2021年上市券商行业年度报业绩前瞻：财富管理与机构业务双轮驱动盈利增长

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预计2021年上市券商营业收入同比增长20.04%，财富管理和机构业务是主要驱动力。财富管理产业链和投资业务对上市券商营收增量贡献最大。财富管理转型成效显著，资管规模持续攀升促成了机构化进程超预期，围绕机构客户的综合需求产生的客需型业务是亮点。市场交投活跃度提升，其中客户财富管理需求持续旺盛和券结模式的逐渐推进，共同推动券商产品代销业务快速增长；财富管理带动资产管理规模提升，各类型机构客户需求超预期增长预计带来机构业务快速发展，从而推高了自营部分客需业务的收入增长，也同时加大了头部券商对于资本金的需求度。建议增持当前市场尚未充分认知，受益于财富管理业务快速增长带来的机构化占比提升的标的，首推中信证券，推荐中金公司（H）、华泰证券。