高位矿价难趋势性走强，不建议高位追多，稳健投资者可逢低介入05/09正套策略。 焦炭：俄乌局势暂缓，国内经济延续复苏，焦炭四轮调涨顺利落地，期价高位下调后回归基本面逻辑运行。产量数据方面，截至3月18日，焦化厂焦炭日产合计111.89万吨，环比增3.34万吨；247家钢厂铁水日产220.7万吨，环比增5.64万吨，采暖季限产退出首周，焦炭供需两增，不过焦企在高利润驱动下复产意愿更高，产业链焦炭总库存环比增37.74万吨。总得来说，钢厂复产预期逐渐兑现，焦炭期价短期内延续偏强走势，不过进口焦煤或逐渐释放，焦炭成本支撑仍存转弱预期，不建议高位追多，可关注做多盘面焦化利润的机会。 焦煤：钢厂正式复产，但国内本轮疫情较为严重，贸易商采购氛围受到一定影响，近日吕梁主焦煤出现流拍情况。从周产量数据来看，截至3月18日，洗煤厂精煤日产59.19万吨，环比微增0.03万吨，此外蒙煤进口量也环比改善，其中甘其毛都口岸17日通关已超200车，焦煤供应边际好转；需求端上，焦化厂焦炭日产111.89万吨，环比增3.34万吨；现阶段国内煤矿产量无显著增量，而焦炭日产迅速改善，在此背景下国内产业链焦煤库存降幅收窄，本周库存环比降13.4万吨，上周降62.95万吨，推测进口煤方面的增量已开始兑现。总之，焦煤供应端存利空预期，不过国内经济持续复苏，终端地产、基建表现好于预期，且钢厂复产开始兑现，期价短期内维持偏强走势，但鉴于现货价格涨势减缓，近期可关注做多盘面焦化利润机会。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