固收日报：美债收益率小幅波动，全球市场静待美联储决议

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 池钟辉 执业证书编号：S1050520060001 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 美债收益率小幅波动，全球市场静待美联储决议。16日，美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率持平报0.02%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.165%，3年期美债收益率涨0.2个基点报0.344%，5年期美债收益率涨0.2个基点报0.836%，10年期美债收益率涨1.5个基点报1.626%，30年期美债收益率涨2.2个基点报2.382%。北京时间18日凌晨，美联储将公布3月份利率决议，鲍威尔也将于会后召开新闻发布会。 美国2月工业产出、零售不及预期。美国2月工业产出环比降2.2%，为2020年4月来最大降幅，预期升0.3%，前值升0.9%；产能利用率为73.8%，预期75.5%，前值75.6%；制造业产出环比降3.1%，预期降0.1%，前值升1%。美国2月零售销售为5616亿美元，前值5682亿美元；环比降3%，创2020年4月以来最大降幅，预期降0.5%，前值升5.3%；核心零售销售为4460亿美元，前值4494亿美元；环比降2.7%，预期降0.1%，前值升5.9%。 美国2月进出口物价指数上涨超预期。美国2月进口物价指数同比升3%，预期升2.6%，前值升0.9%；环比升1.3%，预期升1.2%，前值升1.4%；出口物价指数同比升5.2%，预期升4.4%，前值升2.3%；环比升1.6%，预期升0.9%，前值升2.5%。 美国API原油库存降幅超预期，美油窄幅波动。美国至3月12日当周API原油库存减100万桶，预期增271.5万桶，前值增1279.2万桶；汽油库存减92.6万桶，预期减313.4万桶，前值减849.9万桶；精炼油库存增90.4万桶，预期减347万桶，前值减479.6万桶。周二NYMEX原油主力合约跌0.69%收于64.94美元，维持震荡。  市场回顾 利率市场： 3月16日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，逆回购继续零投放零回笼，连续12天维持100亿元操作规模。另外有1000亿元MLF到期，已于上一日续作完全对冲。资金面整体维持较松，回购价格涨跌不一，利率债收益率多数下行，多日来看维持震荡行情，国债期货收涨。 一级发行方面，周二，共有6只利率债新债招标，招标热度较高。国开债增发1、3、5、7年期债券，中标利率为2.5747%、3.1838%、3.3474%、3.5163%，全场倍数为3.19、6.02、5.78、6.87。农发债增发2、7年期债券，中标利率为3.0795%、3.5189%，全场倍数为5.16、2.88。 现券方面，国债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行0.87BP，5年期国债到期收益率下行3BP，10年期国债收益率下行1.26BP。国开债2021年03月17日 固收日报 美债收益率小幅波动，全球市场静待美联储决议 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 各主要期限多数下行，其中1年期品种上行0.84BP，5年期国开债到期收益率下行1.73BP，10年期国开债收益率下行0.75BP。 资金方面，周二货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌10.7BP，DR007下行7.6BP，DR014下跌10.8BP。R001下跌12.3BP，R007上涨0.1BP。R007与DR007利差扩大7.7BP。 国债期货方面，周二，国债期货全天窄幅震荡，早盘国债期货高开后震荡上行，午后维持强势震荡，全天收涨，振幅总体不大。10年期主力合约上涨0.11%，5年期主力合约收涨0.06%，2年期主力合约上涨0.05%。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行80只，金额658.0亿元，昨日，2只推迟及取消发行债券。 二级市场，3月16日，1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.16BP，AA+下行0.84BP，AA下行0.84BP。3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行0.37BP，AA+下行1.36BP，AA下行0.36BP。5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行2.82BP，AA+上行3.82BP，AA上行2.82BP。1年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.04BP，AA+下行1.96BP，AA下行2.96BP。3年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.19BP，AA+上行0.2BP，AA下行0.8BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.48BP，AA+上行1.47BP，AA上行1.47BP。 转债市场： 3月16日，中证可转债指数上涨0.17%，成交378亿元，较前一日有所下降。上涨142家，下跌78家。其中涨幅较大的有森特转债（16.87%）、小康转债（12.8%）、哈尔转债（7.53%），跌幅较大的有嘉澳转债（-13.99%）、英科转债（-12.7%）、凯龙转债（-7.58%）。  信用重大信息 冀中能源集团，涉及债项：20冀中能源MTN001，公司公告，6亿元“20冀中能源MTN001”今年付息日3月23日，本计息期债券利率为6.20%。 同济堂医药，涉及债项：18同济01，中诚信国际决定将其主体信用等级调降至B，将“18同济01”和“18同济02”的债项信用等级调降至B，并将其主体和上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。  风险提示：国内政策超预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 -0.87 -1.25 -3.00 -1.24 -1.26 2.66632.95813.06993.23143.2614-3.50 -3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.000.501.001.502.002.503.003.501年3年5年7年10年国债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 0.84 -0.44 -1.73 -0.78 -0.75 2.77043.25463.41343.55913.6625-2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年国开债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 -0.87 0.30 0.59 -0.49 -0.13 2.69443.06193.30003.49013.5356-1.00 -0.80 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 0.000.501.001.502.002.503.003.504.001年3年5年7年10年地方政府债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 0.63 -1.01 -0.50 -1.26 -1.25 2.71703.28663.45613.56153.7084-1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年进出口债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） 2.17 -0.99 -0.75 -1.00 -1.09 2.77823.26373.44103.55493.7102-1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年农发债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 2021-03-16期限当日收盘（%）当日涨跌（BP）隔夜2.17-12.3 7天2.300.114天2.520.5隔夜2.12-10.7 7天2.22-7.6 14天2.28-10.8 隔夜4.84-1.6 7天8.227.714天24.1211.3隔夜2.14-10.5 1周2.23-4.6 2周2.29-12.1 1个月2.570.03个月2.71-0.4 R-DR（BP）SHIBORRDR 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 2.912 3.0714 3.4414 - -0.05 -0.05 -0.05 - 1年期 3.09 3.2686 3.6786 - 1 0 0 - 3年期 3.6362 3.885 4.375 - -0.81 -1.8 -0.8 - 5年期 3.8347 4.1642 4.6542 - 1.09 2.09 1.09 - 城投债 6个月 2.9699 3.0814 3.2614 4.8414 0.66 -0.34 -1.34 -2.34 1年期 3.1697 3.2763 3.4563 5.3163 0.88 -1.12 -2.12 -1.12 3年期 3.6454 3.8253 4.0203 6.4703 -0.25 -0.24 -1.24 -2.24 5年期 3.892 4.1617 4.5867 7.2367 -0.25 -0.26 -0.26 -2.26 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 刘 浏：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：信用债。 池钟辉：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：宏观经济与流动性。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避