新三板定期报告：国内低温存储龙头，青岛海尔生物医疗递交港股招股书

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■全球生物医疗低温存储市场集中度高，海尔生物医疗在全球市场占比约10.7%：国内低温存储龙头-青岛海尔生物医疗递交港股招股书。招股书显示：公司2017年收入约6.21亿元，净利约7378万元。全球生物医疗低温存储市场相当集中，按冷藏产品及冷冻箱（不包括生物安全柜、生物培养箱及环境室）收入计，前五大参与者占整个全球生物医疗低温存储市场份额的72.9%。最大参与者占据医疗冷藏箱及冷冻箱市场主导地位，拥有整体市场份额逾30%。招股书显示：海尔生物医疗是该领域五大参与者中唯一一家中国公司。 ■低温存储市场整体规模有限：据公司招股书披露：预计2018年全球生物医疗低温存储市场规模约9.09亿美元，增速13.6%。预计2018年中国生物医疗低温存储市场规模约14.6亿元人民币，增速19.2%。 ■海尔生物医疗在生物医疗低温存储市场的所有细分市场均排名靠前：根据在相关市场向用户提供的生物医疗低温存储产品及服务，中国生物医疗低温存储市场可再分为四个细分市场，即生物样本库（指器官、蛋白质样本、细胞样本、酶及其他生物样本等）低温存储市场、医药低温存储市场、疫苗低温存储市场及血液低温存储市场。海尔生物医疗招股书显示：公司在中国生物医疗低温存储市场的所有细分市场均独占鳌头。 ■低温存储服务商为生物医药行业构建起基础设施，相关企业的发展对生物医药行业发展而言是积极信号：目前三板市场相关下游企业较多。截至最后可行日期，海尔生物医疗的生物样本库解决方案已应用于国内超过500个生物样本库，总样本存储量超过了2.5亿份。通过对生物样本库项目的深度参与，已建成包括行业专家在内的专业用户社群，公司也由生物样本库存储与管理行业的新参与者成长为专业方案提供者，2015年公司的创始人刘占杰博士被选为第一届全国生物样本标准化技术委员会委员。虽然低温存储服务商收入利润规模远不及头部药企，但低温存储服务商为生物医药行业构建起基础设施，相关企业的良好发展对生物医药行业发展而言是积极信号 ■风险提示：竞争风险，研发风险 Table_Tit le 2018年11月04日 国内低温存储龙头-青岛海尔生物医疗递交港股招股书 Table_BaseI nfo 新三板定期报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 新荣昌：危废治理专业运营商,毛利率提升+控费发力 2018-11-02 TMT公司专题分析之三季报系列（2） 2018-11-02 消费公司专题分析之三季报系列（1） 2018-11-02 华强方特：六大新品构建六大新品构建动漫多元IP矩阵，主题乐园布局再下多城 2018-11-02 文化传媒公司之三季报系列（1） 2018-11-02 2 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 国内低温存储龙头-青岛海尔生物医疗递交港股招股书 ........................................................ 3 1.1. 公司为海尔集团子公司，2017年收入约6.21亿元 .................................................... 3 1.2. 低温存储市场整体规模有限 ....................................................................................... 4 1.2.1. 预计2018年全球生物医疗低温存储市场规模约9.09亿美元，增速13.6% ....... 4 1.2.2. 预计2018年中国生物医疗低温存储市场规模约14.6亿元人民币，增速19.2% 4 1.2.3. 全球生物医疗低温存储市场集中度高，海尔生物医疗是该领域五大参与者中唯一一家中国公司 ............................................................................................................. 5 1.3. 低温存储服务商为生物医药行业构建起基础设施，相关企业的发展对生物医药行业发展而言是积极信号 ................................................................................................................ 5 1.3.1. 海尔生物医疗在中国生物医疗低温存储市场的所有细分市场均独占鳌头。 ........ 5 2. 上周市场回顾..................................................................................................................... 8 2.1. 上周市场主要指数止跌回升 ....................................................................................... 8 2.2. 三板医药公司重要公告 .............................................................................................. 9 2.3. 最新IPO排队情况 .................................................................................................. 