宏观专题研究：正在消退的地产需求

本篇宏观专题研究报告关注正在消退的地产需求。2月社融数据显示，居民信贷不佳，地产孱弱，居民中长贷净融资绝对量为负，这是自有社融数据公布以来的第一次。尽管金融属性强的地产行业需求可被价格上行所创造，同样也可以因为价格下行而消退，但近期地产需求下行并非因为居民购房需求消失，而是因为销售端压力仍在。因此，预计后续将跟进更多稳地产需求端的政策，同时也会有更多改善地产企业融资相关政策。建议对地产和宽信用保持乐观态度。风险提示包括疫情发展超预期、地缘政治风险超预期以及稳地产政策不及预期。