新三板定期报告：生物医药企业加速登录港股市场，上周两家企业递交招股书

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■亚盛医药、迈博药业拟赴港上市：  行业新进展：香港联交所官网显示：亚盛医药、迈博药业分别于2018年8月20月、8月22日提交招股书。我们统计了香港联交所官网披露的无利润生物医药公司，截止目前，共约11家公司递交招股书，其中2家已上市，分别为歌礼制药（1672.HK）、百济神州（6160.HK）。  亚盛医药历史主要融资近15亿元，目前持续亏损：公司于2018年7月获得最新C轮融资约1.25亿美元；历史主要融资额近15亿元人民币。公司2016、2017年分别亏损约1.08亿、1.20亿，2018年第一季度亏损1318万元。公司近两年累计亏损约2.4亿元。  亚盛医药目前有3个核心产品，产品市场规模大，但公司目前产品尚处于I期临床：公司的核心产品包括APG-1252、APG-2575（属于细胞凋亡标靶药物，Bcl-2选择性产品）及 HQP1351（下一代激酶抑制剂）。细胞凋亡标靶治疗市场规模预计于2022年达43亿美元。酪氨酸激酶抑制剂市场规模预计于2022年达到 305亿美元。  迈博药业目前的3个核心产品竞争格局较好：CMAB007（奥马珠单抗，适应症：部分哮喘）、CMAB009（西妥昔单抗，适应症：转移性结直肠癌）、CMAB008（英夫利昔单抗，适应症：重度活动性类风湿关节炎）:奥马珠单抗方面：CMAB007为中国公司在中国开发的唯一一种已达到 III期临床试验的单抗哮喘疗法。CMAB009、CMAB008均为首个经国家食药监总局批准的在中国开发用于临床试验的人鼠嵌合抗体。公司各产品均有已上市竞品，但上市竞品分别仅有1家。  迈博药业目前的3个核心产品所处市场规模预计于2022年达约40亿元人民币（13亿+14亿+13亿）：由于哮喘患者人数众多，可负担性提高及生物仿制药预计在不久的将来推出，市场预计于2022年达人民币 13亿元，2018~2022年的复合年增长率为 83.7%。西妥昔单抗在中国的销售稳定在约人民币 3亿元左右。预计2022年市场将增至人民币 14亿元，相当于2017~2022年的复合年增长率为 32.4%。目前中国上市的嵌合抗 TNFα单抗在2006年获得国家食药监总局的批准，2017年的销售额基本保持在约人民币 2亿元，预计2022年将达到人民币 13亿元，2017~2022年的复合年增长率为 48.5%。 ■三板市场医药个股表现一览：三板医药个股最高周涨幅为46%；涨幅前十名的个股分别为：爱己爱牧、天美生物、逸舒制药、创尔生物、格林生物、瑞澜医美、正和药业、合全药业、祁药股份、爱源股份。三板医药个股最高周跌幅为70%；跌幅前十名的个股分别为：贝克药业、惠斯安普、诺克特、合一康、智蓝霍斛、神元生物、笃诚科技、春盛中药、天松医疗、轶德医疗。 ■风险提示：竞争风险，研发风险，政策风险 Table_Tit le 2018年08月30日 生物医药企业加速登录港股市场，上周两家企业递交招股书 Table_BaseI nfo 新三板定期报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 环保并购火热进行，新三板成重要资产池—新三板环保行业策略 2018-08-26 华强方特：数字动漫业务实现高速增长 2018-08-26 A股上市公司并购新三板企业专题系列（18） 2018-08-26 新局势下再看k12教培，长期发展逻辑不变——全市场教育行业策略报告 2018-08-26 1药网母公司拟在美股市场募资2亿美元 2018-08-26 2 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 生物医药企业加速登录港股市场，本周两家企业递交招股书.................... 错误!未定义书签。 2. 亚盛医药简介.......................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 亚盛医药目前有3个核心产品 ....................................................... 错误!未定义书签。 2.2. 亚盛医药主要产品市场规模 ........................................................... 错误!未定义书签。 2.2.1. 细胞凋亡标靶治疗市场规模预计于2022年达43亿美元....... 错误!未定义书签。 2.2.2. 酪氨酸激酶抑制剂预计于2022年达到 305亿美元 .............. 错误!未定义书签。 2.3. 亚盛医药管理层相关人士合计持股比例超过27.25% ..................... 错误!未定义书签。 2.4. 亚盛医药近两年累计亏损约2.4亿元 ............................................. 错误!未定义书签。 2.5. 产品展望及风险提示 ..................................................................... 错误!未定义书签。 3. 迈博药业简介.......................................................................................... 错误!未定义书签。 3.1. 迈博药业目前有3个核心单抗在研产品 ......................................... 错误!未定义书签。 3.2. 迈博药业 核心在研药物 竞争格局及市场规模............................... 错误!未定义书签。 3.2.1. 奥马珠单抗目前仅一个产品上市，市场规模预计于2022年达人民币 13亿元 .错误!未定义书签。 3.2.2. 西妥昔（嵌合体）单抗目前仅一个产品上市，市场规模预计于2022年达人民币 14亿元 ............................................................................................... 错误!未定义书签。 3.2.3. 西妥昔单抗 竞争格局及市场规模 ......................................... 错误!未定义书签。 3.3. Asia Mabtech对迈博药业的持股比例达61.67% ............................ 错误!未定义书签。 3.4. 迈博药业近两年累计亏损约1.2亿元 ............................................. 错误!未定义书签。 3.5. 产品展望及风险提示 ..................................................................... 错误!未定义书签。 4. 上周市场回顾.......................................................................................... 错误!未定义书签。 4.1. 上周市场主要指数呈上涨态势 ....................................................... 错误!未定义书签。 4.2. 三板医药公司重要公告 .................................................................. 错误!未定义书签。 4.3. 上周行业新闻聚焦 ......................................................................... 错误!未定义书签。 4.4. 最新IPO排队情况 ........................................................................ 错误!未定义书签。 图表目录 图1：APG-1252的作用机制 .................................................................................................. 5 图2：APG-2575的作用机制 .................................................................................................. 5 图3： HQP1351的作用机制 (CML)...................................................................................... 6 图4： HQP1351的作用机制 (GIST) ..................................................................................... 6 图5：亚盛医药研发管线......................................................................................................... 6 图6：全球细胞凋亡标靶治疗市场（2013年 -2030年（预测）） ............................................ 7 图7：目前开发中的针对 Bcl-2蛋白家族药物 ......................................................................... 7 图8：酪氨酸激酶抑制剂预计于2022年达到 305亿美元 ....................................................... 8 图9：目前研发的 BCR-ABL抑制剂....................................................................................... 8 图10：亚盛医药目前股权架构................................................................................................ 9 图11：亚盛医药近两年累计亏损约2.4亿元 ......................................................................... 10 图12： CMAB007（奥马珠单抗）的作用机理 ......................................................................11 图13：CMAB009（西妥昔单抗）的作用机理....................................................................... 12 图14：CMAB008（英夫利昔单抗）的作用机理 ...................