请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年3月15日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】3月15日，沪铝主力合约AL2205低开高走再回落，全天震荡走弱，报收于21595元/吨，环比下跌1.26%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。 【重要资讯】库存方面，据SMM调研统计，3月14日国内电解铝库存112.1万吨，较上周四去库2.1万吨。3.7-3.13国内铝锭出库17.76万吨，环比增长4.11万吨。下游方面，据SMM获悉，因疫情影响，多家铝相关企业运输效率下降。据SMM调研统计，2月国内铝线缆行业开工率为33.18%，环比减少0.6个百分点，同比增长6.55个百分点。2月铝板带行业开工率为77.41%，环比减少3.4个百分点，同比增长1.35个百分点。废铝方面，废铝价格继续跟跌，熟铝方面，下跌300元/吨，生铝方面，下跌200元/吨。由于铝价连续大幅下跌，导致废铝回收商情绪极其低落，前几日高价收的货更不愿意出。目前除了长期合作的下游生产企业要货时回收商会出售一点，其他情况回收商选择不出货。 【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所回调。需求方面，春节后下游加工企业陆续复产，但目前较为严重的疫情或将影响开工。成本端煤价依然维持高位，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝影响较大，建议暂时观望，等待高抛机会，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 3月15日，沪铝主力合约AL2205低开高走再回落，全天震荡走弱，报收于21595元/吨，环比下跌1.26%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。库存方面，据SMM调研统计，3月14日国内电解铝库存112.1万吨，较上周四去库2.1万吨。3.7-3.13国内铝锭出库17.76万吨，环比增长4.11万吨。下游方面，据SMM获悉，因疫情影响，多家铝相关企业运输效率下降。据SMM调研统计，2月国内铝线缆行业开工率为33.18%，环比减少0.6个百分点，同比增长6.55个百分点。2月铝板带行业开工率为77.41%，环比减少3.4个百分点，同比增长1.35个百分点。废铝方面，废铝价格继续跟跌，熟铝方面，下跌300元/吨，生铝方面，下跌200元/吨。由于铝价连续大幅下跌，导致废铝回收商情绪极其低落，前几日高价收的货更不愿意出。目前除了长期合作的下游生产企业要货时回收商会出售一点，其他情况回收商选择不出货。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所回调。需求方面，春节后下游加工企业陆续复产，但目前较为严重的疫情或将影响开工。成本端煤价依然维持高位，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝影响较大，建议暂时观望，等待高抛机会，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 21720涨跌-18021720涨跌-17021990涨跌-150-2085.0075.0080130.0070.00100库存电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元）上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存752850348315最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-403006A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29562960A00铝锭升贴水:最大值0平均值LME铝升贴水(0-3)美元-35.75 今日长江有色A00铝平均价21,720.00 元/吨。氧化铝三地均价在2974.0 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值0.00 元/吨，最小值-40.00 元/吨，平均值-20元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价85.00 美元/吨，最低溢价75.00 美元/吨，平均溢价60.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价70.00 美元/吨，平均溢价100.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价21585最高价21870最低价21570收盘价21595成交量146727涨跌-275涨跌幅-1.26%成交量146727持仓量157620持仓量变化1065价差期货报价连四-连三连五-连四0-2015现货-近月（基差）-80连二-连一-5连三-连二 2022-03-15，沪铝主力2205合约开盘于21585 元/吨，最高价21870 元/吨，最低价21570 元/吨，报收于21595 元/吨。成交量146727 手，持仓量157620 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 02000400060008000100001200014000160001800020000申万期货中信期货国泰君安永安期货建信期货多头持仓前五名0200040006000800010000120001400016000中信期货瑞达期货银河期货东证期货申万期货空头持仓前五名 17%13%9%8%6%47%申万期货中信期货国泰君安永安期货建信期货其他主力合约多单持仓比例 14%11%9%7%7%52%中信期货瑞达期货银河期货东证期货申万期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-02-182019-04-182019-06-182019-08-182019-10-182019-12-182020-02-182020-04-182020-06-182020-08-182020-10-182020-12-182021-02-182021-04-182021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-18A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 华东现货贴水对04贴水20元/吨附近，贴水小幅收窄。 中原巩义地区下游开始采购回暖，对华东平水，对当月贴水50元/吨附近为主。巩义地区仓库去库条件下，现货升水获得一定支撑。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-10元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000. 00800,000. 001,000,000 .001,200,000 .001,400,000 .001,600,000 .001,800,000 .002,000,000 .002,200,000 .002020-03-112020-05-112020-07-112020-09-112020-11-112021-01-112021-03-112021-05-112021-07-112021-09-112021-11-112022-01-112022-03-11美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -20-15-10-50510152025300204060801001201401601802019年3月7日2019年5月7日2019年7月7日2019年9月7日2019年11月7日2020年1月7日2020年3月7日2020年5月7日2020年7月7日2020年9月7日2020年11月7日2021年1月7日2021年3月7日2021年5月7日2021年7月7日2021年9月7日2021年11月7日2022年1月7日2022年3月7日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002019-03-072019-05-072019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-072020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-072021-09-072021-11-072022-01-072022-03-07万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2022-03-11铝锭库存348,315.00 吨，环比上期增加3,108.00 吨。LME 2022-03-14铝库存752,850.00 吨，环比上期减少(3100)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存105.51万吨，周