贵金属日报：俄乌问题尚未解决，贵金属高位震荡

1 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2022年3月3日星期四俄 乌 问 题 尚 未解决 贵 金 属 高 位 震 荡 第一部分 行情回顾与分析 昨日，俄乌和谈未能达成一致引发的避险情绪有所回落，贵金属价格下行，但整体保持高位震荡。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加了7.84吨至为1050.22吨；SLV白银ETF持仓减少了6.17吨至16977.97吨。 俄乌问题方面，俄罗斯代表团团长梅金斯基表示，俄代表团已抵达地点别洛韦日森林，准备与乌克兰代表团进行第二轮谈判，将讨论停火以及建立人道主义走廊问题。乌克兰方面则否认称，乌俄两国确实会进行第二轮谈判，但谈判地点是另一个地方。此外，俄罗斯财政部支持取消购买黄金的增值税，认为将能使用黄金替代美元。从本次欧美国家针对俄罗斯的经济制裁来看，黄金在外汇储备中的地位或将有所抬升。 美国方面，美国总统拜登在国情咨文讲话中表示，美国军队现在没有，将来也不会在乌克兰与俄罗斯军队发生冲突。他表示，控制物价是首要任务，计划通过推动美国公司提高在定价方面的竞争力来治愈通货膨胀。 针对俄乌问题，美国总统拜登称，将禁止俄罗斯航班进入美国领空。美国运输部表示，禁止俄罗斯航空公司进入美国领空的禁令将在周三结束前全面生效。白宫表示，美国将针对俄罗斯炼油行业实施出口管制，这是支持俄罗斯军方的一个重要收入来源。通过对石油和天然气开采设备实施出口管制，美国商务部将对长期而言支持俄罗斯炼油能力的技术出口施加限制。 美联储发面，美联储主席鲍威尔在听证会上表示，确实认为在3月份加息25个基点仍然是合适的，还希望就缩减资产负债表的计划取得进展。考虑到乌克兰方面的情况，美联储会谨慎行事。但鲍威尔也强调，如果通胀持续高于这一目标，美联储准备在一次或多次会议上采取更激进的行动。此外，美联储公布的经济状况褐皮研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 目前市场主要关注点均在俄乌冲突上，这是近期贵金属走强的根本原因。由于该地区冲突对能源价格影响较大，因此需要持续关注。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数 20:30 欧洲央行公布2月货币政策会议纪要 21:30 美国至2月26日当周初请失业金人数 22:45 美国2月Markit服务业PMI终值 23:00 美国2月ISM非制造业PMI 23:00 美国1月工厂订单月率 23:00 美联储主席鲍威尔做证词陈述 2 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 书指出，自1月中旬以来，经济活动一直在以适度至温和的速度扩张。企业报告称，预计未来几个月物价还会上涨，成本上升和招聘困难持续存在。受到鲍威尔讲话的影响，美联储3月加息25个基点几乎已经被市场确认。据CME“美联储观察”，美联储3月加息25个基点的概率为97.8%，但加息50个基点的概率降至0%；5月加息25个基点的概率为1.7%，加息50个基点的概率为77.0%，加息75个基点的概率为21.3%。 第二部分 今日观点 目前，俄乌问题尚未解决，因此贵金属支撑依然强烈。但考虑到通胀或将持续走高，因此美联储几乎明确了3月加息25个基点的观点，而这也与市场此前预期相一致。预计在俄乌问题没有解决前，贵金属整体将保持高位震荡的格局。 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 3 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904002021-11-082021-12-082022-01-082022-02-08SHFE黄金COMEX黄金101214161820222426282900340039004400490054002021-11-082021-12-082022-01-082022-02-08SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002019-07-302019-09-302019-11-302020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-31价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 4 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590952020-07-092020-08-092020-09-0920 20 -10-0 920 20 -11-0 92020-12-092021-01-092021-02-0920 21 -03-0 920 21 -04-0 92021-05-092021-06-0920 21 -07-0 920 21 -08-0 920 21 -09-0 92021-10-092021-11-0920 21 -12-0 920 22 -01-0 92022-02-09上期所金银比657075808590951002020-07-0920 20 -08-0 92020-09-0920 20 -10-0 92020-11-092020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-0920 21 -06-0 92021-07-0920 21 -08-0 92021-09-092021-10-092021-11-092021-12-0920 22 -01-0 92022-02-09COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019- 04-242020-04-242021-04-24期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500003500004500005500006500007500008500009500002020-02-192020-04-192020- 06-192020-08-192020-10-192020-12-192021- 02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-19期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货库存 5 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041001000200030004000500060002021- 01-062021- 02-062021- 03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-06库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000002021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021- 09-172021- 10-172021-11-172021-12-172022-01-172022- 02-17库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002019- 04-242020- 04-242021-04-24期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-04-242020-04-242021- 04-24期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费