纺织品和服装行业：社零同增6.7%，服装销售仍处于弱复苏阶段

周观点及投资建议 服装零售增速低于社零整体，符合弱复苏预判：根据国家统计局数据，2022年1-2月我国社会消费品零售总额同比增长6.7%，增速环比21年12月增5 Pct；其中服装鞋帽针纺织品1-2月实现累计零售额2382亿元，同比增长4.8%，环比21年12月提速7.1 Pct，尽管受到春节前臵影响1月暂时提速，但从1-2月整体来看，全国多点疫情爆发导致零售环境、消费意愿受到压制，且冬季异常天气导致部分品牌4Q21、1Q22货品销售出现错位，行业表现符合我们此前的弱复苏预判。 投资建议：下游端建议关注产品设计领跑、品牌势能优越的李宁以及开店扩张趋势显著的特步国际等；上游端建议关注供应链稳定性凸显、产能扩张有序推进、下游客户销售表现超预期的健盛集团、台华新材、华孚时尚等。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022年3月11日~2022年3月15日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌7.43%、跌7.31%、跌7.49%，纺织服装板块跌8.04%，其中纺织板块跌7.27%、服装板块跌7.98%。 原材料价格：328级棉现货22734元/吨 （0.12%，周涨跌幅)； 美棉CotlookA133.45美分/磅（-0.11%）；内外棉价差1226元/吨（8.24%）。 重点公司公告：1）台华新材：近日公司发布21年业绩快报，实现营收42.65亿元，同增70.52%；实现归母净利润4.65亿元，同增287.95%；扣非净利润4.46亿元，同增363.32%。2）健盛集团：近日公司发布1-2月主要经营数据公告，经初步核算，1-2月实现营收约3.55亿元，同增38%； 实现归母净利润约4,800万元，同增136.69%。3）迪阿股份：近日公司发布1-2月主要经营数据公告，实现营业收入7.96亿元左右，同比增长约32%；实现归母净利润2.29亿元左右，同比增长约38%。4）歌力思：近日公司发布2021年度主要经营数据的公告，实现营收约23-24亿元，同增17.2%-22.3%左右；归母净利润约3.1-3.3亿元，同降25.8%-30.3%左右，扣非净利润约2.6-2.8亿元，同增36.7%-47.2%左右。 行业新闻动态：1）H&M旗下品牌Monki退出中国市场。2）阿迪达斯公布2021年财报。3）L Catterton再次布局户外领域，收购美国轻型露营制造商Taxa Outdoors。4）lululemon正式进军鞋履品类，将发售首款女士跑鞋Blissfeel。 风险提示 疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 1、1-2月社零同增6.7%，服装销售仍处于弱复苏阶段 1-2月社零数据公布，服装零售同比增4.8% 根据国家统计局数据，2022年1-2月我国社会消费品零售总额同比增长6.7%，增速环比21年12月增5Pct；其中服装鞋帽针纺织品1-2月实现累计零售额2382亿元，同比增长4.8%，环比21年12月提速7.1Pct，尽管受到春节前臵影响1月暂时提速，但从1-2月整体来看，全国多点疫情爆发导致零售环境、消费意愿受到压制，且冬季异常天气导致部分品牌4Q21、1Q22货品销售出现错位，行业表现符合我们此前的弱复苏预判。 图表1：我国社零总额、服装鞋帽针纺织品零售额当月同图表2：我国社零总额、服装鞋帽针纺织品零售额累计同比（%）比（%） 投资建议 下游端建议关注产品设计领跑、品牌势能优越的李宁以及开店扩张趋势显著的特步国际等；上游端建议关注供应链稳定性凸显、产能扩张有序推进、下游客户销售表现超预期的健盛集团、台华新材、华孚时尚等。 2、上周行情回顾 2022年3月11日-3月15日上证综指、深证成指、沪深300分别跌7.43%、跌7.31%、跌7.49%，纺织服装板块跌8.04%，其中纺织板块跌7.27%、服装板块跌7.98%。 