2021年报点评：业绩符合预期，第二曲线亮眼

略下调业绩预测，维持增持评级。基于疫情对需求的波动性影响，略下调公司2022-2023年净利润预测为73.43亿元（-3.4%）和82.89亿元（-2.7%），同时预测2024年净利润为92.25亿元，对应2022-2024年EPS为0.24/0.27/0.30元,且同比下调目标价为5.73元（-3.4%），维持“增持”评级。 业绩符合预期。公司2021年实现营业收入3278.54亿元，同比增长7.9%；归属于上市公司股东的净利润63.05亿元，同比增长14.2%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润64.52亿元，同比增长18.4%。公司连续三年利润双位数高增长，业绩符合预期。 共建共享夯实基础，传统主业企稳。未来几年，公司将保持资本开支增长与收入增长相匹配，占收比稳定，计划用三年左右时间完成5G网络规模建设，这是保持竞争力基础。2021年，公司移动服务收入达到1641亿元，同比提升4.8%；固网宽带接入收入达到人民币448亿元，同比增长5.2%，均显传统主业在从量向质的转换中在企稳。 产业互联网业绩亮眼。公司以云大物智链安基座为五大赛道已经初显成效，2021年产业互联网业务收入达到人民币548亿元，同比增长28.2%。公司倾力打造“联接+感知+计算+智慧”的算网一体化服务；加快向连接+非连接的融合应用转型，物联网市场份额持续提升； 迭代5G工业互联网、智慧城市、医疗、教育等行业标准化解决方案。 风险提示：5G新应用业态进展不及预期，创新业务发展或不及预期。