【国君机械】五洲新春现场调研纪要 风电滚子 目前订单饱满，4月滚子产能开始快速爬坡，预计全年都将处于供不应求的状态。性能上和国外品牌没有差别，价格上较国外品牌便宜30-40%，未来均价随主轴和齿轮箱滚子占比增加有望进一步提升。壁垒在材料（公司自己微调了用钢的合金元素用量）、工艺（全表面精度高、轮廓曲线和热处理硬度梯度控制难等）、设备（热处理产线设备交付调试至少需要一年，磨加工设备是公司自己改造的）。公司是量产时间最早、量产规模最大的内资滚子厂商，先发优势大，其他内资厂商至少要2-3年才能做起来。公司从要求最高的客户（德枫丹）做起，技术品控成熟，未来在中国滚子市场份额有望进一步提高。汽车配件 1）汽车安全气囊气体发生器部件主要客户为奥托立夫（供特斯拉和蔚来）、比亚迪等。全球市场约30亿，仅3家供应商，公司未来份额有望进一步提高。壁垒在于材料（钢厂专供）、设备（公司自己开发探伤设备）、研发周期（公司研发了5-6年）等。2）新能源汽车驱动装置零部件可供应产品包括变速箱轴承/齿轮/齿坯/齿套、传动轴、凸轮片等。其中，在驱动电机零部件上，公司积极向电机壳（开发成功）、电机轴承（开发成功）和主轴（准备开发）拓展，其中电机壳市场规模在亿元级别。3）国内汽车轴承市场空间在1200亿元，客户上，（1）驱动电机轴承进入了几个小客户，大客户仍为外资品牌供应，公司有信心打进大客户；（2）齿轮箱轴承已经进入几家大客户，包括天津松正、宁都菲仕等；（3）转向器轴承配北美宝马；（4）球环滚针轴承配丰田。套圈 公司未来发展重心不放在套圈上，轴承套圈竞争较激烈，主要壁垒为车加工，核心是生产管理效率提升，对设计、自研热处理、磨装技术等核心技术要求较少。公司主要选择接一些毛利率高的、需要特殊工艺的订单，如变速箱轴承套圈热处理需要用到碳氮共渗工艺，斯凯孚这部分业务全给公司做了，订单总额在亿元级。毛利率及材料成本传导 规模效应、工艺改进和设备国产化等方面仍有提升毛利率的空间。钢材料成本传导顺利，套圈和滚子100%可传导，成品轴承70%可传导；铝材料成本可传导占比从2021年的0%提升到2022年60%；辅材成本（电、气、包装、运输等）较难传导，但本身占比小。纪要来源：