板块对比来看，纺织服装最近一周涨幅在28个一级行业板块中位列第14。 个股方面，浙江建投、华升股份、江苏阳光涨幅居前，朗姿股份、金发拉比、好孩子国际跌幅居前。 图表3：近一周（截至3月15日）纺织服装板块涨跌幅 图表4：近一周（截至3月15日）纺织服装板块涨跌幅走势 图表5：各板块涨跌幅（%） 图表6：近一周（截至3月15日）纺织服装行业涨幅前五名 图表7：近一周（截至3月15日）纺织服装行业跌幅前五名 3、行业新闻动态 H&M旗下品牌Monki退出中国市场（中服圈2022/03/11） 3月10日，H&M旗下品牌Monki在天猫旗舰店发布闭店公告显示，Monki天猫店将于3月31日起正式关店。对此，记者致电位于成都的中国最后一家线下门店了解到，该实体门店也将于3月31日闭店。至此，Monki将全面退出中国市场。目前，H&M对于撤店一事并未给出具体说法。2015年，Monki在大连开出首家店铺，2016年进驻天猫，开设线上旗舰店。公开资料显示，Monki是H&M集团旗下一个偏少女系的快时尚品牌。值得注意的是，Monki入驻天猫开设旗舰店是在2016年，而作为主打品牌的H&M是在两年后才入驻天猫的。 当时，Monki是作为H&M的前哨来中国线上试水探路的，也正是Monki天猫旗舰店的业绩表现让H&M进军中国线上市场吃了一颗定心丸。 在H&M最新财报中看到，集团对于Monki的未来规划是发力新加坡和马拉西亚的线上平台。截至2021年11月30日，Monki在全球范围内关闭了25家门店，仅剩下98家门店。虽然品牌闭店的官方原因尚未公布，但从H&M的财报中可以看出，该集团在中国的发展正走向下坡路。虽然H&M在2021年度净销售额增长了6%，达到1989.67亿瑞典克朗。但是亚洲和大洋洲市场已经连续在第三季度和第四季度成为该集团全球市场中唯一下滑市场，销售额分别同比下降17%和15%。截至2021年11月30日，H&M集团拥有4801家门店，相比上一年同期减少了217家。 阿迪达斯公布2021年财报（中服圈2022/03/10） 3月9日，德国运动品牌阿迪达斯公布了2021年财报。尽管受到疫情持续影响以及部分市场供应链短缺的挑战，全球范围内阿迪达斯2021年销售额依然不错。2021财年全年，阿迪达斯全年营收达212.34亿欧元，同比增长15%。毛利107.65亿欧元，同比增长17%，毛利率达50.7%。对于阿迪达斯至关重要的三大市场，情况迥异：欧洲本土市场营收77.6亿欧元，增速高达24%，过往的增长“发动机”中国市场全年营收46亿欧元，同比增长已下滑到仅3%； 而竞品的主战场北美，营收51亿欧元，增速达到了16.6%。大中华区的表现低迷，使得整个亚太区仅录得67.8亿欧元的营收，而地区中拉美市场增速明显，销售额同比增长47%。产品细分方面，鞋类产品销售额占总销售额近半，同比增长13%，服装类和配饰类同比增长则在两成左右。随着全球经济复苏，阿迪达斯对2022年全球市场的销售仍抱有乐观态度。 财报显示，品牌期望2022年保持11%-13%的销售增长，毛利率小幅度提升到51.5%-52.0%区间。在地区收入增长上，阿迪达斯对北美和拉美市场抱有中高预期，对亚太及EMEA市场抱有中等预期，对大中华区则是中低预期。过往几年一直是国际运动品牌增长“发动机”的大中华区，在2021财年出现转折点。 受新疆棉事件影响，从二季度开始，阿迪达斯的各季度销量相比同期都有明显下滑。以2021年第四季度为例，在全球总营收增长的大背景下，阿迪达斯在大中华区连续三个季度营收负增长，同比下降高达24.3%，导致其利润率同比下降1.3%。据分析，在中国市场，由于种种问题造成的损失，仅第四季度就达约4亿欧元。专业咨询公司Daxue Consulting称：“除了线下渠道，耐克和阿迪达斯在电商中的头部地位也受到了安踏、李宁等中国国产品牌的强势冲击。”而亚太的供应链问题，同样困扰着该品牌在亚太、乃至全球的预期。