房地产行业双周报：销售拿地市场表现低迷，拉动需求政策暖风频吹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年03月02日超配房地产行业双周报销售拿地市场表现低迷，拉动需求政策暖风频吹核心观点行业研究·行业周报房地产超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001联系人：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《郑州楼市新政点评-需求端政策改善进入密集期，当前仍有较大博弈空间》——2022-03-02《房地产2022年3月投资策略暨年报前瞻：关注博弈政策之外地产股的价值逻辑》——2022-02-25《商业地产行业专题报告（四）：购物中心单体项目盈利模型》——2022-02-24《房地产行业双周报：预售资金监管有望合理放松，保租房明确贷款支持》——2022-02-14《房地产行业双周报：多地鼓励合理住房消费，灵活规范预售资金监管》——2022-02-01近期核心观点：从行业角度，近期政策暖风频吹，我们认为此时更应坚定信心：①“稳”是核心诉求，本不应期待一步到位，方向更重要。②短期问题是事实，但已经被市场消化，何况曙光在前。③销售景气提升+土地市场理性的“黄金组合”有望出现，行业利润水平改善，优质房企亦能重回增长，阿尔法与贝塔共振。从个股角度，中短期看，伴随着非限购地区较大力度的政策放松，布局三四线城市较多的二线龙头房企将更加受益；中长期看，随着快周转模式退出历史舞台、房企远期资产负债表的修复，经营稳健、综合实力突出的龙头房企将持续受益；此外，物管龙头公司未来有望受益于地产压制的解除，估值有望修复。推荐新城控股、保利发展、金地集团、招商积余。销售：降幅进一步扩大，景气度持续低迷从城市角度，2022年2月单月300城单月住宅销售面积2114万㎡，环比-35%，同比-49%；本年累计300城住宅销售面积5375万㎡，同比-45%。从房企角度，2022年2月单月百强房企全口径销售额4635亿元，同比-47%，本年累计百强房企全口径销售额10484亿元，同比-43%。拿地：土地市场依旧惨淡，成交溢价率仍处低位2022年2月单月300城住宅土地成交建面为2151万㎡，环比-59%，同比-74%；本年累计300城住宅土地成交建面为7387万㎡，同比-64%。2022年2月300城住宅土地当月成交溢价率为4.3%，依旧维持较低水平。融资：房企债权融资总额、房地产信托发行均环比下降2022年2月单月房企合计发债333亿元，环比-30%，全年总规模807亿元，同比-63%。2022年2月单月房地产信托发行111亿元，环比-1%，全年总规模222亿元，同比-79%。重要事件：①河南郑州发布促进房地产业良性循环和健康发展的通知；②山西晋中调整住房公积金个人住房贷款政策；③吉林延吉发布鼓励农民进城购房优惠补贴的实施方案；④上海金山区发布“上海湾区”人才计划，购房补贴由原来的1个档次增加为3个档次，最高可享200万元补贴；⑤浙江绍兴对引进人才给予房票补贴；⑥浙江湖州南浔区印发“梦泊新江南才聚新家园”南浔区人才购房房票奖励实施办法；⑦浙江全面放开杭州市区外专科以上学历毕业生的落户限制；⑧北京2022年首批集中供地落幕，收金480亿元；⑨上海2022年首批集中出让推出40宗涉宅地，总起价851亿元；⑩河北2022年棚改计划投资436亿元，保障性租赁住房计划投资76亿元；⑪海南海口进一步加强商品房预售资金监管工作；⑫广州市发布保障性租赁住房项目认定办法的征求意见稿；⑬住建部重申保持房地产市场平稳运行，保持调控政策的连续性和稳定性。风险提示：1、政策超预期收紧；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录近期核心观点......................................................................................................................................4市场表现回顾......................................................................................................................................4行业数据跟踪......................................................................................................................................51、销售：降幅进一步扩大，景气度持续低迷................................................................................................52、拿地：土地市场依旧惨淡，成交溢价率仍处低位....................................................................................63、融资：房企债权融资总额、房地产信托发行均环比下降........................................................................6行业政策要闻......................................................................................................................................81、近期行业政策（2022.2.14-2022.3.1）....................................................................................................82、近期行业要闻（2022.2.14-2022.3.1）....................................................................................................9免责声明............................................................................................................................................11 hZiZiYaZhY9UnUrRuMnMqQ7N9R7NpNrRpNnPjMpPmPfQpPoM9PnMsMMYqQpRwMnNrO请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较.......................................................................................................4图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较...................................................................................................4图3：A股各行业过去一期涨跌排名（2022.2.14-2022.2.27）.........................................................................5图4：涨跌幅前五个股...............................................................................................................................................5图5：板块上涨、下跌及持平家数...........................................................................................................................5图6：300城单月住宅销售面积及累计同比（单位：万㎡，%）.........................................................................6图7：百强房企单月销售额及当年累计同比（单位：亿元，%）........................................................................6图8：300城住宅土地单月成交及累计同比（单位：万㎡，%）.........................................................................6图9：300城住宅土地当月成交溢价率....................................................................................................................6图10：房企内债当月发行额（单位：亿元）.........................................................................................................7图11：房企外债当月发行额（单位：亿美元）.....................................................................................................7图12：房地产信托当月发行额（单位：亿元）.....................................................................................................7图13：房地产信托年限及收益率（单位：年，%）...............................................................................................7表1：近期行业政策一览（2022.2.14-2022.3.1）...............................................................................................8 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4近期核心观点从行业角度，近期政策暖风频吹，预售资金监管也有望更趋理性。按照以往经验，此时地产股的超额收益将非常明显。但实际走势并非如此，本年地产板块虽然跑赢了多数板块，但并不如低估值、稳增长属性的建筑和银行。我们理解市场的担忧，但认为此时更应坚定信心：“稳”是核心诉求，本不应期待一步到位，方向更重要。全国性方向调整需要相机抉择，方向明确足矣；郑州楼市新政体现出地方政府在房地产问