未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 国内市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 上证综指 3309.75 13.65 0.41 深证成指 12447.37 76.42 0.62 沪深300 4306.52 13.68 0.32 中小100 8484.51 4.56 0.05 创业板指 2665.46 30.27 1.15 科创50 1161.21 7.85 0.68 香港恒生 20553.79 -336.47 -1.61 恒生中国 7060.60 -195.22 -2.69 风格指数 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 中证100 4201.47 9.61 0.23 中证500 6474.13 59.19 0.92 中证800 4666.17 21.56 0.46 股指期货 收盘点位 基差 涨跌幅% IF当月 4311.00 4.48 0.83 IF下月 4307.60 1.08 0.91 IF季后 4268.20 -38.32 0.80 IF半年 4221.20 -85.32 0.68 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 道-琼斯 32944.19 -229.88 -0.69 纳斯达克 12843.81 -286.15 -2.18 日经225 25162.78 -527.62 -2.05 英国FTSE 7155.64 56.55 0.80 德国DAX 13628.11 186.01 1.38 外汇市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 美元指数 99.1263 0.6103 0.62 美元中间价 6.3306 0.0201 0.32 欧元/美元 1.0913 -0.0076 -0.69 美元/日元 117.2950 1.1600 1.00 英镑/美元 1.3040 -0.0044 -0.34 大宗商品 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 黄金USD/oz 1992.30 -8.10 -0.40 布伦特原油 112.12 2.79 2.55 LME铜 10101.00 -16.00 -0.16 LME铝 3480.00 52.50 1.53 CBOT小麦 1107.00 20.00 1.84 CBOT玉米 752.00 4.25 0.57 CBOT玉米 570.50 -2.50 -0.44 上证综指 3533.30 (5.80) (0.16) 深证成指 14636.39 (68.98) (0.47) 沪深300 4882.38 (6.00) (0.12) 市场研究部证券研究报告 2022年3月14日 华融看市 ➢ 2月金融数据低于预期 周五（3月11日）大盘V型反转，小幅收涨。截至收盘，上证综指收报于3309.75点，上涨0.41%；深成指收报于12447.37点，上涨0.62%；中小100上涨0.05%；创业板指上涨1.15%。两市成交量共计10502亿元，较前一日略有下降。 上周五大盘大盘宽幅震荡，探底回升。北上资金大幅流出，量能环比下降。新冠疫苗检测、东数西算、券商等板块走势较强，带动市场做多热情上升。经过前期调整，风险部分释放。资金配置入场，带动市场筑底企稳。但近期国际形势仍有较大不确定性，疫情反复也影响市场情绪。建议保持谨慎乐观，挖掘绩优公司从容布局。 财经要闻 ➢ 政李克强谈减税降费：施肥还得要施到根上 ➢ 中国2月社会融资规模增量为11900亿元 ➢ 中国2月M2同比增9.2%低于预期 ➢ 国务院联防联控机制综合组：坚决避免疫情规模再扩大 ➢ 2月全国动力电池装车量13.7GWh同比上升145.1% 海外市场综述 欧美股市表现分化，美国三大股指全线收跌 周五（3月11日），欧美股市表现分化，美国三大股指高开低走全线收跌。七国集团表示，将对俄罗斯实施进一步制裁措施，市场避险情绪再度升温。道指跌0.69%，标普500指数跌1.3%，纳指跌2.18%。本周，道指跌1.99%，标普500指数跌2.88%，纳指跌3.53%。耐克跌2.69%，苹果跌2.39%，纷纷领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌2.3%，特斯拉跌5.12%。欧股收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.38%。 分析师：吕梁 执业证书号：S1490516090001 电话：010-8555618 邮箱：lvliang@hrsec.com.cn 晨会纪要 晨会纪要：2022年3月14日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 2 华融看市 2月金融数据低于预期 ➢ 市场综述 周五（3月11日）大盘V型反转，小幅收涨。截至收盘，上证综指收报于3309.75点，上涨0.41%；深成指收报于12447.37点，上涨0.62%；中小100上涨0.05%；创业板指上涨1.15%。两市成交量共计10502亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业涨跌互现。其中农林牧渔、医药及非银行金融涨幅较大，而建筑、电力及公用事业、钢铁则跌幅居前。概念方面，新冠肺炎检测、体外诊断及医药商业等指数表现较为活跃。 ➢ 驱动因素分析 中国2月份金融数据阶段性走弱。央行公布数据显示，中国2月M2同比增9.2%，新增人民币贷款1.23万亿元，社会融资规模增量为1.19万亿元，均不及市场预期。。 上周五大盘宽幅震荡，探底回升。北上资金大幅流出，量能环比下降。新冠疫苗检测、东数西算、券商等板块走势较强，带动市场做多热情上升。但大基建、电力、新能源等板块走势疲弱，制约指数上行表现。经过前期调整，风险部分释放。资金配置入场，带动市场筑底企稳。近期国际形势仍有较大不确定性，疫情反复也影响市场情绪。建议保持谨慎乐观，挖掘绩优公司从容布局。 cUjWiY8YdYnVhY9UnU9P9R6MsQnNpNsQeRmMoNlOmNrNaQrQpMNZoOpOvPoMsR 晨会纪要：2022年3月14日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 3 财经要闻 ➢ 李克强谈减税降费：施肥还得要施到根上 据中国政府网，3月11日上午十三届全国人大五次会议闭幕后，国务院总理李克强在人民大会堂三楼金色大厅出席记者会并回答中外记者提问。 