电子：海外半导体设备交期延长，国产替代进入黄金时代

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2022年03月13日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 叶晨灿 邮箱：yecc＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《行业持续景气、国产替代加速，持续看好半导体设备板块》，2022.3.10 2.《海外芯片厂商汽车业务持续增长，国产厂商迎来发展机遇》，2022.2.14 3.《俄乌地缘政治风险，有望加速半导体材料国产替代》，2022.2.14 4.《全球首款相机级分辨率4D激光雷达发布，持续看好激光雷达高潜市场》，2022.2.13 5.《造车新势力1月迎开门红，新年多款新车上市，持续看多汽车电子大浪潮》，2022.2.6 海外半导体设备交期延长，国产替代进入黄金时代 [Table_Summary] 投资要点：  半导体行业持续高度景气，晶圆厂积极扩产，海外半导体设备交期延长。在汽车、AIOT和HPC的高速增长需求推动下，预计2022年芯片紧缺难以得到较大缓解，晶圆厂扩产积极性高带动半导体设备行业持续高景气。据SEMI预测，2022年全球半导体设备销售额将达到1140亿美元，同比增长10.7%，其中晶圆厂设备销售额2022年将达到990亿美元，同比增长12.4%。由于近两年晶圆厂扩产的力度与持续时间空前，叠加半导体设备需要的零部件紧缺，半导体设备已经出现供不应求，交期进一步拉长。根据应用材料的财报会议，2022年一季度应用材料订单积压总量达到80亿美元，比上一季度增加13亿美元。同时2022年产能接近售罄，预示着23年的持续增长。据集微网报道，2022年1月份，爱德万测试中国台湾地区董事长暨总经理吴万锟表示，逻辑芯片需求强劲叠加芯片及部分原材料短缺影响，设备交货期拉长到至少半年以上。  半导体设备交期延长，叠加供应链自主可控需求，国产替代进入黄金时代。根据SEMI，2020和2021年中国是全球半导体设备销售额最大的国家，而从公开的Fab厂招标数据来看，国产设备渗透率较低，国产替代空间巨大。随着全球设备交期延长，许多国产半导体设备公司的订单也爆满，但相较于海外设备，国产设备交期相对较好，响应速度更快、配套服务更到位，本身具备相当大的优势。同时再叠加产业链自主可控的需求，在FAB厂迎来更多验证和替换的机会，国产设备的渗透率有望进一步提升。根据我们的产业链和数据跟踪，当前国产半导体设备已经在大部分半导体生产环节中渗透，其中在清洗、干法去胶、涂胶显影、CMP研磨、热处理、刻蚀、PVD等领域国产化率相对较高，而离子注入、CVD、ALD、光刻、膜厚及CD量测、缺陷检测等领域仍主要依赖进口，有较大的提升空间。  建议关注：【北方华创】国内半导体设备龙头，多业务布局，ICP刻蚀、PVD、处理、清洗设备；【中微公司】国产刻蚀设备龙头，CCP刻蚀、CVD、量测设备；【至纯科技】清洗设备龙头，清洗机、高纯工艺系统；【盛美上海】国内清洗设备龙头，清洗机、电镀/湿法封装设备、炉管设备；【长川科技】测试设备平台布局，数字测试机有望带来新一轮高增长，分选机、AOI、模拟测试机、数字测试机；【华峰测控】模拟测试机龙头，模拟测试机、数字测试机；【芯源微】国内涂胶显影设备龙头，涂胶/显影机、去胶机、清洗机；【万业企业】国内离子注入龙头，离子注入机。  风险提示：中美贸易摩擦影响部分核心零部件进口；国内设备厂商研发进展不及预期；FAB厂扩产幅度不及预期。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-032021-072021-11沪深300 行业点评 电子 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈海进，德邦证券电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究院硕士，电子行业全领域覆盖。 王俊之，德邦证券电子行业分析师，北京大学国家发展研究院（CCER）金融学硕士，曾任职于安信证券研究中心，2021年2月加入德邦证券研究所，目前关注功率半导体、模拟半导体、半导体设备、半导体材料和光通信器件等领域。 叶晨灿，德邦证券电子行业研究助理，北京大学能源系硕士、物理学本科，2021年3月加入德邦证券。主要覆盖半导体设计、制造及封测相关板块。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。