2月动态报告：电子行业处于估值底部，高景气下看好板块配置价值

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2022年3月2日 [table_main] 公司深度报告模板 电子行业处于估值底部，高景气下看好板块配置价值 —2月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  半导体：看好半导体材料与设备的国产替代 全球晶圆厂大幅扩产，将于2021年底前开始建设19座新的高产能晶圆厂，并在2022年再开工建设10座，将进一步拉动对半导体设备及材料的需求。尤其随着2022-2023年新增产能迎来集中释放，属于后周期的半导体材料将迎来爆发。半导体板块经过前期调整目前估值已经具备较高性价比，从海外半导体企业的营收数据及展望看，半导体依然保持了很高的景气度，我们持续看好半导体国产替代投资机会。  汽车电子：智能化趋势加速，立讯深化布局汽车领域 我们认为，汽车智能化趋势将加速渗透，2025年全球L3渗透率将达到12%。特斯拉通过垂直整合降低造车难度，消费电子企业如苹果、小米、华为入局生产汽车，消费电子和汽车电子具有相似的发展逻辑，消费电子企业倾向于整合现有的EMS资源，拓展至汽车电子领域。以立讯精密、闻泰科技、鸿海集团为代表的消费电子EMS供应商，有望发挥长期合作优势，建议关注立讯精密、闻泰科技、长盈精密等。  消费电子：看好果链、VR/AR与折叠机 我们看好苹果手机在高端市场的优势，我们认为2022H1苹果有望推出5G iPhone SE系列，补充其中低价位5G手机的空白，有望进一步刺激5G iPhone的换机需求，预计2022年iPhone出货量将有望达到2.45亿部。我们持续看好苹果产业链核心标的的业绩表现。同时，VR/AR、折叠机作为消费电子重要创新增量，未来行业增速较快，建议关注产业链有先发布局的公司歌尔股份、长盈精密等。  投资建议：5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，电子行业盈利端有望维持快速增长。目前，电子行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，仍存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。半导体维持高景气，建议关注图像传感器龙头韦尔股份（603501.SH）、车规级半导体领先企业闻泰科技（600745.SH），晶圆代工企业中芯国际（0981.HK）等。消费电子建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）等。LED行业迈入新一轮景气周期，建议关注LED芯片龙头三安光电（600703.SH）、下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002241.SZ 歌尔股份 -4.91 36.72 1,529.15 603501.SH 韦尔股份 -3.62 47.70 2,145.61 600745.SH 闻泰科技 10.56 67.09 1,474.39 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2022年2月25日）  风险提示：新产品需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-80927623 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-80927627 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：实习生 黄林 行业数据 2022-02-25 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2022-02-25 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2022年景气度保持高位 ....................................................................................................... 1 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 .......................................................................................................................................1 （二）电子信息制造业基本回归至疫情前水平...............................................................................................................................2 （三）电子行业景气回暖，盈利能力有所提升...............................................................................................................................4 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向 .........................................................................................5 二、半导体：看好半导体材料与设备的国产替代 ......................................................................................................................... 7 三、汽车电子：智能化趋势加速，立讯深化布局汽车领域 ...................................................................................................... 10 三、消费电子：守正出新，看好果链、VR/AR与折叠机 ......................................................................................................... 11 （一）守正：看好苹果产业链增长的确定性.................................................................................................................................11 （二）出新：看好VR/AR与折叠屏手机的快速增长 ..................................................................................................................12 五、LED：行业景气回暖，Mini LED商用加速......................................................................................................................... 13 五、行业面临的问题及建议............................................................................................................................................................. 14 （一）现存问题...................................................................................................................................................................................15 （二）建议及对策...............................................................................................................................................................................16 六、电子行业在资本市场中的发展情况 ........................................................................................................................................ 16 （一）2022年1月电子行业维持震荡 ............................................................................................................................................17 （二）行业估值震荡下行，不同板块有所分化.............................................................................................................................18 （三）2022年2月电子指数震荡调整 ............................................................................................................................................22 七、投资建议 ...................................................................................................................................................................................... 23 八、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 24 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、电子是国民经济的支柱产业，2022年景气度保持高位 电子行业是国民经济的支柱产业，我国电子信息产业起步相对较晚，成长较快，整体增速高于宏观经