CNBC记者：国家金融与发展实验室有关研究显示，降费对于小企业的帮助是最大的，减税次之。您能否与我们分享关于减税降费影响的具体数据？另外，由于房地产市场发展速度的放缓，地方政府财政有所减少，对这方面有什么考虑？还有就是涉及消费方面，政府会考虑采取发放消费券等类似的政策措施吗？ 李克强：结论是要有理论和实践支撑的。从我们这几年的实践看，减税降费效果最直接。我记得去年到东部地区和十几位企业家交谈，他们谈到了企业运行中的困难，希望国家再出台一些宏观支持政策。我当时就说，中央政府的政策储备是有的，但需要集中使用。有三项选择，但只能做选择题，就是三选一。一是大规模投资，也许你们可以得到订单。二是发放消费券，可能会直接刺激消费。三是给企业减税降费，稳就业、促投资消费。他们沉默一会儿，几乎异口同声地回答，我们选择第三项。因为这是最直接、最公平、最有效率的。从今年我收到的有关报告看，普遍把减税降费作为对政府宏观政策的第一个期待。看来，施肥还得要施到根上，根壮才能枝繁叶茂。 我在材料上也看到，有人担心减税降费实施几年了，边际效应是不是已经递减了，也就是说作用不像以前那么大了。这次我们实施的大规模减税降费是退税和减费并举，规模2.5万亿元。在2020年经济受冲击最严重时，我们也就是这么大的政策规模，最终挺过来了，而且我们这次调整结构了，把退税顶在前面。所谓退税，就是按照税制的设计，对市场主体类似于先缴后返的税额，我们采取提前退税的办法，就是一次性把留抵的税额退给企业，规模1.5万亿元以上。如果效果好，我们还会加大力度。 晨会纪要：2022年3月14日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 4 ➢ 中国2月社会融资规模增量为11900亿元 2022年3月11日，央行发布数据显示，初步统计，2022年2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9084亿元，同比少增4329亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加480亿元，同比多增16亿元；委托贷款减少74亿元，同比少减26亿元；信托贷款减少751亿元，同比少减185亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4228亿元，同比多减4867亿元；企业债券净融资3377亿元，同比多2021亿元；政府债券净融资2722亿元，同比多1705亿元；非金融企业境内股票融资585亿元，同比少108亿元。 初步统计，2022年2月末社会融资规模存量为321.12万亿元，同比增长10.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为196.62万亿元，同比增长11.2%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.29万亿元，同比增长2%；委托贷款余额为10.92万亿元，同比下降1.1%；信托贷款余额为4.2万亿元，同比下降32.1%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.06万亿元，同比下降24.7%；企业债券余额为30.76万亿元，同比增长10.1%；政府债券余额为53.94万亿元，同比增长16.3%；非金融企业境内股票余额为9.66万亿元，同比增长14.8%。 从结构看，2月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.2%，同比高0.5个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.7%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比3.4%，同比低0.4个百分点；信托贷款余额占比1.3%，同比低0.8个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1%，同比低0.4个百分点；企业债券余额占比9.6%，同比持平；政府债券余额占比16.8%，同比高0.9个百分点；非金融企业境内股票余额占比3%，同比高0.1个百分点。 ➢ 中国2月M2同比增9.2%低于预期 3月11日，央行网站公布2月金融统计数据报告显示，中国2月M2同比 晨会纪要：2022年3月14日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 5 增9.2%，预期9.5%，前值9.8%。 一、广义货币增长9.2%，狭义货币增长4.7% 2月末，广义货币（M2）余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；狭义货币（M1）余额62.16万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点；流通中货币（M0）余额9.72万亿元，同比增长5.8%。当月净回笼现金8961亿元。 二、2月份人民币贷款增加1.23万亿元 2月末，本外币贷款余额203.93万亿元，同比增长11.1%。月末人民币贷款余额197.89万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.5个百分点。 2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元；企（事）业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元，票据融资增加3052亿元；非银行业金融机构贷款增加1790亿元。 2月末，外币贷款余额9557亿美元，同比增长4.5%。2月份外币贷款增加249亿美元，同比多增222亿美元。 三、2月份人民币存款增加2.54万亿元 2月末，本外币存款余额245.27万亿元，同比增长9.7%。月末人民币存款余额238.61万亿元，同比增长9.8%，增速比上月末高0.6个百分点，比上年同期低0.6个百分点。 2月份人民币存款增加2.54万亿元，同比多增1.39万亿元。其中，住户 晨会纪要：2022年3月14日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 6 存款减