贵金属日报：美联储利率决议临近 美债收益率走高

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 美联储利率决议临近 美债收益率走高 贵金属日报摘要: 宏观面概述 昨日，经济数据方面相对稀疏，不过随着美联储利率决议的临近，并且市场对于美联储采取加息动作的预期也相对较高，故此美债收益率呈现出大幅走高的态势，这对于黄金价格形成了较为严重的打压，Comex黄金一度跌破1,950美元/盎司一线。目前市场关注美联储利率决议，故此操作上暂时建议偏谨慎对待。此外，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇表示，乌克兰与俄罗斯双方最快有望在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议，这也或许使得市场不安情绪略有缓解，但俄乌冲突后续进展也同样需持续关注。 基本面概述 上个交易日（3月14日）上金所黄金成交量为22,550千克，较前一交易日下降17.08%。白银成交量为3,193,730千克，较前一交易上涨31.50%。上期所黄金库存为3,399千克，较前一交易日上涨36千克。白银库存则是较前一交易日下降9,368千克至2,292,102千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1064.15吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为16,952.10吨，较前一交易日上涨66.09吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（3月14日），沪深300指数较前一交易日下降3.06%，电子元件板块则是较前一交易日下降2.87%。 策略 黄金：中性 白银：中性 金银比：逢低做多 内外盘套利：内外反套 风险点 央行货币政策导向发生改变 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 2 / 10 贵金属宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 昨日，经济数据方面相对稀疏，不过随着美联储利率决议的临近，并且市场对于美联储采取加息动作的预期也相对较高，故此美债收益率呈现出大幅走高的态势，这对于黄金价格形成了较为严重的打压，Comex黄金一度跌破1,950美元/盎司一线。目前市场关注美联储利率决议，故此操作上暂时建议偏谨慎对待。此外，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇表示，乌克兰与俄罗斯双方最快有望在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议，这也或许使得市场不安情绪略有缓解，但俄乌冲突后续进展也同样需持续关注。 近期机构观点 Monex USA：市场已完全消化了美联储升息预期 Monex USA高级外汇交易员和策略师Juan Perez表示，市场已完全消化了美联储升息的预期。 SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失 仍然看好黄金 SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。 牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大 欧元区明年恢复低通胀的可能性很大。牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 3 / 10 表格 1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总 品种 昨收 涨跌 美元指数 99.09 -0.03% 欧元/美元 1.0945 +0.29% 英镑/美元 1.3005 -0.26% 美元/日元 118.20 +0.78% 纳斯达克 12581.22 -2.04% 道琼斯工业 32945.24 +0.00% 标普500 4173.11 -0.74% 原油 102.04 -6.67% 资料来源：文华财经 华泰期货研究院 美国国债利率监控 昨日10年期美债收益率2.133%，较上一交易日上涨3BP，10年期与2年期美债收益率差为0.268%，较上一交易上涨2BP。 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 4 / 10 图 1： 美国10年期国债收益率 单位：% 图 2： 美国10年与2年期国债收益率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银持仓变化情 昨日（3月14日）Au2206合约上，多头增持1,245手，空头则是减持2,302手。上个交易日沪金成交量为253,552手，较前一交易日上涨0.54%。 在沪方面，在Ag2206合约上，多头增持2,037手，空头增持584手。白银上个交易日成交量为775,136手，较前一交易日下降1.21%。 图 3： 沪金成交量 单位：手 图 4： 沪银成交量 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银ETF持仓跟踪 012342018/03/112020/03/112022/03/11美国:国债收益率:10年-10122018/03/112020/03/112022/03/11美国:10年国债-2年期国债02000004000006000008000001000000120000014000002018/03/142020/03/142022/03/14期货成交量:黄金010000002000000300000040000005000000600000070000002018/03/142020/03/142022/03/14期货成交量:白银 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 5 / 10 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1064.15吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为16,952.10吨，较前一交易日上涨66.09吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 图 5： 黄金SPDR ETF持仓量 单位：吨 图 6： 白银SLV ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 套利跟踪 期现价差：昨日Au2206合约与Au（T+d）价差目前为1.62元/克，较此前一交易日上涨3.85%，Ag2206与Ag（T+d）价差为17元/千克，较此前一交易日上涨54.55%。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为5.64，较此前一交易日上涨0.82%，白银活跃合约内外盘比例为5.89，较此前一交易日上涨2.03%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为78.17，较前一交易日上涨0.27%。外盘为77.42，较前一交易日上涨1.48%。 7009001100130010001400180022002018/03/112020/03/112022/03/11黄金ETF持仓量（右）Comex黄金价格（左）80001200016000200002400010152025302018/03/112020/03/112022/03/11白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 6 / 10 图 7： 黄金期现价差 单位：元/克 图 8： 白银期现价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 9： 黄金内外价格比 单位：倍 图 10： 白银内外价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 11： 内盘金银价格比 单位：倍 图 12： 外盘金银价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -50510152503003504004502018/03/142020/03/142022/03/14黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左）-10001002003002000300040005000600070002018/03/142020/03/142022/03/14白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左）5672018/03/142019/03/142020/03/142021/03/142022/03/14黄金内外盘比价56782018/03/142020/03/142022/03/14内外盘白银比价60801001202018/03/142020/03/142022/03/14内盘金银比价607080901001101201302018/03/112020/03/112022/03/11外盘金银比价 华泰期货|贵金属日报 2022-03-15 7 / 10 金银基本面信息汇总 现货金银T+d市场监控 上个交易日（3月14日）上金所黄金成交量为22,550千克，较前一交易日下降17.08%。白银成交量为3,193,730千克，较前一交易上涨31.50%。黄金交收9,014千克，白银交收量为339,930千克。 图 13： 上金所黄金交收量与成交量 单位：千克