金融期货日报：A股上演V型反弹，2月社融增速不及预期
东海期货研究所 1 A股上演V型反弹，2月社融增速不及预期 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4306.52点，较前值下跌4.22%；成交额方面上周累计成交15597亿元，日均成交3119亿元，较前值增加686亿元。两市融资融券余额为16195亿元，北向资金当周净流出363亿元。涨幅前五的行业分别是电力设备及新能源(-1.01%)、医药(-1.85%)、综合(-1.99%)、食品饮料(-2.03%)、建筑(-2.55%)；涨幅后五的行业分别是钢铁(-6.01%)、石油石化(-6.45%)、有色金属(-6.94%)、家电(-7.50%)、消费者服务(-8.03%)。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：稳增长力度不及预期、美联储收紧节奏超预期。 4.背景分析：3月11日，A股低开后震荡下探，三大股指午盘均跌超2%，午后市场上演V型反弹。医药生物、医疗保健板块狂欢，数字货币、东数西算题材活跃，农业、券商造好。上证指数收盘涨0.41%报3309.75点，深证成指涨0.62%报12447.37点，创业板指涨1.15%报2665.46点，科创50涨0.68%报1161.21点，万得全A涨0.52%报5208.51点。市场成交额连续7个交易日超万亿；北向资金实际净卖出超50亿元。 重要消息： 1. 中国2月份金融数据阶段性走弱。央行公布数据显示，中国2月M2同比增9.2%，新增人民币贷款1.23万亿元，社会融资规模增量为1.19万亿元，均不及市场预期。 2. 上周北上资金加仓风格明显变化，此前连续四周加仓的有色金属、通信、交通运输行业，上周持股量均不同程度下降。连续四周减仓的国防军工行业获北上资金回流，持股量上升最快，环比增长5.72%，建筑装饰、电子、美容护理持行业持股环比增长1%以上。此外，金融股遭北上资金减仓，银行、非银金融持股量均下降3%以上。 3. 据上海证券报，在A股震荡调整的当下，公私募机构正在加紧自购，用真金白银表达对市场长期向好的信心。数据显示，今年以来已有46家公募基金公司发起自购，实际自购金额合计13.24亿元。私募基金自购的力度更大，今年以来九坤投资、景林资产、幻方量化等10余家私募合计自购近14亿元。 4. 据证券时报，近期，A股市场波动幅度加大，三大指数不断探底，东海期货|宏观日报2022年03月11日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 市场赚钱效应较差，但资金选择借道ETF基金布局，呈现越跌越买的操作。上周（3月7日-11日），全市场667只ETF基金总份额增加292.75亿份，达到1.19万亿份。 5. 据Wind统计，2月以来，沪深交易所及北交所共有26只新股上市，其中仅1只上市首日破发，与今年1月、去年12月各有6只新股首日破发的情况相比，已有明显改善。同时，在2月份实施申购的注册制新股中（剔除未盈利公司），发行市盈率低于行业平均市盈率的比例超过53%，较此前两个月21%、27%的比例明显上升。 6. 据经济参考报，Wind数据显示，截至3月13日，A股市场共有21家上市券商发布业绩快报，14家发布业绩预告，超20家实现营业收入和净利润同比增长。此外，目前发布2021年业绩的上市券商里，4家券商业绩快报显示2021年全年净利润超过百亿元，1家业绩预告净利润上限超过百亿元。 国债期货： 1.核心逻辑：2月社融不及预期，反映当前经济修复仍未完成。稳增长诉求下，房地产进一步宽松政策可能出台，央行继续降息降准概率增加。在宽货币期待下，短期内利率有一定下行空间。后续关注经济数据公布和美联储3月议息会议结果。 2.操作建议：逢低做多十债。 3.风险因素：美联储收紧节奏超预期，社融增速修复超预期。 4.背景分析：3月11日，国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.54%，5年期主力合约涨0.39%，2年期主力合涨0.15%。全周来看，10年期主力合约涨0.45%，5年期主力合约涨0.48%，2年期主力合涨0.20%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.6bp报2.051%，7天期上行2bp报2.102%，14天期上行2.3bp报2.1%，1个月期持平报2.3%。 重要消息： 1、 央行3月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量；上周央行公开市场共有3800亿元逆回购到期，累计进行500亿元逆回购操作，因此净回笼3300亿元。 2、 美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平报0.381%，2年期美债收益率涨5.2个基点报1.76%，3年期美债收益率涨4.2个基点报1.928%，5年期美债收益率涨2.7个基点报1.952%，10年期美债收益率涨0.5个基点报1.999%，30年期美债收益率跌1.7个基点报2.358%。 东海期货研究所 3 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