阿迪达斯解释称，受疫情影响，全球货运市场运力不足，2021年全球各大市场都出现了供应链短缺的情况。。 LCatterton再次布局户外领域 ， 收购美国轻型露营制造商Taxa Outdoors（华丽志2022/03/10） 3月8日，美国轻型露营制造商Taxa Outdoors宣布，已被LVMH集团旗下全球最大的消费品私募基金L Catterton收购。此外，由职业运动员和名人投资者支持的成长型股权投资公司RX3 Growth Partners也参与了本次收购。这笔投资将使Taxa能够通过拓宽分销渠道和扩大产品供应来推动增长，以接触到更多寻求独特户外体验的潜在用户。2014年，美国国家航空航天局(NASA)的一名建筑师Garrett Finney创立了Taxa。这是一家户外生活方式公司，生产高性能、超耐用、多功能的露营产品，旨在促进线下冒险体验，并改变人们在户外生活、学习和玩耍的方式。目前，该公司提供四种不同类别的移动露营产品，由优质、环保和高性能材料建造，客户范围包括首次露营者，也包括有经验的户外探险家。 Taxa首席执行官兼创始人Garrett Finney表示：“8年前，我创立了Taxa，旨在打破人与自然之间的障碍，创造创新和坚固的露营产品，以增强户外体验。 通过充分利用L Catterton丰富的消费者和运营经验——包括支持体验式户外品牌的强大记录——我们将继续推动增长，并持续为客户群体提供服务。”在谈及对未来的规划时，Garrett Finney表示，与L Catterton一起，Taxa将扩大市场覆盖范围，推出新的露营产品，激励人们走进自然。L Catterton合伙人Matt Nugent表示:“在Taxa，我们看到了一个独特的投资机会。这是一个差异化的高端户外品牌，具有无与伦比的真实性和可信性，并充满强大的理念。我们期待通过合作来推动Taxa下一阶段的增长。”RX3 Growth Partners的管理合伙人Nate Raabe表示:“由于其创新性和特殊的客户群体，Taxa是RX3投资策略的主要候选人。我们一直在跟踪户外类产品的增长轨迹，并期待与Taxa团队密切合作，以进一步巩固Taxa在该领域的领先地位。”L Catterton拥有丰富的户外品牌投资经验，目前和过去在该领域的投资组合包括：美国划船和钓鱼用品零售商West Marine、美国卡车和吉普车配件售后服务商Truck Hero、美国房车制造商Heartland RV等。 lululemon正式进军鞋履品类，将发售首款女士跑鞋Blissfeel（华丽志2022/03/09） 近日，加拿大运动生活方式品牌lululemon正式进军鞋履品类，为女性客人提供从服饰、配饰到鞋履的完整穿搭方案。2022年3月23日起，中国大陆市场的部分线下门店与电商渠道将发售Blissfeel女士跑鞋。另外三款鞋类产品，即Chargefeel女士运动鞋、Strongfeel女士训练鞋、Restfeel拖鞋将于未来数月与顾客见面。lululemon首席执行官Calvin McDonald表示：“进入鞋履品类是水到渠成的一步，也是lululemon品牌的又一里程碑。我们将过去在服饰贴合度、穿着感受和运动表现方面积累的创新经验，注入到鞋类产品的设计中。就像我们打造服饰品类一样，我们在推出鞋履系列的时候，亦着眼于那些未被满足的需求，以她为先，为她而生。” lululemon运用20多年来在运动服饰方面积累的洞察和优势，推出了首个鞋履系列。秉承“触感科学”（Science of Feel）设计哲学，lululemon在鞋类产品研发期间更聚焦于穿着者，而非仅关注产品本身。品牌为女性创新的历程，以及对于女性运动和感受的深刻理解，是lululemon设计鞋类产品和推出整个系列的基石。lululemon首席产品官Sun Choe表示：“目前市场上很多运动女鞋是以男鞋设计基础，稍加改动而成。我们想改变这种状况。因此，我们特别从她的视角出发，进行了整个系列的研发。为女性创新一直是lululemon的D