10 图表目录 图1：发行前公司股权结构 ..................................................................................................... 3 图2：公司2017年收入约6.21亿元 ...................................................................................... 4 图3：预计2018年全球生物医疗低温存储市场规模约9.09亿美元 ......................................... 4 图4：预计2018年中国生物医疗低温存储市场规模约14.6亿元人民币 .................................. 5 图5： 2017年生物医疗低温存储市场的市场份额 .................................................................. 5 图6：公司在中国生物医疗低温存储市场的所有细分市场均独占鳌头 ...................................... 6 图7：公司生物样本库解决方案示例 ....................................................................................... 7 图8：本周主要指数涨跌幅 ..................................................................................................... 8 图9：成交额环比情况比较 ..................................................................................................... 8 表1：三板医药个股涨跌幅前十 .............................................................................................. 9 表2：新三板医药公司相关IPO排队情况 ............................................................................. 10 3 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 国内低温存储龙头-青岛海尔生物医疗递交港股招股书 1.1. 公司为海尔集团子公司，2017年收入约6.21亿元 公司由海尔集团的下属公司海尔电冰柜于2005年10月28日建立。经过十余年在生物医疗低温存储领域的潜心研发，公司突破了超低温存储关键技术，并实现了系列低温存储产品的产业化。鉴于这一成果，2013年公司因「低温冰箱系列化产品关键技术及产业化」项目被中国国务院授予国家科技进步二等奖。 除发展生物医疗低温存储行业外，公司亦将业务扩展至生物科技综合解决方案行业，并针对生物科技综合解决方案行业不同细分领域的场景需求，从单纯产品的研发销售转型为提供生物样本库解决方案、药品及试剂安全解决方案、疫苗安全解决方案、血液安全解决方案及生命科学实验室解决方案等综合解决方案。 图1：发行前公司股权结构 资料来源：海尔生物医疗招股书；海创客的普通合伙人为海创客投资，海创客投资由张瑞敏先生控制。 公司招股书显示：公司2017年收入约6.21亿元，净利约7378万元。 4 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：公司2017年收入约6.21亿元 资料来源：海尔生物医疗招股书；弗若斯特沙利文 1.2. 低温存储市场整体规模有限 1.2.1. 预计2018年全球生物医疗低温存储市场规模约9.09亿美元，增速13.6% 全球生物医疗低温存储市场的规模于2017年达8.04亿美元，2013年至2017年的复合 年增长率为12.8%，预计市场规模于2022年及2027年将分别达15亿美元及25亿美元，2017年至2022年及2022年至2027年的复合年增长率分别为13.6%及10.8%。 图3：预计2018年全球生物医疗低温存储市场规模约9.09亿美元 资料来源：海尔生物医疗招股书；弗若斯特沙利文 1.2.2. 预计2018年中国生物医疗低温存储市场规模约14.6亿元人民币，增速19.2% 根据弗若斯特沙利文报告，中国生物医疗低温存储市场收入由2013年的人民币7.5亿元增 至2017年的人民币12亿元，复合年增长率为13.3%。受有关疫苗及干细胞的严格规定推动， 连同对医疗冷藏箱需求的增加，预期中国生物医疗低温存储市场的收入于2022年及2027年将分别达人民币30亿元及人民币58亿元，2017年至2022年及2022年至2027年的复合年增长率将分别为19.2%及14.3%。 5 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图4：预计2018年中国生物医疗低温存储市场规模约14.6亿元人民币 资料来源：海尔生物医疗招股书；弗若斯特沙利文 1.2.3. 全球生物医疗低温存储市场集中度高，海尔生物医疗是该领域五大参与者中唯一一家中国公司 全球生物医疗低温存储市场相当集中，按冷藏产品及冷冻箱（不包括生物安全柜、生物培养箱及环境室）收入计，前五大参与者占整个全球生物医疗低温存储市场份额的72.9%。最大参与者占据医疗冷藏箱及冷冻箱市场主导地位，拥有整体市场份额逾30%。 招股书显示：海尔生物医疗是该领域五