投资银行业与经纪业行业2021年券商行业中报业绩综述：投资与财富管理驱动券商H1业绩增长

2021年券商行业H1业绩快速增长，受居民财富管理需求和机构客户丰富化需求下财富管理产业链业务和投资业务的驱动，净利润增速和总量居前的券商均有此特征。40家上市券商2021年H1实现营业收入/净利润2,489亿元/978.1亿元，同比+19.9%/28.4%。其中财富管理产业链（含代销与资产管理）业务对营收增长贡献最大，对营收增量贡献占比到30.4%；投资业务贡献度其次，对营收增量贡献占比25.8%。2021居民向权益类资产配置趋势明显、市场广大，券商代销收入同比大增142.2%，权益类公募基金保佑规模同比微增，财富管理转型驶入快车道；机构客户投资需求提升，带动场外衍生品业务快速发展，半年末权益类场外衍生品存续名义本金同比增长78.1%，驱动金融资产扩张。无论是净利润总量排名还是净利润增速排名位居前列的券商，其业绩增长的主要驱动力均来自于投资业务和财富管理产业链（代销+资产管理）业务，投资和财富管理业务的强势是获取行业竞争优势的关键。维持行业“增持”评级，推荐在大财富管理业务中具有突出竞争优势的券商。受益于居民资产配置向权益类资产转移的浪潮，在大财富管理业务中具有突出竞争优势的券商将更受益。